Charles Edwards, fondatorul Capriole Investments, a stârnit un interes și dezbatere semnificativ în cadrul comunității criptomonede. El a vestit Ethena (ENA) drept „Luna acestui ciclu”, dar cu o diferență crucială: fundamentele sale economice sunt considerate durabile.

Edwards a explicat: „Este 100% garantat, iar randamentul este variabil în funcție de forțele pieței. Două lucruri pe care Luna nu a fost.” El a remarcat, de asemenea, că la apogeul său, evaluarea lui Luna a depășit capitalul actual de piață a ENA de peste douăzeci de ori, dar a avertizat că „ENA nu este lipsită de riscuri, există riscul de custodie și execuție”.

Ethena este Luna acestui ciclu, cu excepția faptului că economia subiacentă este de fapt durabilă. Este 100% garantat, iar randamentul este variabil în funcție de forțele pieței. Două lucruri pe care Luna nu a fost. La apogeul său, LUNA era de peste 20 de ori mai mare decât ENA acum. ENA nu este lipsită de riscuri, custodia...

- Charles Edwards (@caprioleio) Aprilie 10, 2024

De la lansarea sa pe 2 aprilie, ENA a văzut un creșterea meteorică de la sub 0.30 USD la un maxim de 1.45 USD. Acest raliu este atribuit în mare măsură îmbunătățirii strategice de către Ethena Labs a programului său de recompense, aflat acum în „Sezonul 2”, care oferă o creștere de 50% a recompenselor pentru utilizatorii care își blochează jetoanele ENA timp de cel puțin șapte zile. Această mișcare își propune să sporească implicarea și loialitatea utilizatorilor, promovând un ecosistem durabil pentru platforma Ethena.

Un aspect remarcabil al acestui ecosistem este creșterea rapidă a monedei sale stabile, USDe, care a depășit creșterea ofertei de omologii consacrați, cum ar fi USDT, USDC, și DAI, atingând o aprovizionare de 2 miliarde USD în puțin peste 100 de zile.

USDe este activul denominat în USD cu cea mai rapidă creștere din istoria cripto pic.twitter.com/xgiRJjf96t

— G | Ethena (@leptokurtic_) Aprilie 8, 2024

Cu toate acestea, randamentele ridicate ale proiectului, care sunt generate de valorificarea piețelor derivate și de Ethereum mizat, au stârnit scepticismul în rândul experților din industrie. Fondatorul Fantom, Andre Cronje, printre alții, și-a exprimat îngrijorarea cu privire la sustenabilitatea acestor randamente, care sunt cele mai mari din întreaga industrie cripto.

Riscuri implicate de Ethena

De remarcat, ENA este adesea comparată cu Terra Luna (LUNA), dar diferențele nu ar putea fi mult mai mari, așa cum a menționat și Edwards. Deși ENA nu este lipsită de riscuri, o dispariție precum cea a LUNA este foarte puțin probabilă. În ciuda acestui fapt, investitorii trebuie să fie conștienți de alte riscuri implicate de ENA.

Aprofundând în discuția despre riscuri, CL (@CL207) de la eGirl Capital oferă o perspectivă intrigantă asupra comportamentului comercianților de instrumente derivate. Ea clarifica, „Se pare că Ethena îi face pe mulți oameni care nu tranzacționează instrumente derivate să înțeleagă foarte greu faptul că comercianții cu instrumente derivate sunt atât de întârziați încât suntem dispuși să plătim aproximativ 50% + DAE pentru a intra pe o poziție. ”

În mod remarcabil, comercianții de criptomonede din ultimul ciclu au oferit contracte futures atât de mari încât trimestrialele Bitcoin au câștigat „o blocare >50% apr. Ea a adăugat: „La doar 50 de zile din 2021, am plătit colectiv 2,400,000,000 de dolari în rate de finanțare până la sfârșitul lui 2021, piața a plătit la fel de mult ca PIB-ul unei țări de dimensiuni decente”.

Monetsupply.eth (@MonetSupply) de la Block Analitica oferă o analiză granulară a riscurilor pe care Andre Cronje le-a evidențiat. Prin a lui examinare, sunt subliniate câteva domenii cheie de îngrijorare:

• Oracle Risk: Impactul potențial asupra pozițiilor de schimb din cauza Ethena furnizării de cotații inexacte asupra operațiunilor de batere sau de răscumpărare. Cu toate acestea, notează MonetSupply, „există limite de rată în acest sens, deși pierderea maximă este restrânsă și toate contrapartidele sunt incluse pe lista albă (nu pot fugi doar cu banii)”.
• Riscul de lichidare: Considerat ca nu este un factor semnificativ, deoarece portofoliul are efect de levier mai mic de 1x, ceea ce sugerează o abordare conservatoare a împrumutului și efectului de levier.
• Răspândirea riscului: Posibilitatea unei baze mai mari care să conducă la venituri mai mari din finanțare, care ar trebui, teoretic, să atragă intrări. În schimb, o bază negativă ar putea provoca ieșiri, dar Ethena ar putea beneficia de închiderea pozițiilor acoperite în mod profitabil.
• Riscul colateralului: Chiar dacă jetoanele de miză lichide (LST) au o pondere mai mică de 100% pe bursele centralizate (CEX), levierul global scăzut atenuează acest risc. Proporția LST în garanțiile spot este relativ mică.
• Risc de custodie: Evidențiată ca una dintre preocupările cele mai semnificative, având în vedere dependența de custozi cu un istoric bun și distribuția activelor între mai multe entități.
• Riscul de solvabilitate la schimb: Acest risc ar putea duce la pierderea profitului și pierderii nedecontate (PnL) și a unor costuri de tranzacționare pentru a acoperi alte burse. Cu toate acestea, adaugă MonetSupply, „legătura Binance/ceffu ar putea schimba această evaluare, totuși, sunt ele de fapt independente?”
• Ethena Entity Risk: Riscul intern legat de compromiterea cheilor sau a simbolurilor de autentificare ale Ethena sau de acționarea rău intenționată a unui membru al echipei.

MonetSupply concluzionează că, în ciuda acestor riscuri, cadrul de supracolateralizare pe platforme precum Morpho, surplusul Maker și backstop-ul MKR, susținut de o Proof of Liquidity (POL) substanțială, servește ca un factor de atenuare robust.

La momentul scrierii, ENA se tranzacționa la 1.329 USD.

Imagine prezentată de la Bitget, diagramă de la TradingView.com

Disclaimer: articolul este oferit doar în scopuri educaționale. Nu reprezintă opiniile NewsBTC cu privire la cumpărarea, vânzarea sau deținerea unor investiții și, în mod natural, investiția implică riscuri. Vă sfătuiți să efectuați propria cercetare înainte de a lua orice decizie de investiție. Utilizați informațiile furnizate pe acest site în întregime pe propriul risc.

• Distribuție de conținut bazat pe SEO și PR. Amplifică-te astăzi.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Împuterniciți-vă. Accesați Aici.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Cunoștințe amplificate. Accesați Aici.
• PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Mediu inconjurator, Solar, Managementul deșeurilor. Accesați Aici.
• PlatoHealth. Biotehnologie și Inteligență pentru studii clinice. Accesați Aici.
• Sursa: https://www.newsbtc.com/news/ethena-ena-luna-of-this-cycle/