هوش داده افلاطون
جستجوی عمودی و هوش مصنوعی

نوسانات بالا در افق است

تاریخ:

نوسانات بالا در افق است

بازارهای بیت کوین یک هفته دیگر شاهد نوسانات کم و تثبیت قیمت بوده اند و در آخر هفته از 37,680 دلار و به محدوده 42,312 دلار افزایش یافته اند. از آنجایی که قیمت‌ها در این محدوده باریک معامله می‌شوند و نوسانات از بازار خارج می‌شوند، احتمال نوسانات بالاتر در ساخت‌های کوتاه‌مدت وجود دارد.

در این نسخه، در تلاش برای توصیف محتمل ترین مکانیسم های محرک حرکت اصلی بعدی در بازار، بر روی سه حوزه اصلی بازار تمرکز خواهیم کرد:

  • تسلط جغرافیایی فشار سمت خرید و فروش با استفاده از مجموعه‌ای از معیارهای جدید منتشر شده.
  • فعالیت روی زنجیره و معیارهای بلوغ عرضه که بازیابی پایگاه کاربر شبکه در بازارهای نزولی را توصیف می کند.
  • مشتقات بازارهایی هستند که در نوسانات جاری و آتی قیمت دارند و همچنین بینشی در مورد رفتارهای مرتبط با پول نقد خنثی از ریسک و موقعیت حمل ارائه می دهند.

خلاصه اجرایی

  • به نظر می رسد تقاضای فعلی سمت خرید تحت تسلط بازارهای ایالات متحده و اتحادیه اروپا باشد و اکثر منابع سمت فروش در ساعات معاملات آسیایی هستند.
  • استفاده از شبکه بیت کوین و فعالیت های زنجیره ای همچنان در محدوده بازار نزولی باقی می ماند، اگرچه در حال بهبود است. یک انگیزه رو به بالا پایدار در فعالیت شبکه احتمالا سازنده خواهد بود، در حالی که وخامت احتمالاً به نفع خرس‌ها است.
  • مقدار عرضه BTC جذب شده در طول کاهش فعلی از نظر مقدار مشابه دوره پس از فروش مارس 2020 است. با این حال، در بهترین حالت نسبتاً کم باقی می‌ماند و معیاری کلیدی است که باید در هفته‌های آینده به آن توجه داشت.
  • بازارهای مشتقه در حال حاضر با نوسانات ضمنی تاریخی پایین و حق بیمه های آتی قیمت گذاری می کنند. چنین ساختار بازاری از نظر تاریخی قبل از دوره‌هایی با نوسانات بسیار بالا و اغلب صعودی بوده است.
نوسانات بالا در افق است

ترجمه

این هفته در زنجیره در حال حاضر به ترجمه شده است اسپانیایی, ایتالیایی, چینی ها, ژاپنی, ترکی, فرانسوی, پرتغالیو فارسی.

داشبورد هفته Onchain

خبرنامه Week Onchain دارای یک داشبورد زنده با همه نمودارهای برجسته است اینجا موجود است. این داشبورد و تمام معیارهای تحت پوشش در گزارش ویدیویی ما که سه‌شنبه‌های هر هفته منتشر می‌شود، بیشتر بررسی می‌شوند. به ما سر بزنید و مشترک شوید کانال یوتیوب، و از ما دیدن کنید پورتال تصویری برای محتوای ویدیویی بیشتر و آموزش های متریک.


بازارهای غربی پیشنهاد می دهند، در حالی که آسیا بر سمت فروش تسلط دارد

هفته گذشته مجموعه‌ای از سه معیار جدید را منتشر کردیم که تغییرات تجمعی قیمت 30 روزه را در ساعات معاملاتی ایالات متحده، اتحادیه اروپا و آسیا دنبال می‌کند. این معیارها بینشی را در مورد اینکه کدام مناطق جغرافیایی بازار پیشرو هستند یا در فشار خرید و فروش عقب مانده اند، به ویژه در واکنش به تغییرات اساسی در ساختار بازار، ارائه می دهند.

