• CPI ของจีนยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในเดือนมกราคมเป็น -0.8% y/y จาก -0.3% y/y ในเดือนธันวาคม 2023 ในขณะที่อัตราการหดตัวของ PPI (ราคาประตูโรงงาน) ชะลอตัวลงเล็กน้อยเป็น -2.5% y/y จาก -2.7% ใช่หรือไม่ ในเดือนธันวาคม
• การแพร่กระจายของ PPI เหนือ CPI ได้กว้างขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้อัตราการเติบโตของความสามารถในการทำกำไรติดลบขององค์กรอุตสาหกรรมของจีนในปัจจุบันเปลี่ยนแปลงไป
• การวิเคราะห์ทางเทคนิคบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อยในดัชนี Hang Seng อาจขยายออกไป

นี่คือการวิเคราะห์ที่ติดตามผลจากรายงานก่อนหน้าของเรา “คำแนะนำของเฟดที่มีแนวโน้มดีอาจไม่ทำให้เส้นทางในตลาดหุ้นจีนและฮ่องกงกลับคืนมาได้” ลงวันที่ 31 มกราคม 2024 คลิก โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม สำหรับการสรุป

นับตั้งแต่ต้นสัปดาห์นี้ ตลาดหุ้นจีนและฮ่องกงปรับตัวขึ้นหลังจากดัชนีหุ้นจีนตัวหนึ่งดิ่งลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี เนื่องจากมาตรการที่เข้มงวดมากขึ้นซึ่งควบคุมกิจกรรมการขายชอร์ตและการดำเนินการด้วยตนเองของประธานาธิบดี Xi ประชุมกับคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของจีน ซึ่งนำไปสู่การเปลี่ยนหัวหน้าฝ่ายกำกับดูแลระดับกลางเมื่อวานนี้ 7 กุมภาพันธ์

การมีส่วนร่วมของประธานาธิบดี Xi ซึ่งเป็นผู้กำหนดนโยบายระดับแนวหน้าของจีนในความพยายามที่จะหยุดยั้งความพ่ายแพ้ที่กวาดล้างมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของตลาดหุ้นจีนและฮ่องกงไปเกือบ 7 ล้านล้านดอลลาร์นับตั้งแต่จุดสูงสุดในปี 2021 ได้ส่งสัญญาณที่เป็นไปได้ไปยังตลาดว่ากองทุนรักษาเสถียรภาพตลาดหุ้นมีแนวโน้มที่จะประกาศในไม่ช้า หลังจากความคิดที่ว่ากองทุนนี้ได้รับการสนับสนุนจากขนาดกองทุน 278 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากบัญชีนอกอาณาเขตของรัฐวิสาหกิจของจีนถูกลอยตัวเมื่อสองสัปดาห์ก่อน

ดัชนีมาตรฐาน CSI 300 เพิ่มขึ้น +4.6% ต่อสัปดาห์ ณ วันที่ 8 กุมภาพันธ์ ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ ความเคลื่อนไหวเชิงบวกที่คล้ายกันนี้พบเห็นได้ในดัชนีหุ้นอ้างอิงของฮ่องกงเช่นกันในช่วงเวลาเดียวกัน ดัชนี Hang Seng (+2.6%), ดัชนี Hang Seng TECH (4.5%) และดัชนี Hang Seng China Enterprises (+3.1%)

ความพยายามก่อนหน้านี้เพื่อหนุนความเชื่อมั่นของนักลงทุนในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาด้วยมาตรการกระตุ้นและนโยบายแบบค่อยเป็นค่อยไป ล้มเหลวในการเคลื่อนไหวเชิงบวกที่ยั่งยืนในดัชนีอ้างอิงหุ้นจีนและฮ่องกง นอกเหนือจากการตีกลับแบบ "แมวตาย" หลายครั้ง

ซับเงินภายในกองกำลังเงินฝืด

รูปที่ 1: ส่วนต่าง PPI/CPI ของจีนกับผลกำไรรวมขององค์กรอุตสาหกรรม ณ เดือนมกราคม 2024 (ที่มา: MacroMicro คลิกเพื่อดูแผนภูมิขยาย)

รอบนี้จะแตกต่างออกไปได้ไหม? คำตอบอยู่ที่แก่นของปัญหา ซึ่งก็คือความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืดที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากความมั่งคั่งที่ส่งผลต่อการทำลายล้างจากตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนแออย่างต่อเนื่องในจีน

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าข้อมูลล่าสุดได้บ่งชี้ถึงความอ่อนแอเพิ่มเติมของราคาผู้บริโภค โดยที่อัตราเงินเฟ้อ CPI รายเดือนในเดือนมกราคมได้ชะลอตัวลงอีกในแดนลบเป็น -0.8% y/y จาก -0.3% y/y ในเดือนธันวาคม 2023 ซึ่งยาวนานที่สุดของ หดตัวตั้งแต่เดือนตุลาคม 2009 และต่ำกว่าฉันทามติที่ -0.5% y/y

ในแง่บวกเล็กน้อย ราคาผู้ผลิตของจีนยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงวันที่ 16^th เดือนติดต่อกันแต่ในอัตราที่ช้าลง โดยที่ PPI ในเดือนมกราคมอยู่ที่ -2.5% y/y สูงกว่า -2.7% y/y ในเดือนธันวาคม และฉันทามติที่ -2.6% y/y โดยลดลงน้อยที่สุดในรอบสี่เดือน

