ایگزیکٹو کا خلاصہ
- بٹ کوائن کی چوتھی نصف مقدار واقع ہوئی ہے، جس نے بٹ کوائن کی سپلائی کی سالانہ مہنگائی کی شرح کو 50% تک کم کیا، اور جاری کرنے کی کمی کے معاملے میں فیصلہ کن طور پر سونے کو پیچھے چھوڑ دیا۔
- Halving Epochs میں پیمائش کرتے وقت، کم ہوتی ہوئی شرح نمو کو متعدد نیٹ ورک کے اعدادوشمار میں نوٹ کیا جاتا ہے، جب کہ ان اقدامات کی مطلق قدر نئے ATHs تک بڑھ رہی ہے۔
- بڑھتی ہوئی جگہ کی قیمت اور ایک فیصلہ کن ATH وقفے سے سرمایہ کار کے منافع کو تقویت ملی ہے، جس نے سال کے آغاز کے مقابلے میں کان کنوں کی آمدنی میں 50% کمی کو کم کر دیا ہے۔
ڈس انفلیشنری سپلائی
بٹ کوائن کی سپلائی کا منحنی ذہین مائننگ الگورتھم جس کو مشکل ایڈجسٹمنٹ کہا جاتا ہے کی وجہ سے فیصلہ کن ہے۔ یہ پروٹوکول بٹ کوائن کی کان کنی کے عمل کی دشواری کو ایڈجسٹ کرتا ہے اس سے کوئی فرق نہیں پڑتا ہے کہ کتنے ہی کم، یا کتنے ہی کان کنی رگ لگائے گئے ہیں، اوسط بلاک وقفہ تقریباً 600 سیکنڈ (10 منٹ) پر لنگر انداز رہتا ہے۔
ہر 210,000 بلاکس پر (تقریباً 4 سال کی مدت)، اجراء میں پہلے سے طے شدہ کمی واقع ہوتی ہے، جس سے نئے بنائے گئے BTC سکے 50% کم ہوتے ہیں۔ چوتھا بٹ کوائن ہالونگ ہفتے کے آخر میں ہوا، جس میں بلاک سبسڈی 6.25BTC سے کم ہو کر 3.125BTC فی بلاک ہو گئی، یا 450 BTC فی دن (144 بلاکس کی کان کنی کے لیے) کا تخمینہ جاری ہونا۔
چوتھے دور میں داخل ہوتے ہوئے، 19,687,500 BTC کی کان کنی اور جاری کی گئی ہے، جو 93.75M BTC کی ٹرمینل سپلائی کے 21% کے برابر ہے۔ اس طرح اگلے 1,312,500 سالوں میں جاری کرنے کے لیے صرف 126 BTC باقی ہیں، جس میں 656,600 (3.125%) ہمارے موجودہ دور میں جاری کیے جا رہے ہیں۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ ہر نصف ایک نقطہ کی نمائندگی کرتا ہے جہاں:
- باقی سپلائی کا فیصد نئے بلاک سبسڈی کے برابر ہے (3.125 BTC/بلاک بمقابلہ 3.125% باقی)۔
- بقیہ سپلائی کا 50% (1.3125M BTC) چوتھے اور پانچویں نصف کے درمیان کھدائی کی جائے گی۔
بلاک سبسڈی ہر 210,000 بلاکس میں آدھی ہونے کے ساتھ، افراط زر کی شرح بھی ہر 4 سال بعد تقریباً آدھی رہ جاتی ہے۔ یہ بٹ کوائن کی سپلائی کی نئی سالانہ افراط زر کی شرح کو 0.85% کی قدر پر رکھتا ہے، جو پچھلے دور میں 1.7% سے کم ہے۔
چوتھی نصف رقم بٹ کوائن کے گولڈ کے مقابلے میں ایک اہم سنگ میل کی نشاندہی کرتی ہے کیونکہ تاریخ میں پہلی بار، بٹ کوائن کی مستحکم ریاست کے اجراء کی شرح (0.83%) گولڈ (~2.3%) سے کم ہو جاتی ہے، جو کہ عنوان میں ایک تاریخی حوالے کا نشان ہے۔ سب سے کم اثاثہ.
