Coinbase Research tarafından yakın zamanda yayınlanan bir rapor, yeniden alım satımın Ethereum'daki merkezi olmayan finansta (DeFi) en büyük ikinci sektör olarak ortaya çıktığını ortaya çıkardı.

The ders çalışma EigenLayer'ın yeniden alım protokolünün, Ethereum ağındaki yeni hizmetler ve ara katman yazılımları için önemli bir bileşen olduğunu ve gelecekte doğrulayıcılara önemli ETH ödülleri sunabileceğini vurguluyor.

EigenLayer'ın Yeniden Alım Protokolü

Ethereum en kanıtı hissesini (PoS) fikir birliği mekanizması, yaklaşık 112 milyar dolarla kripto alanındaki en büyük ekonomik güvenlik fonudur. Ağı güvence altına alan doğrulayıcılar geleneksel olarak kilitli ETH üzerinden temel ödüller kazanırken, likit stake edilmiş tokenlerin (LST'ler) kullanıma sunulması, katılımcıların stake edilmiş varlıklarını alıp satarak veya bunlardan yararlanarak DeFi ile etkileşim kurmasının yolunu açtı.

EigenLayer'in Haziran 2023'te Ethereum ana ağında başlatılan yeniden alım protokolü hızlı bir şekilde kullanıma sunuldu. yetişkin toplam kilitli değer (TVL) açısından ekosistemin ikinci en büyük DeFi protokolü olacak ve şu anda 12.4 milyar dolar olacak.

Bu protokol, doğrulayıcıların, stake edilmiş ETH'lerini yeniden stake ederek ve "hizmet olarak güvenlik" olarak bilinen yeni bir gelir akışı sunarak aktif olarak doğrulanmış hizmetleri (AVS) güvence altına alarak ek ödüller kazanmalarını sağlar.

EigenLayer ilk AVS'si EigenDA'yı 2. çeyreğin başlarında piyasaya sürmeye hazırlanırken, Ethereum topluluğu bunun ağa sağlayacağı potansiyel faydaları tahmin ediyor. EigenDA'nın veri kullanılabilirliği katmanı olarak rolü, ücretleri azaltmak ve verimliliği artırmak için modüler bir çözüm sunarak katman 24 (L2) işlemlerini etkileyebilir.

Rapor, EigenDA'nın ilk kazançlarını Ethereum'un blob depolama giderleriyle karşılaştırarak tahmin ediyor. Başlıca Katman-2 çözümleri şu anda blob işlemlerinde günde yaklaşık 10 ETH harcıyor. EigenDA benzer kullanım seviyeleri yaşarsa, tahmini yıllık yaklaşık 3.5 bin ETH tutarındaki yeniden alım ödülleri, ek kazançlarda kabaca %0.1'e tekabül edecek.

Riskler ve Karmaşıklıklar

AVS'lerin tanıtılması Ethereum'un ekosistemini güçlendirebilirken, aynı zamanda zorlukları da beraberinde getiriyor. Her AVS kendi kesme ve talep koşullarını belirler, bu da birden fazla AVS'nin dahil olması durumunda olası çatışmalara yol açar. EigenLayer'ın "havuzlanmış güvenlik" modeli, AVS'lerin güvenliklerini "atfedilebilir güvenlik" ile özelleştirmesine olanak tanıyarak, operatörler için karmaşık bir teknik ortam yaratarak işleri daha da karmaşık hale getiriyor.

Liquid Retake Token'ların (LRT'ler) tanıtılması, bu karmaşıklığın çoğunu token sahiplerinden uzaklaştırıyor ve potansiyel olarak gizli risklere yol açıyor. LRT sağlayıcıları, pazar payı kazanmak için getirileri en üst düzeye çıkarmaya öncelik verebilir ve bu da potansiyel olarak risk profilini artırabilir. LRT'ler, ödemelerin ETH cinsinden olması durumunda ETH dışı AVS ödülleri üzerinde de aşağı yönlü satış baskısı oluşturabilir ve yeniden alım için değer tahakkukunu sınırlayabilir.

LRT'ler aynı zamanda yüksek stake geri çekilme dönemlerinde temel değerlerinde olası kaymalar nedeniyle değerleme riskleri de taşır. Portföy varlıklarındaki veya AVS kazançlarındaki değişiklikler risk profillerini etkileyebileceğinden LRT'lerin teminat değerinin doğru değerlendirilmesi hayati önem taşıyor. Aşırı senaryolarda yeniden alım mekanizmasındaki hatalar Ethereum'un mutabakat protokolünü tehdit edebilir.