در طول سال های 2020 تا 2022، بازارهای ایالات متحده و اتحادیه اروپا به طور مشابه با ساختار کلی زیر عمل کرده اند:

  • انباشت عمومی و پشتیبانی پیشنهاد پس از فروش مارس 2020. این احتمالاً در پاسخ به سیاست‌های پولی انبساطی و کاهش ارزش پول فیات است که توسط بانک‌های مرکزی غربی در این زمان وضع شده است.
  • سمت خرید سنگین در اواخر سال 2020 تا اوایل بازار گاوی 2021. بازارهای ایالات متحده این سمت تقاضا را تا ژانویه هدایت کردند، با تقاضای حمایت از پیشنهاد بازار اروپا در بالاترین سطح مارس-مه 2021.
  • هر دو منطقه در طول ماه مه تا جولای تسلیم شدند، اگرچه ایالات متحده به طور قابل توجهی بهبود سمت خرید را در ماه سپتامبر رهبری کرد. به طور قابل توجهی خرید کمتری از ایالات متحده و اتحادیه اروپا در بالاترین سطح نوامبر نسبت به اوت وجود داشت.
  • اروپا در حال حاضر بزرگترین حمایت پیشنهادی را ارائه می دهد، اگرچه تغییرات کلی قیمت فقط نسبتاً مثبت است، اما هنوز نشانه بازگشت تقاضای سبک بازار گاوی پایدار است.
نوسانات بالا در افق است
نمودار میز کار زنده

بازارهای آسیایی داستان متفاوتی را بیان می کنند. در نمودار زیر، رد ارواح ایالات متحده (آبی) و اتحادیه اروپا (بنفش) را برای سهولت مقایسه نشان می دهیم. برای بازارهای آسیایی:

  • در درجه اول فشار سمت فروش پس از مارس 2020، به طور بالقوه نشان دهنده یک انتظار بازار بسیار متفاوت در رابطه با تأثیر کووید بر اقتصاد جهانی است.
  • به ویژه مشارکت کمتر و تقاضای جانبی خرید در سه ماهه اول تا سوم سال 1، با این حال، به طور قابل توجهی، تقاضا در آسیا در حدود پایین ترین حد اصلاحات بازار صعودی به اوج خود رسید.
  • سمت فروش در مقیاس وسیع در پایین ترین سطح در ژوئیه 2021، با تقاضا تنها در بالاترین قیمت تاریخ اکتبر تا نوامبر به اوج خود رسید.. هر سه منطقه در این زمان «بالا را خریدند»، اما تقاضای آسیایی هم ایالات متحده و هم اتحادیه اروپا را تحت الشعاع قرار داد.
  • تسلط سنگین طرف فروش در طول کاهش فعلی، که از دسامبر 2021 ادامه داشته است و احتمالاً در پاسخ به سمت خرید سنگین تر در بالا است.
نوسانات بالا در افق است
نمودار میز کار زنده

محتوای جدید Glassnode

بخش 3 راهنمای بقای بازار خرس به صورت زنده است، با تمرکز بر خرس‌های اواخر مرحله و مشاهدات مربوط به فینال رویداد کاپیتولاسیون.


بازیابی روی زنجیره روشن می شود

یک مجموعه ابزار مفید برای ردیابی تقاضای بیت‌کوین، تجزیه و تحلیل فعالیت‌های زنجیره‌ای است که از آدرس‌های فعال، موجودیت‌های جدید روی زنجیره، تعداد تراکنش‌ها و حجم انتقال متغیر است. معمولاً ما شاهد سقوط این معیارهای فعالیت سبک در طی بازارهای نزولی اولیه هستیم و با افزایش تقاضای پول هوشمند در قیمت‌های کاهش‌یافته، شروع به نشان دادن بهبودی می‌کنند.

توجه داشته باشید که یک موجودیت On-chain جدید به عنوان مجموعه ای از آدرس ها تعریف می شود که هیچ ارتباطی با خوشه های موجود ندارند. بنابراین، این معیار نشان دهنده ورودی های جدید به شبکه یا موجودیت های موجود است نه تعامل با آدرس‌های موجود خود (مانند HODLers با شیوه‌های حفظ حریم خصوصی خوب که از استفاده مجدد آدرس و ترکیب UTXOها اجتناب می‌کنند).

ما به وضوح می‌توانیم نرخ رشد شتاب‌گرفته را در موجودیت‌های جدید زنجیره‌ای گاو (آبی) مشاهده کنیم، به دنبال آن یک فروپاشی شدید در شروع یک خرس (صورتی). بازارهای نزولی با افزایش نسبتاً مداوم در موجودیت های جدیدی که وارد شبکه بیت کوین می شوند مشخص می شود.

نرخ فعلی 110 هزار موجودیت جدید زنجیره ای در روز مشابه اوج مینی گاو 2019 است و در یک مسیر صعودی متوسط ​​است.

نوسانات بالا در افق است
نمودار زنده

روند مشابهی در تعداد تراکنش‌ها قابل مشاهده است، اگرچه نرخ فعلی 215 هزار تراکنش در روز کمتر از آنچه در سال 2019 مشاهده شد است.