نقطہ نظر رکھنا
تاہم یہ ضروری ہے کہ نصف کے پیمانے کو تناظر میں رکھا جائے۔ مارکیٹ کی حرکیات پر آدھے ہونے کے رشتہ دار اثرات کا اندازہ لگاتے وقت، Bitcoin ایکو سسٹم کے اندر عالمی تجارتی حجم کے مقابلے میں تازہ ٹکڑے ہوئے سکوں کا حجم بہت کم رہتا ہے۔
اجراء آن چین ٹرانسفر والیومز، اسپاٹ والیوم اور ڈیریویٹیوز والیوم کا ایک حصہ ہے جو آج ہم دیکھتے ہیں، اور فی الحال کسی بھی دن منتقل اور تجارت کیے گئے مجموعی سرمائے کے 0.1% سے کم کے برابر ہے۔
اس طرح Bitcoin کے آدھے حصے کا دستیاب تجارت شدہ سپلائی پر جو اثر پڑتا ہے وہ ہر دور میں کم ہوتا جا رہا ہے، نہ صرف کان کنی کے سکوں میں کمی کی وجہ سے، بلکہ اثاثہ کے سائز اور اس کے ارد گرد ایکو سسٹم پھیلنے کی وجہ سے بھی۔
زمینی توقعات
ہالونگ ایک اہم اور اچھی طرح سے مشہور واقعہ ہے، قدرتی طور پر قیمت کی کارروائی پر اس کے اثرات کے بارے میں قیاس آرائیوں میں اضافہ ہوتا ہے۔ یہ ہماری توقعات کو تاریخی فوقیت کے خلاف متوازن کرنے اور ماضی کی کارکردگی کی بنیاد پر ڈھیلی حدود بنانے کے لیے مفید ہو سکتا ہے۔
مختلف آدھے دوروں میں بٹ کوائن کی قیمت کی کارکردگی کا پھیلاؤ بہت وسیع ہے، اور ہم یہ استدلال کرتے ہیں کہ پہلے کے دور آج کے دور سے بہت مختلف ہیں جو کہ ایک رہنما کے طور پر بہت زیادہ ہیں۔ ہم وقت کے ساتھ ساتھ کم ہوتے ہوئے منافع، اور مجموعی طور پر کم کمی کا اثر دیکھتے ہیں، جو مارکیٹ کے بڑھتے ہوئے سائز کا قدرتی نتیجہ ہے، اور اس کو منتقل کرنے کے لیے درکار سرمائے کے بہاؤ کا پیمانہ ہے۔
- 🔴 Epoch 2 قیمت کی کارکردگی: +5315% -85% کی زیادہ سے زیادہ کمی کے ساتھ
- 🔵 Epoch 3 قیمت کی کارکردگی: +1336% -83% کی زیادہ سے زیادہ کمی کے ساتھ
- 🟢 Epoch 4 قیمت کی کارکردگی: +569% -77% کی زیادہ سے زیادہ کمی کے ساتھ
سائیکل کے کم ہونے کے بعد سے ہلونگ تک قیمت کی کارکردگی کا اندازہ لگاتے ہوئے، ہم 2015، 2018 اور ہمارے موجودہ سائیکل کے درمیان بالکل مماثلت کو نوٹ کرتے ہیں، سبھی تقریباً 200% سے ~300% کے اضافے کا سامنا کر رہے ہیں۔
تاہم، ہمارا موجودہ دور ریکارڈ پر واحد سائیکل رہا ہے جس نے فیصلہ کن طور پر پچھلے ATH کو آدھے ہونے والے ایونٹ سے پہلے توڑ دیا۔
ایک اور عینک یہ ہے کہ ہر نصف کے بعد 365 دنوں میں مارکیٹ کی کارکردگی کو جانچنا ہے۔ Epoch 2 نے کافی بڑی کارکردگی دیکھی، لیکن ہمیں اس بات پر غور کرنا چاہیے کہ آج مارکیٹ کی حرکیات اور زمین کی تزئین 2011-2013 کی مدت کے مقابلے میں نمایاں طور پر تیار ہوئی ہے۔
