Povzetek

• Bitcoin je dosegel nov ATH v višini 72 tisoč dolarjev glede na ameriški dolar, s čimer je vstopil v odkrivanje cen in spodbudil razpoloženje vlagateljev bližje evforiji.
• Številne meritve kažejo na presenetljivo podobnost s preteklimi zlomi ATH, kjer je prenos premoženja s starih HODLerjev na nove vlagatelje in špekulante dobro v teku.
• Meritve realiziranega dobička in terminske stopnje financiranja so se prav tako povzpele na precej pozitivne ravni, kar kaže na povečano pridobivanje dobička in povpraševanje po dolgotrajnem finančnem vzvodu.

Vstop v območje evforije

Bitcoin je ta teden dosegel nove najvišje vrednosti vseh časov v primerjavi z ameriškim dolarjem, presegel raven 69.2 tisoč dolarjev in se okrepil nad 72.3 tisoč dolarjev. Če upoštevamo le večje prelome nad prejšnjim ciklom ATH, bi bil to četrti nov cikel ATH v zgodovini.

V tej izdaji bomo preučili ta fazni premik v 'območje evforije', ki običajno spremlja nove ATH. Z vidika podatkov v verigi je ta trenutek v preteklosti sprožil izrazit premik v vzorcih vedenja vlagateljev, zlasti v relativnem ravnovesju med kohortami HODLerjev in špekulantov.

Cena ni edina metrika, ki je nedavno dosegla nov ATH. Bitcoin Realized Cap, ki je merilo celotnega premoženja, shranjenega v BTC v verigi, je prav tako dosegel novo najvišjo vrednost 504 milijard dolarjev, kar je dodalo več kot 40 milijard dolarjev kapitalskih prilivov samo od 1. marca.

Realizirana zgornja meja trenutno narašča s stopnjo 54 milijard USD/mesec in se približuje ravnem, ki so bile nazadnje opažene med zagonom v začetku leta 2021. To poudarja, kako pomembni so bili kapitalski prilivi za Bitcoin, deloma zaradi izjemnega uspeha in povpraševanja. za nove izdelke ETF v ZDA.

Stalen prenos bogastva

Eden od klasičnih vzorcev, opaženih med bikovskimi trgi bitcoinov, je prenos bogastva s starih na mlade. Vlagatelji, ki so v preteklosti več mesecev ali let kopičili BTC po nižjih cenah, ponavadi pospešijo distribucijski pritisk, ko so doseženi novi ATH (glejte naše predhodno poročilo).

Ta prenos premoženja je znova v igri, pri čemer se je delež premoženja, ki ga imajo 'mladi kovanci' (premaknjeni v zadnjih 3 mesecih), od oktobra 138 povečal za 2023 %. To odraža neto izdatke dolgoročnih vlagateljev, ki so imeli prej imeli svoje kovance vsaj 3 mesece.

To dinamično igro v prejšnjih ciklih lahko vidimo skozi lečo kratkoročne in dolgoročne dobave imetnikov. Tukaj lahko vidimo, da se je ponudba LTH zmanjšala za -660k BTC od vrha novembra 2023. Kot smo poročali prejšnji teden (WoC-10), približno 57 % tega padca je mogoče pripisati odkupu iz produkta GBTC ETF.

Nasprotno pa se je ponudba STH povečala za +810k BTC v istem obdobju, kar je absorbiralo kovance iz dveh regij:

• 660k BTC prenesenih od dolgoročnih imetnikov.
• 150 BTC umaknjenih iz menjalnih bilanc, ki jih spremljamo.

Na splošno se zdi, da ta prenos premoženja sledi zelo podobni poti kot vsi predhodni cikli bitcoinov in predstavlja spreminjajočo se lastniško strukturo, pa tudi dinamično ravnovesje med ponudbo, povpraševanjem in ceno.

Ko LTH distribuirajo kovance, mora njihovo prodajno stran absorbirati dotok novega povpraševanja. Izziv za analitike je prepoznati obdobja, ko lahko ta distribucijski pritisk doseže točko prezasičenosti in izčrpanosti novega povpraševanja. Spodnji grafikon prikazuje dve sledi:

• 🔵 Odstotek črpanja LTH Supply od njegovega vrha.
• 🔴 Odstotek dviga ponudbe STH od najnižjega cikla.

Na prejšnjih vrhovih bikovskega trga se je ponudba LTH zmanjšala za med -14 % in do -25 %, kar kaže na relativno stopnjo distribucijskega pritiska v vsakem ciklu. Nasprotno pa STH Supply ponavadi doseže maksimum okoli vrha cikla in se poveča za več kot 83 % od najnižje vrednosti cikla.

Če naredimo preveč poenostavljeno, standardno predpostavko, da te velikosti padca/vzpona odražajo prelomno točko ponudbe/povpraševanja na konicah cikla, bi to pomenilo, da je trenutni trg doživel približno 30 % tipičnega distribucijskega cikla.

Razmerje RHODL je še ena priljubljena metrika za sledenje temu prenosu premoženja s starih HODLerjev na nove vlagatelje in špekulante. Sestavljen je kot razmerje med bogastvom, shranjenim v 1-tedenskih starih kovancih, in 1-2 leti starih kovancih.

Spodnji grafikon je poudaril v 🔵, kjer razmerje RHODL preseže trenutno vrednost 6.3k. Vidimo lahko, da je ta indikator v zelo podobnem položaju kot vsi predhodni zlomi ATH, kar nakazuje, da je prenos bogastva trdno v skladu z zgodovinskimi precedensi.

Z osamitvijo sledi za bogastvo, shranjeno v vsaki komponenti starostnega razpona (🔴 1 teden in 🔵 1y-2y), lahko vizualiziramo ta prenos bogastva tekom cikla.