برای معیارهایی مانند آدرس‌های فعال، موجودیت‌های جدید زنجیره‌ای، و تعداد تراکنش‌ها، نرخ رشد سریع‌تر یک سیگنال سازنده خواهد بود و احتمالاً از بهبود سالم قیمت‌ها پشتیبانی می‌کند. برعکس، بدتر شدن استفاده از شبکه یک مشاهده نزولی تر خواهد بود و به عنوان نشانه ای از فرسودگی تقاضا باید مراقب آن بود.

نوسانات بالا در افق است
نمودار زنده

یکی از داده هایی که با تجزیه و تحلیل آدرس ها/ نهادهای فعال و تعداد تراکنش ها جمع آوری نمی شود، وزن اقتصادی این کاربران شبکه است. در مواردی که ویژگی‌های کلی معیارهای فوق مشابه بهبود بازار نزولی 2019-20 است، حجم معاملات و تسویه ارزش به طور قابل‌توجهی متفاوت است.

قیمت صعودی بازار در سال 2017 با «تخریب» تقریباً کامل حجم معاملات جدید دنبال شد که قیمت‌ها را به رکورد 20 هزار دلار رساند. در طول سال‌های 2018 و 2019، حجم تسویه روزانه حدود 1.5 میلیارد دلار در روز کاهش یافت، سطحی که برای اولین بار در ژوئیه 2017 ایجاد شد. تراکنش‌های بزرگ (به ارزش بیش از 1 میلیون دلار) بین 10 تا 30 درصد از کل حجم را در این زمان نشان می‌دهند.

با این حال، در بازار نزولی 2021-22، تسویه ارزش روزانه کل به روند صعودی خود ادامه داده است، همانطور که در پایین ترین سطح هر دو کاهش 50% + اندازه گیری شد. تراکنش های بزرگ نیز اکنون نشان دهنده تسلط پایدار 65 تا 70 درصدی است.

توجه داشته باشید که حجم تراکنش ها در حال حاضر در پایین ترین حد این محدوده تعیین شده است و کاهش شدید ممکن است نشانه کاهش استفاده از شبکه باشد و احتمالاً به نفع یک مورد نزولی است.

نوسانات بالا در افق است
نمودار زنده

کاهش کنونی در حال حاضر به مدت 132 روز از تاریخ ATH نوامبر آغاز شده است، و انتهای آستانه 155 روزه ما که برای تعریف وضعیت دارندگان بلندمدت استفاده می شود، به بالاترین قیمت اکتبر نزدیک می شود. به این ترتیب، ما می توانیم ادعای گسترده ای داشته باشیم که دارندگان بلندمدت قبل از اوج بازار سکه‌هایی دارند و دارندگان کوتاه‌مدت سکه‌هایی دارند که در طول یا بعد از اوج بازار خریداری شده‌اند..

با در نظر گرفتن این موضوع، می‌توانیم ببینیم که ذخایر عرضه دارندگان بلندمدت (LTH) از اوج اکتبر رکود داشته است. این نشان می‌دهد که حجم سکه‌هایی که به وضعیت LTH بالغ می‌شوند، با فشار هزینه‌های برابر توسط این گروه تامین می‌شود.

نوسانات بالا در افق است
نمودار زنده

برای ارزیابی اینکه آیا دارندگان کوتاه‌مدت احتمالاً به LTH تبدیل می‌شوند، می‌توانیم به باند موج قدیمی HODL 3-6 متری نگاه کنیم. این باند سنی به دلیل انباشته شدن این سکه ها و گذراندن آن در بدترین مرحله از این کاهش، انتخاب شده است. این احتمالاً احتمال اینکه مالکان نسبت به قیمت حساس‌تر باشند را افزایش می‌دهد (در غیر این صورت، همانطور که بسیاری انجام داده‌اند، قبلاً هزینه کرده و مجدداً توزیع می‌کردند. در هفته 9 شرح داده شد).

حجم سکه‌هایی که اکنون وارد این باند سنی شده‌اند در حال حاضر 480 هزار بیت کوین است که روی کاغذ بزرگ است، اما بسیار پایین‌تر از آن چیزی است که در سال‌های 2019 و 2021 شاهد افزایش قابل توجهی بودیم. با این حال، مشابه انباشت مارس 2020 است. 510 هزار بیت کوین، که با توجه به مقیاس آن شوک اقتصادی قابل توجه است، قابل مقایسه با درگیری فعلی، تورم کالاها و اختلالات زنجیره تامین است.

ادامه روند صعودی در هر دوی این معیارهای عرضه شده سازنده خواهد بود، با این حال کاهش در هر دو نشان دهنده عدم انباشت ورودی در کنار افزایش هزینه های LTH ها (دارندگان قوی تر بیت کوین) است.