لہذا، دو سب سے حالیہ Epochs (3 اور 4) اثاثہ کے سائز کے اثرات کی زیادہ معلوماتی عکاسی فراہم کرتے ہیں۔
- 🔴 Epoch 2 قیمت کی کارکردگی: +7,258% -69.4% کی زیادہ سے زیادہ کمی کے ساتھ
- 🔵 Epoch 3 قیمت کی کارکردگی: +293% -29.6% کی زیادہ سے زیادہ کمی کے ساتھ
- 🟢 Epoch 4 قیمت کی کارکردگی: +266% -45.6% کی زیادہ سے زیادہ کمی کے ساتھ
جب کہ ایک آدھے واقعے کے بعد کا سال تاریخی طور پر مضبوط ہے، یہ راستے میں کچھ سنگین گٹ چیک ڈرا ڈاؤن کے ساتھ آیا ہے، جو -30% سے -70% تک ہے۔
💡
تاریخ کی نظمیں، کبھی کبھی
2022 کی ریچھ مارکیٹ کے دوران، ایک عام بیانیہ یہ تھا کہ قیمتیں پچھلے سائیکل ATH (اس وقت 20 میں $2017k سیٹ) سے نیچے نہیں آئیں گی۔ یقیناً یہ باطل ہو گیا تھا کیونکہ 25 کے آخر میں بڑے پیمانے پر ڈیلیوریجنگ کے دوران قیمتیں 2017 سائیکل سے 2022 فیصد سے زیادہ نیچے گر گئیں۔
اسی طرح کا بیانیہ دیر سے گردش کر رہا تھا کہ قیمتیں نصف ہونے سے پہلے ATH تک نہیں ٹوٹ سکتی تھیں۔ اس سال مارچ میں ایک بار پھر اسے کالعدم قرار دے دیا گیا۔ ATH جو ہم نے مارچ میں دیکھا وہ تاریخی طور پر سخت سپلائی دونوں کے پیچھے آتا ہے (WoC-46-2023)، اور نئے اسپاٹ ETFs کے ذریعے آن لائن طلب کی قابل ذکر دلچسپی۔
اس قیمت میں اضافے نے سرمایہ کاروں کے غیر حقیقی منافع پر بھی معنی خیز اثرات مرتب کیے ہیں۔ فی الحال، سکے کی سپلائی میں غیر حقیقی منافع ہے جو اب تک کسی ہالونگ ایونٹ میں منتقل ہو رہا ہے (جیسا کہ MVRV کے ذریعہ ماپا گیا ہے)۔
دوسرے لفظوں میں، سرمایہ کار نصف تاریخ تک اپنی لاگت کی بنیاد کے مقابلے میں سب سے زیادہ کاغذی منافع حاصل کر رہے ہیں۔ MVRV تناسب کے ساتھ 2.26 پر ٹریڈ ہو رہا ہے، اس کا مطلب ہے کہ BTC کی اوسط یونٹ میں +126% کاغذی فائدہ ہے۔
بنیادی ترقی
پچھلے حصے میں ہم نے تاریخی قیمت کی کارکردگی کا اندازہ لگایا جو کہ Halving کے ارد گرد مرکوز ہے۔ اگلے حصے میں، ہم اپنی توجہ نیٹ ورک کے بنیادی اصولوں کی نمو پر مرکوز کریں گے، جس میں کان کنی کی حفاظت، کان کنوں کی آمدنی، اثاثہ کی لیکویڈیٹی اور آدھے دور میں تصفیہ کے حجم شامل ہیں۔
Hashrate کان کنی کے گروہ کی اجتماعی 'فائر پاور' کا جائزہ لینے کے لیے ایک نیٹ ورک شماریات ہے۔ آدھے دور کے دوران، ہیشریٹ میں ترقی کی شرح سست پڑ گئی ہے، تاہم مطلق ہیش فی سیکنڈ میں توسیع جاری ہے، اب 620 Exahash فی سیکنڈ پر ہے (زمین پر موجود تمام 8-ارب افراد کے برابر ہے جو ہر سیکنڈ میں 77.5-بلین ہیشز مکمل کرتے ہیں)۔