เนื่องจากการหดตัวของ PPI ที่ช้าลง ส่วนต่างระหว่าง PPI และ CPI จึงกว้างขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วง 1.70 เดือนที่ผ่านมาเป็น -3.10 ในเดือนมกราคม จาก -2023 ที่พิมพ์ในเดือนสิงหาคม XNUMX

สเปรดนี้สามารถใช้เป็นตัวช่วยในการวัดความสามารถในการทำกำไรของวิสาหกิจอุตสาหกรรมของจีน การขยายตัวของสเปรดที่ต่ำกว่าศูนย์มีแนวโน้มที่จะบ่งบอกถึงรูปแบบการฟื้นตัวหรือการพลิกกลับในการเติบโตของความสามารถในการทำกำไรติดลบในปัจจุบันขององค์กรอุตสาหกรรม แนวโน้มกำไรรวมขององค์กรอุตสาหกรรมสะสมในช่วงปีต่อปีได้แสดงให้เห็นสัญญาณการฟื้นตัวเล็กน้อยในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ดีขึ้นจาก -15.50% y/y ที่บันทึกไว้ในเดือนกรกฎาคม 2023 เป็น -2.30% y/y ในเดือนธันวาคม 2023 (ดูรูปที่ 1)

หากส่วนต่างของ PPI และ CPI ยังคงกว้างขึ้น อาจลดความรุนแรงของภาวะเงินฝืดในปัจจุบัน ซึ่งจะจุดประกายความเชื่อมั่นในตลาดหุ้นมากขึ้น ซึ่งอาจนำไปสู่การชุมนุมสวนทางที่เด่นชัดมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและธุรกิจในจีนยังจำเป็นต้องปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญเพื่อสร้างแรงบันดาลใจให้เกิดแนวโน้มขาขึ้นหลักๆ ในรอบหลายเดือนเพื่อเริ่มต้นในตลาดหุ้นจีนและฮ่องกง โดยที่ตัวเร่งปฏิกิริยาที่จำเป็นคือมาตรการกระตุ้นทางการคลังโดยตรงเพื่อเพิ่มการใช้จ่ายที่ยังขาดในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อนี้ .

การฟื้นตัวของแนวโน้มสวนกลับเล็กน้อยอาจขยายในดัชนี Hang Seng

รูปที่ 2: แนวโน้มระยะสั้นของ Hong Kong 33 ณ วันที่ 8 กุมภาพันธ์ 2024 (ที่มา: TradingView คลิกเพื่อดูแผนภูมิขยาย)

การดำเนินการด้านราคาของ ดัชนี HongKong 33 (ตัวแทนของฟิวเจอร์สดัชนี Hang Seng) ลดลง -3.5% ในช่วงที่ผ่านมาจากระดับสูงสุดระหว่างวันที่ 16,420 เมื่อวานนี้ 7 กุมภาพันธ์

ยังคงมีองค์ประกอบทางเทคนิคเชิงบวกหลายประการที่ควรทราบในระยะสั้น การเคลื่อนไหวของราคาในปัจจุบันของดัชนียังคงแกว่งอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน และตัวบ่งชี้แนวโน้ม MACD รายชั่วโมงได้ลดลงเพื่อทดสอบแนวรับจากน้อยไปมากอีกครั้ง ซึ่งอาจแปลเป็นภาวะผันผวนของการเคลื่อนไหวของราคา

ดูแนวรับสำคัญระยะสั้นที่ 15,640 จุด (ใกล้กับเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน & Fibonacci retracement 61.8% ของการปรับขึ้นเล็กน้อยก่อนหน้าจากจุดต่ำสุดของวันที่ 5 กุมภาพันธ์ถึงจุดสูงสุดของวันที่ 7 กุมภาพันธ์) และการกวาดล้างเหนือแนวต้านระยะสั้นที่ 16,250 (เช่นกัน ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน) อาจเห็นแนวต้านระดับกลางถัดไปเข้ามาที่ 16,525/16,725 (ขอบเขตบนของช่องสัญญาณขาขึ้นเล็กน้อยจากจุดต่ำสุดในวันที่ 22 มกราคม และบริเวณจุดต่ำสุดแกว่งเล็กน้อยในวันที่ 4/5 มกราคม)

อย่างไรก็ตาม การล้มเหลวที่จะถือที่ 15,640 จะทำให้เสียงกระทิงเป็นโมฆะสำหรับสไลด์ต่อไปเพื่อแสดงแนวรับระดับกลางถัดไปที่ 15,300 ความล้มเหลวในการถือครองที่ 15,300 เพิ่มความเสี่ยงของการทดสอบซ้ำบนแนวรับหลักที่ 14,600

เนื้อหามีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุนหรือวิธีแก้ปัญหาในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ความคิดเห็นเป็นผู้เขียน ไม่จำเป็นต้องเป็นของ OANDA Business Information & Services, Inc. หรือบริษัทในเครือ บริษัทสาขา เจ้าหน้าที่ หรือผู้อำนวยการ หากคุณต้องการทำซ้ำหรือแจกจ่ายเนื้อหาใดๆ ที่พบใน MarketPulse ซึ่งเป็นบริการวิเคราะห์ฟอเร็กซ์ สินค้าโภคภัณฑ์และดัชนีทั่วโลกที่ได้รับรางวัล และบริการเว็บไซต์ข่าวที่ผลิตโดย OANDA Business Information & Services, Inc. โปรดเข้าถึงฟีด RSS หรือติดต่อเราที่ [ป้องกันอีเมล]. เยี่ยม https://www.marketpulse.com/ เพื่อค้นหาข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับจังหวะของตลาดโลก © 2023 OANDA ข้อมูลธุรกิจและบริการ Inc.