نوسانات بالا در افق است
نمودار زنده

قیمت مشتقات در نوسانات پیش رو

در خبرنامه ما منتشر شده در اواسط فوریه (هفته 7ما توضیح دادیم که چگونه بازارهای مشتقه در شرایط عدم قطعیت و ریسک قیمت‌گذاری می‌کنند که عمدتاً با تأثیرات افزایش نرخ فدرال رزرو در ماه مارس مرتبط است. با توجه به اینکه فدرال رزرو در این هفته افزایش نرخ بهره را بین 0.25 تا 0.5 درصد اعلام کرده است، هم بازارهای آتی و هم بازارهای اختیار معامله با نوسانات ضمنی بالاتر در کوتاه مدت شروع به قیمت گذاری کرده اند.

ساختار مدت بازار آتی برای همه مبادلات تا آوریل یا ثابت یا در حالت عقب‌نشینی باقی می‌ماند و تنها 4.46 درصد حق بیمه سالانه تا پایان سال قیمت گذاری شده است.

نوسانات بالا در افق است
نمودار زنده

نوسانات ضمنی قیمت گذاری شده در بازارهای گزینه های پولی نیز در هفته های اخیر در حال افزایش است. این در حالی است که قیمت ها در یک محدوده جانبی معامله می شوند که معمولاً منجر به فشرده سازی در نوسانات ضمنی می شود.

نوسانات ضمنی گزینه‌ها از سطوح نسبتاً پایینی بین 60 تا 80 درصد می‌آیند که در طول تاریخ با دوره‌هایی با نوسان بسیار بالا همراه بوده‌اند. چنین رویدادهایی با نوسانات بالا در سال 2021 شامل فروش ماه می، فشار کوتاه در ژوئیه و افزایش ماه اکتبر به ATH ها است.

نوسانات بالا در افق است
نمودار زنده

اگر به میزان اهرم در بازارهای آتی نگاه کنیم، می بینیم که بهره باز در حال صعود ثابت است و به 1.94 درصد از ارزش بازار بیت کوین می رسد. تا سال 2021، نسبت‌های اهرمی بیش از 2.0 درصد از ارزش بازار از لحاظ تاریخی دوره‌هایی با ریسک بالا بوده‌اند که اغلب با یک رویداد اهرم‌زدایی خشونت‌آمیز (یا فشار کوتاه یا طولانی) دنبال می‌شود.

نوسانات بالا در افق است
نمودار میز کار زنده

توجه داشته باشید که با توجه به عملکرد نسبتاً ضعیف قیمت بازارهای اخیر (هم بیت‌کوین و هم TradFi) در ماه‌های اخیر، دو مکانیسم محتمل باعث فشرده‌سازی پایه می‌شوند:

  • معاملات نقدی و حمل و نقل خنثی را ریسک کنید، زیرا سرمایه گذاران به دنبال نرخ بازده اسمی مثبت موجود هستند.
  • فروشندگان کوتاه مدت و پوشش ریسک از طریق قراردادهای آتی به جای فروش نقدی برای کاهش مواجهه خالص (بررسی شده در خبرنامه هفته هفتم).

در نتیجه افزایش تقاضا برای گرفتن حق بیمه آتی در طول این کاهش، می‌توانیم ببینیم که مبنای حرکتی 3 ماهه به بازده سالانه فقط 3.5 درصد کاهش یافته است. فشرده سازی پایه تا این حد تنها در سپتامبر 2020 و در پایین ترین سطح بازار در ژوئن تا ژوئیه 2021 مشاهده شده است، که هر دو قبل از تجمعات صعودی بسیار خشونت آمیز بودند.

نوسانات بالا در افق است
نمودار زنده

نکته قابل توجه اهرم بهره باز در بازارهای آتی دائمی است. در اینجا می‌توانیم ببینیم که ارزش کل سود باز در سوآپ‌های دائمی در حال حاضر 1.28 درصد از ارزش بازار بیت‌کوین است که از لحاظ تاریخی منطقه‌ای با ریسک بالا است. همچنین نشان می‌دهد که بازار در حال حاضر ترجیحاً سرمایه را به جای قراردادهای آتی منقضی شده، در مبادلات دائمی استفاده می‌کند.