دلچسپ بات یہ ہے کہ ہر آدھے ہونے والے ایونٹ میں داخل ہونے والے نئے ATHs پر ہیشریٹ یا اس کے قریب رہا ہے، جس سے پتہ چلتا ہے کہ دو منظرنامے ہو سکتے ہیں۔
- مزید ASIC رگ آن لائن آرہے ہیں اور/یا،
- زیادہ موثر ہیشنگ ASIC ہارڈویئر تیار کیا جا رہا ہے۔
ان دونوں منظرناموں سے جو نتیجہ اخذ کیا گیا ہے وہ یہ ہے کہ جاری کردہ ہر آدھے حصے میں 50% کی کمی کے باوجود، مجموعی سیکورٹی بجٹ نہ صرف موجودہ OPEX لاگت کو برقرار رکھنے کے لیے کافی ہے، بلکہ CAPEX اور OPEX دونوں ڈومینز میں مزید سرمایہ کاری کو تحریک دینے کے لیے بھی کافی ہے۔
💡
کان کنوں کی آمدنی اسی طرح کم ہوتی ہوئی شرح نمو دیکھ رہی ہے جب USD میں ڈینومینیٹ کیا جاتا ہے، لیکن مطلق سائز میں خالص توسیع۔ گزشتہ چار سالوں کے دوران کان کنوں کی مجموعی آمدنی حیران کن $3B میں سرفہرست رہی، جو پچھلے دور کے مقابلے میں ایک ترتیب سے بڑھ رہی ہے۔
ریئلائزڈ کیپ وقت کے ساتھ ساتھ Bitcoin کے اندر سرمایہ کاری اور ذخیرہ شدہ سرمائے کی پیمائش کرنے کا ایک طاقتور ٹول ہے، اور اس کا استعمال ہر دور میں USD ڈینومینیٹڈ لیکویڈیٹی گروتھ کا موازنہ کرنے کے لیے کیا جا سکتا ہے۔
اس اقدام کے ذریعے Bitcoin کے اندر مجموعی طور پر $560B مالیت کی USD قدر کو 'اسٹور' کر دیا گیا ہے۔ گزشتہ دور کے مقابلے میں حقیقی کیپ میں 439% اضافہ ہوا، جو کہ اثاثے کے اب $1.4 ٹریلین ڈالر کی مارکیٹ کیپ کو سپورٹ کرتا ہے۔ یہ بات بھی قابل ذکر ہے کہ بدنام زمانہ اتار چڑھاؤ، خراب سرخیاں، اور چکراتی کمی کے باوجود بٹ کوائن میں سرمائے کی آمد جاری ہے۔
آخر میں، اگر ہم آدھے دور میں طے شدہ منتقلی کے حجم کا جائزہ لیں، تو ہم دیکھ سکتے ہیں کہ پچھلے چار سالوں میں، ایک حیران کن $106T مالیت کی اقتصادی قدر نیٹ ورک کے ذریعے منتقل اور طے کی گئی تھی۔ اب یہ نوٹ کرنا ضروری ہے کہ یہ خام غیر فلٹر شدہ جلدوں پر غور کر رہا ہے، اور اندرونی بٹوے کے انتظام کے لیے ایڈجسٹ نہیں ہوتا ہے۔
اس کے باوجود، ہر لین دین بیچوانوں کے بغیر طے پا گیا، اور پیمانے پر بٹ کوائن نیٹ ورک کی ناقابل یقین قدر تھرو پٹ صلاحیت کو نمایاں کرتا ہے۔
نتیجہ اور خلاصہ
انتہائی متوقع نصف مکمل ہونے کے ساتھ، فی بلاک جاری کرنے کا اخراج نصف رہ گیا ہے اور اثاثہ کی کمی سخت ہو گئی ہے، بٹ کوائن اثاثہ جاری کرنے کی کمی کے معاملے میں سونے کو فیصلہ کن طور پر پیچھے چھوڑ گیا ہے۔
