对在硅谷银行开户的初创公司和风险投资公司的提问时间：今天是星期一，联邦调查局说你可以全额提取存款。 你用这些钱做什么？
10 月 XNUMX 日星期五，对风险投资和初创企业至关重要的机构硅谷银行在恐慌中被彻底摧毁。周日晚上在美国，联邦当局宣布将对储户进行整顿，以便他们可以发薪水并继续运营.
储蓄储户是好事。 美联储这样做是为了阻止恐慌影响其他美国银行。 就 SVB 而言，这也很好，因为 SVB 的客户是美国、亚洲和欧洲的主要创新孵化器。
创业和风险投资行业现在有一个不同的问题，因为没有 SVB 的替代品。 是的，还有其他银行。 但没有一家像 SVB 那样，它发展成为全球创新金融格局的重要组成部分。
风险投资银行
该银行于 1983 年在加利福尼亚州圣何塞成立，提供风险债务。 初创公司风险太大且不为人所知，以至于普通商业银行无法接受它们作为客户。 这就是初创公司依赖风险资本家提供股权的原因。
银行初创企业面临的另一个挑战是它们借贷不多。银行通过接受存款并利用存款放贷来赚钱。蓝筹公司的情况并非如此，它们是可靠的借款人。
SVB 通过将自己插入 VC 交易流程中起步。 它占据了大部分市场，因为它愿意向风险投资公司及其投资组合公司提供贷款。 SVB 通过对 VC 的整套公司变得至关重要来保护自己并发挥影响力。 如果一家初创公司看起来会倒闭，风险投资公司会确保 SVB 最先获得偿还，以免它冒着损害其在该银行以及所有其他公司的声誉的风险。
SVB 反过来通过银行存款赚钱，它可以从中赚取利息。 它确实向需要一些扩张资本的初创公司提供贷款，例如过桥融资。 它还成为企业家首选的个人银行，为他们提供抵押贷款和财富管理服务。 它投资了纳帕酒庄，这变成了一项业务支出，用于举办行业活动。
SVB 也成为准备在纽约进行 IPO 的海外风险投资公司和初创公司的首选银行。 其托管客户名单中还包括许多亚洲私募股权领域的知名人士。 对于外国公司，没有任何一家美国银行如此热衷于为他们开立存款账户。
SVB 的国际角色
到 2000 年代初期，亚洲科技界，尤其是在中国，正在起飞。 但亚洲缺乏可行的风险投资行业。 美国最大的公司，如红杉资本、凯鹏华盈和 Accel，对亚洲没有兴趣，或者除了从他们位于沙山路的办公室轻松驾车以外的任何地方。
不过，SVB 有不同的看法，可以看到来自亚洲的兴趣日益增长。 它首先尝试与软银旗下的 Aozora 银行合作，但没有成功。 SVB 并没有被吓倒，尽管它意识到日本尽管拥有强大的技术实力，但并不是风险投资的正确目的地。
2004年，硅谷银行启动了中国和印度之行。 它为美国最有影响力的风险投资家预订了访问这些新兴市场的航班，并与当地的新兴风险投资公司和重要的初创公司进行了介绍。 这些联系导致建立了领先的合作伙伴关系，包括中国的红杉资本和凯鹏华盈，以及印度的 Accel。
SVB 随后在上海设立了一家当地银行，尽管其在亚洲的大部分活动都是孵化和管理专有的初创公司投资组合。但其最大的价值在于为亚洲科技公司提供了获得美国银行账户并利用硅谷银行的美国律师、投资银行家和会计师网络来确保首次公开募股的途径。
集中风险
因此，SVB 的损失留下了一个无法通过简单地将存款转移到另一家美国银行来填补的缺口。
对于初创公司来说，这将是非常痛苦的。 SVB 独特的商业模式需要集中精力。截至 173 年底，该银行的 2022 亿美元客户存款中，大部分都没有保险——其中 152 亿美元没有保险，只有 4.8 亿美元，即存款的 2.7%，得到了充分保险（即受到联邦存款委员会设定的 250,000 万美元限额的覆盖）。保险公司；这些较小的账户可能代表个人的个人存款，其余的是公司账户）。
对于风险投资公司来说，这是一个令人震惊的集中风险，但 SVB 的网络能力受到重视（它并没有为其支付的存款利息提供显着的溢价）。此外，硅谷仍然是一个狭隘的地方，硅谷银行就像当地的社区银行，是结构的重要组成部分。最后，对于初创企业来说，保证他们不需要经历将存款分散到多家银行或货币市场经纪人的痛苦，这让他们松了一口气——特别是对于来自中国的公司来说，它们可能很难在美国找到供应商。