نوسانات بالا در افق است
نمودار میز کار زنده

اگر مبنای چرخش سالانه را از روی نرخ‌های تامین مالی دائمی (صورتی) محاسبه کنیم، می‌توانیم با نرخ بازده موجود از حق بیمه قیمت‌گذاری شده به معاملات آتی 3 ماهه (آبی) مقایسه کنیم. از این مطالعه می توان به نتایج زیر دست یافت:

  • مبانی آتی دائمی به طور قابل توجهی نوسانات بیشتری نسبت به قراردادهای آتی در حال انقضا دارد. این احتمالاً نتیجه تقاضا برای اهرم در ابزاری است که بازارهای لحظه ای را از طریق شاخص های قیمت به دقت دنبال می کند، و انگیزه بعدی که نرخ های تأمین مالی برای معامله گران ایجاد می کند تا طرف دیگر معامله را بگیرند.
  • دوره‌هایی که معاملات پایه دائمی کمتر از 3 میلیون دلار است، از نظر تاریخی دوره‌های کاهش ارزش‌گذاری کوتاه‌مدت را منعکس می‌کنند. (با رنگ سبز مشخص شده است)، یا در پایین ترین حد اصلاحات بازار صعودی، یا در طول روندهای نزولی طولانی تر.
  • برعکس دوره‌هایی که مبنای دائمی به طور قابل‌توجهی بالاتر از پایه 3 میلیونی است، نشان‌دهنده صعودهای کوتاه‌مدت بازار است زمانی که تقاضا برای اهرم در بازارهای دائمی باعث ایجاد مازاد عرضه می شود زیرا معامله گران نرخ های بالای تامین مالی را کاهش می دهند.

اساس معاملات آتی دائمی اکنون از اواسط نوامبر به زیر پایه 3 میلیونی معامله شده است و در حال شکستن بالاتر از آن است. در ترکیب با مشاهدات بالا مبنی بر اینکه اساس چرخش 3M از نظر تاریخی پایین است، این نشان می دهد که تغییر رژیم در ساختار بازار و نوسانات بالاتر احتمالاً در پیش است.

همچنین نشان می‌دهد که حداکثر تعداد معامله‌گران در موقعیت‌های خنثی ریسک (نقد و حمل) هستند و احتمالاً منتظر تأیید برای استقرار سرمایه در یک روند هستند.

نوسانات بالا در افق است
نمودار میز کار زنده

خلاصه و نتیجه گیری

بازار بیت کوین اکنون به مدت 132 روز از ATH نوامبر در حال کاهش است و قیمت ها در محدوده معاملاتی فعلی برای بیش از 2 ماه تثبیت شده اند. این منجر به فشرده سازی بازدهی موجود از معاملات نقدی و حمل در بازارهای آتی و کاهش نوسانات ضمنی در بازارهای اختیار شده است.

در حال حاضر، ما به افزایش نوسانات و نسبت های اهرمی در بازارهای آتی اشاره کرده ایم که به سطوح بیش از حد گرم نزدیک می شوند، به ویژه در معاملات آتی دائمی. ساختار بازار مانند این قبل از دوره‌هایی از نوسانات بسیار بالا بوده است، همانطور که در ماه مه 2021 و آگوست 2021 مشاهده شد، و بنابراین نشان می‌دهد که رژیمی با نوسانات بالاتر ممکن است در اطراف باشد.

فعالیت‌های زنجیره‌ای و دینامیک عرضه از نظر مقدار و روند در محدوده بازار نزولی ثابت باقی می‌مانند، اما در جهت گیری رو به جلو تا حدودی بدون جهت هستند. اگر شواهدی از قدرت به شکل تسریع فعالیت روی زنجیره ظاهر شود و افزایش عرضه به سمت مالکان بلندمدت مهاجرت کند، به نفع گاوها خواهد بود، به ویژه با توجه به انتظارات نوسان. به طور مشابه، خرابی به نفع خرس ها خواهد بود.

به نظر می رسد فنر بازار پیچیده شده است و دوره ای از نوسانات بالاتر درست در افق به طور فزاینده ای محتمل به نظر می رسد.


به روزرسانی محصولات

تمام به‌روزرسانی‌های محصول، بهبودها و به‌روزرسانی‌های دستی معیارها و داده‌ها در آن ثبت می‌شوند تغییرات ما برای رجوع کنید.


نوسانات بالا در افق است

سلب مسئولیت: این گزارش هیچ گونه مشاوره سرمایه گذاری ارائه نمی دهد. همه داده ها فقط برای اطلاع رسانی ارائه می شوند. هیچ تصمیم سرمایه گذاری براساس اطلاعات ارائه شده در اینجا نیست و شما فقط مسئولیت تصمیمات سرمایه گذاری خود را بر عهده دارید.

نقطه_img

جدیدترین اطلاعات

نقطه_img

چت با ما

سلام! چگونه می توانم به شما کمک کنم؟