• Na padcih medvedjih trgov, ima kohorta HODLer prevladujoč delež bogastva, pri čemer krivulja 1y-2y 🔵 doseže svoj vrh cikla.
• Na vrhovih bikovskih trgov, kohorta špekulantov zdaj prevladuje v ponudbi z 1-tedensko krivuljo 🔴, ki doseže vrh, poleg cen, ki dosežejo svoj ciklični vrh.

Še enkrat, tržni preboj na nove ATH ustreza zamenjavi prevlade, kjer kapital, ki ga imajo novi vlagatelji in špekulanti, prehiti tisti, ki ga imajo dolgoročnejši HODLerji.

Jemanje dobička

Ta distribucijski pritisk s strani dolgoročnih imetnikov je seveda uravnotežen z enakim obsegom pritekajočega povpraševanja iz kohorte kratkoročnih imetnikov (ker se vsakemu prodajalcu ujema kupec). Prevrednotenje starejših kovancev z nižje stroškovne osnove na višjo zahteva pritok kapitala, saj mora novi kupec pridobiti te kovance po višji skupni vrednosti.

Zato lahko kapitalske pritoke povežemo z obema dvigoma realizirane zgornje meje, vendar bolj neposredno z metriko realiziranega dobička. Ta teden je obseg realiziranega dobička, zaklenjenega prek porabe v verigi, dosegel statistično visoke ravni, pri čemer je bil več kot en standardni odklon nad dolgoročnim povprečjem.

To prav tako odraža zelo podobne pogoje kot na začetku prejšnjih faz 'evforije', kot sta bikovska trga leta 2017 in 2021.

V tem končnem grafikonu izpostavljamo precej zanimivo opažanje, ki povezuje priljubljeno meritev v verigi, SOPR, s stopnjami financiranja, opaženimi na terminskih trgih. Spodnji grafikon ima dve sledi:

• 🔵 Subjektom prilagojen SOPR (minus 1), ki odraža povprečni večkratnik dobička/izgube, zaklenjen z ekonomično porabo v verigi (filtrira notranje prenose in podobno). Višje vrednosti kažejo, da povprečni porabljeni kovanec v povprečju zaklene vse večje obsege dobička.
• 🟠 Terminske stopnje financiranja (na letni ravni), ki odraža obrestno mero, plačano od dolgih do kratkih (če je pozitivna, in obratno, če je negativna). Stopnje financiranja lahko pomagajo izmeriti obseg in smer finančnega vzvoda na terminskih trgih, pa tudi spodbudo za vzdrževalce trga, da dodajo likvidnost knjigam naročil za arbitražo premije (prek trgovanja z gotovino in prenesi).

Podobnost med temi sledmi je precej presenetljiva, kar nakazuje, da analitikom pripovedujejo podobno zgodbo, vendar iz drugačne leče. Obe meritvi sta se povečali na ravni, ki sovpadajo z bikovskim trgom od konca leta 2020 do začetka leta 2021. To kaže, da je pridobivanje dobička povišano, prav tako pa je visok pristranski finančni vzvod na terminskih trgih.

Natančneje, povprečna poraba v verigi zaklene dobiček v višini +27 %, medtem ko so špekulanti na terminskih trgih za dostop do finančnega vzvoda pripravljeni plačati obrestno mero, ki presega 35 % do 45 %. Obe metriki sta v preteklosti dosegli in vztrajali na veliko višjih ravneh, vendar sta zdaj zagotovo znotraj ozemlja 'Euphoria Zone'.

Povzetek in sklepi

Bitcoin je ta teden presegel svoj četrti novi cikel ATH in prvič trgoval nad 72 tisoč dolarjev. Ta poteza je podprta z ogromnimi kapitalskimi prilivi v sredstvo, pri čemer Realized Cap narašča s hitrostjo okoli 54 milijard USD/mesec, v skladu z najvišjimi vrednostmi bikovskega cikla leta 2021.

Po številnih meritvah je trenutni cikel presenetljivo in srhljivo podoben prejšnjim zlomom ATH, pri čemer je prenos premoženja od HODLerjev k novim vlagateljem in špekulantom v polnem teku. Ta dinamika odraža zdravo ravnovesje med distribucijskim pritiskom in novim povpraševanjem, daje pa nam tudi vpogled v mehaniko, ki sčasoma vzpostavi ciklične vrhove.

Zavrnitev odgovornosti: To poročilo ne vsebuje nobenih naložbenih nasvetov. Vsi podatki so zgolj informativni in izobraževalni. Nobena naložbena odločitev ne bo temeljila na tukaj navedenih informacijah in sami ste odgovorni za svoje naložbene odločitve.

Predstavljena stanja izmenjave izhajajo iz obsežne baze podatkov naslovov Glassnode, ki so zbrane prek uradno objavljenih informacij o izmenjavi in ​​lastniških algoritmov za združevanje v gruče. Čeprav si prizadevamo zagotoviti kar največjo natančnost pri predstavljanju menjalnih stanj, je pomembno opozoriti, da te številke morda ne zajemajo vedno vseh rezerv borze, zlasti kadar borze ne razkrijejo svojih uradnih naslovov. Uporabnike pozivamo k previdnosti in diskretnosti pri uporabi teh meritev. Glassnode ne odgovarja za morebitna neskladja ali morebitne netočnosti. Prosimo, da preberete naše Obvestilo o preglednosti pri uporabi izmenjevalnih podatkov.

• Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Opolnomočite se. Dostopite tukaj.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
• PlatoESG. Ogljik, CleanTech, Energija, Okolje, sončna energija, Ravnanje z odpadki. Dostopite tukaj.
• PlatoHealth. Obveščanje o biotehnologiji in kliničnih preskušanjih. Dostopite tukaj.
• vir: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-11-2024/