问题在于，SVB 的行为并不像一家拥有所有这些存款的银行，因为初创公司和风险投资公司不是主要借款人。因此它将大部分资产投入了债券。结果是，将资金存入 SVB 账户更像是投资于债券基金，而不是存入银行。
失去平衡
在新冠疫情和大规模政府支出的推动下，2020-2021 年数字化浪潮蓬勃发展，导致存款大量涌入，但 SVB 资产负债表的资产方面却没有相应的投资。
大部分新增存款流向了中长期债券：该银行的持有至到期资产在此期间扩大了七倍，从 13 亿美元增加到超过 90 亿美元。 一些存款也流向了短期债券，平均收益率仅为 1.79%。 一旦利率开始上升，这些短期工具就必须按市值计价，如果要出售，它们就会出现 1.8 亿美元的减值。
该银行本可以渡过难关，但利率上升也导致许多初创企业走弱，因为他们的风险投资关闭了股权龙头。 初创公司开始提取存款以支付工资和租金。 2021 年底开始的加息损害了 SVB 的负债端（存款）和资产端（短期债券）。
随着美联储开始加息，SVB 的管理层似乎陷入混乱。 其长期担任首席风险官的 Laura Izurieto 于 2022 年 2023 月离职，直到 XNUMX 年 XNUMX 月才进行更换。由于利率继续削弱 SVB 的资产价值，该公司没有人负责管理其风险。 与此同时，提交给美国证券交易委员会的文件显示，许多 SVB 高管在过去一年中争先恐后地兑现期权或出售股票。
拙劣的回应
这导致保护银行财务的努力失败。 该银行决定出售其部分流动证券（标记为“可供出售”的证券）并接受损失，以转向收益率更高的短期债券。 与此同时，该银行发起了 2.25 亿美元的融资，General Atlantic 等可靠的投资者参与其中。
但这个消息传播不畅，紧密结合的 VC 社区感到恐慌。 SVB 的加薪公告并未解释其这样做的原因。 它通知了监管机构和银行分析师，但没有与客户沟通。 当 SVB 着手这样做时，一家专注于为加密行业公司提供银行服务的美国银行 Silvergate Bank 已经倒闭了。 当 SVB 首席执行官格雷格贝克尔恳求风险投资公司和初创公司“保持冷静”时，为时已晚。 Peter Thiel 的 Founder Fund 是建议其初创公司撤资的基金之一。 周五，客户提取了 42 亿美元的存款。
初创公司陷入了困境。他们知道放弃银行可能会毁掉它。但他们不敢冒损失金钱的风险。美联储和联邦存款保险公司周日联合宣布，他们将确保所有存款全额支付，但这已经来不及拯救该银行，该银行已进入破产管理程序。
无可替代
如果这些存款得不到保障，对初创企业和美国创新经济的损害将是巨大的。 SVB 为 40,000 家科技公司提供银行服务，代表美国和全球企业家的精华。 许多人会被消灭。
这些公司现在可以继续战斗。但他们需要银行。有些人可能会陷入困境，尤其是那些驻扎在海外的人。在这种利率上升的环境下，摩根大通、花旗和美国银行等大型商业银行可能不会热衷于积极为风险投资公司和初创企业提供银行服务，而自己的贷款渠道却没有明显的渠道。
此外，风险贷款的风险没有改变。 商业银行不擅长评估创业风险。 SVB 通过集中管理该风险，确保它太大而不能搞砸。 反过来，它为初创公司、创始人和风险投资公司提供了他们在其他地方可能找不到的便利和服务。
结果很可能是偏离专注。 风投们会建议他们的投资组合公司开设多个银行账户。 这意味着初创公司的成本和时间。 但这些新银行将没有网络来帮助初创公司进行首次公开募股或进行并购交易。 最终导致 SVB 失败的专注是其价值主张的内在原因。 正如技术人员喜欢说的那样，这是一项功能，而不是错误。
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- Sumber: https://www.digfingroup.com/svb-failure/