تمام عہدوں کا موازنہ کرتے ہوئے، ہشریٹ، نیٹ ورک سیٹل مینڈ، لیکویڈیٹی اور مائنر ریونیو میں نمو میں کمی کو نوٹ کیا جا سکتا ہے۔ تاہم، ان میٹرکس کی مطلق قدر میں ایک ترتیب سے اضافہ ہوا ہے، جو کہ مارکیٹ کے سائز کے حوالے سے مشاہدہ کرنے پر ایک ناقابل یقین حد تک متاثر کن کارنامہ ہے۔
قابل غور بات یہ ہے کہ مارکیٹ کے سرمایہ کاروں کے تمام شعبوں میں نیٹ ورک کے منافع میں پچھلے Halvings کے سلسلے میں بڑی حد تک بہتری آئی ہے۔ اس میں بنیادی مائنر کلاس شامل ہے، جو Hashrate میں ATH کے ساتھ Halving میں داخل ہوئے ہیں، OpEx اور CapEx کی ضروریات کو متحرک کرنے کے لیے کافی سیکورٹی بجٹ تجویز کرتے ہیں۔
اعلان دستبرداری: یہ رپورٹ سرمایہ کاری کا کوئی مشورہ فراہم نہیں کرتی ہے۔ تمام ڈیٹا صرف معلومات اور تعلیمی مقاصد کے لیے فراہم کیا گیا ہے۔ سرمایہ کاری کا کوئی فیصلہ یہاں فراہم کردہ معلومات پر مبنی نہیں ہوگا اور آپ اپنے سرمایہ کاری کے فیصلوں کے مکمل طور پر ذمہ دار ہیں۔
پیش کردہ ایکسچینج بیلنس Glassnode کے ایڈریس لیبلز کے جامع ڈیٹا بیس سے اخذ کیے گئے ہیں، جو باضابطہ طور پر شائع شدہ تبادلہ معلومات اور ملکیتی کلسٹرنگ الگورتھم دونوں کے ذریعے جمع کیے جاتے ہیں۔ جب کہ ہم ایکسچینج بیلنس کی نمائندگی کرنے میں انتہائی درستگی کو یقینی بنانے کی کوشش کرتے ہیں، یہ نوٹ کرنا ضروری ہے کہ یہ اعداد و شمار ہمیشہ ایکسچینج کے تمام ذخائر کو سمیٹ نہیں سکتے، خاص طور پر جب ایکسچینج اپنے سرکاری پتے ظاہر کرنے سے گریز کریں۔ ہم صارفین سے گزارش کرتے ہیں کہ ان میٹرکس کو استعمال کرتے وقت احتیاط اور صوابدید کا مظاہرہ کریں۔ Glassnode کو کسی بھی تضاد یا ممکنہ غلطیوں کے لیے ذمہ دار نہیں ٹھہرایا جائے گا۔ ایکسچینج ڈیٹا استعمال کرتے وقت براہ کرم ہمارا شفافیت کا نوٹس پڑھیں.
- SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
- پلیٹو ڈیٹا ڈاٹ نیٹ ورک ورٹیکل جنریٹو اے آئی۔ اپنے آپ کو بااختیار بنائیں۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
- پلیٹوآئ اسٹریم۔ ویب 3 انٹیلی جنس۔ علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
- پلیٹو ای ایس جی۔ کاربن، کلین ٹیک، توانائی ، ماحولیات، شمسی، ویسٹ مینجمنٹ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
- پلیٹو ہیلتھ۔ بائیوٹیک اینڈ کلینیکل ٹرائلز انٹیلی جنس۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
- ماخذ: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-17-2024/
