Divulgação: As visões e opiniões expressas aqui pertencem exclusivamente ao autor e não representam as visões e opiniões do editorial do crypto.news.

As consequências do colapso da FTX e o circo mediático que o acompanhou deixaram perturbações inesperadas e de amplo alcance. Ainda assim, a verdade é que acelerou a constatação de que as bolsas centralizadas (CEXs) estão quebradas. A forma como juntamos as peças terá um impacto duradouro em nossa indústria. Não é papel dos reguladores evitar outro colapso da FTX. 

Sem mudanças significativas, este novo sistema monetário continuará a repetir erros do passado. A nossa indústria e as nossas tecnologias emergentes devem mostrar ao mundo que a descentralização compatível é possível.

Conformidade é o ponto de partida

O caso FTX destaca os riscos de negligenciar a conformidade corporativa. Uma grande lição a tirar do caso FTX é que é necessária uma melhor conformidade. Temos que fazer um trabalho melhor para rastrear o dinheiro. Com quase 9 mil milhões de dólares em fundos de clientes perdidos devido às dificuldades da bolsa, é evidente que os CEX devem ser construídos sobre uma estrutura robusta. Isso servirá como base de confiança e segurança para o crescimento da indústria. 

Num mundo pós-FTX, a conformidade e a transparência devem ser priorizadas. O caso FTX enfatiza porque precisamos de governança corporativa, abrangendo controles de caixa, protocolos de RH, mecanismos de aprovação, relatórios financeiros, bem como auditorias internas e externas. 

No entanto, uma melhor regulamentação é apenas um bom começo. 

A regulamentação por si só não é suficiente

Após o colapso da FTX, as bolsas regulamentadas começaram rapidamente a promover os seus serviços de custódia regulamentados. Nos Estados Unidos, as CEX regulamentadas são obrigadas a separar os fundos dos clientes dos seus próprios, a fim de garantir que os fundos sejam utilizados exclusivamente conforme permitido pelos seus utilizadores.   

Os reguladores também têm estado cada vez mais interessados ​​em aplicar novas regras, mas isso não elimina riscos significativos. As finanças tradicionais – apesar das suas regulamentações rigorosas destinadas a evitar falhas centralizadas – têm assistido a repetidos casos de má gestão de riscos. Os colapsos de BearStearns, Lehman Brotherse, mais recentemente, Credit Suisse também revelaram os perigos de confiar demais na intervenção humana. 

A regulamentação por si só não é suficiente. Os maus atores ainda podem causar estragos quando literalmente controlam a bolsa.

Autocustódia é a chave

Portanto, a outra grande lição é a autocustódia. Fala-se muito sobre isso na indústria, mas o que isso significa na prática é frequentemente contestado. O Bitcoin whitepaper ainda permanece como um lembrete do básico: se você confiar suas chaves privadas a exchanges e outros terceiros, você abrirá mão do controle sobre seu dinheiro. 

Antes considerada uma bolsa confiável, a FTX era considerada um destino bem administrado e seguro para transações criptográficas. Mais do que isso, a FTX era uma espécie de queridinha da indústria. No entanto, a realidade era totalmente diferente. Foi estabelecida uma porta dos fundos secreta que permitiu à Alameda Research, a empresa comercial ligada à queda da FTX, retirar milhares de milhões de fundos de clientes. Embora benéfica em mercados em alta, a alavancagem excessiva da Alameda ampliou significativamente as perdas durante as recessões. Quando confrontada com valores de cobertura adicionais durante a crise, a venda de garantias representava o risco de uma depreciação substancial do valor.

Parte do trauma causado aos investidores foi o colapso rápido e inesperado da segunda maior bolsa do mundo. A sorte da queridinha da indústria sofreu uma rápida reversão praticamente da noite para o dia. Na verdade, a óptica e a percepção do público, juntamente com os ridículos gastos de marketing da FTX, fizeram com que o mundo inteiro prestasse atenção. 

Infelizmente, esta mesma óptica pública levou os clientes a assumir erradamente que os seus fundos estariam protegidos de actividades especulativas como as praticadas pela Alameda Research. Na realidade, após a falência da FTX, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) descreveu a FTX como fornecendo à Alameda Research uma “linha de crédito virtualmente ilimitada”, criando um défice multibilionário para investidores de retalho na FTX.

A lição aprendida foi tão chocante quanto prejudicial. Armazenar criptomoedas em toda e qualquer exchange centralizada é perigoso. Isto foi evidenciado pelo número de plataformas que interrompem subitamente os levantamentos sem aviso prévio devido ao receio de uma corrida aos bancos, onde todos correm para um banco para levantar os seus fundos de uma só vez, e o banco, ou neste caso, a bolsa centralizada, não consegue cumprir o demanda de retirada.

É por isso que a autocustódia é importante. Manter os ativos sob seu controle é o único meio de mitigar os riscos de perdas. No entanto, no caso de uma falha na exchange de criptomoedas, os investidores de varejo não deveriam aceitar apenas uma pequena parte de seus ativos anos depois. Eles merecem acesso imediato a 100% de suas criptomoedas em todos os momentos. No entanto, embora a regulamentação e a conformidade ainda sejam salvaguardas valiosas para uma bolsa, estão a surgir novos modelos que combinam os controlos tradicionais de gestão legal de fundos com a autocustódia. 

Mudando o paradigma com modelos híbridos

Nenhuma quantidade de regulamentação tornará uma plataforma financeira completamente imune ao fracasso. Mesmo dentro de bolsas regulamentadas, os usuários cedem o controle de seus ativos a terceiros para guarda. No entanto, os meios para uma mudança de paradigma já existem. E se houvesse uma maneira de os CEXs oferecerem soluções 100% de autocustódia? 

Nos últimos anos, as bolsas híbridas surgiram como uma resposta. Combinar o melhor dos CEXs e das bolsas descentralizadas (DEXs) permitirá a inovação e fortalecerá a segurança dos ativos. Os usuários podem negociar diretamente na rede, sem intermediários. Ao mesmo tempo, as instituições tradicionais podem aceder a funcionalidades financeiras descentralizadas, beneficiando ao mesmo tempo da segurança e da liquidez do CEX. 

Mais importante ainda, o modelo híbrido, com a sua gestão de risco sem confiança
abordar as preocupações confiando no código em vez da intervenção humana para gerir os riscos de forma eficaz. As exchanges híbridas combinam conformidade regulatória com recursos descentralizados, permitindo que os usuários interajam diretamente com criptomoedas em carteiras seguras por meio de contratos inteligentes. Os usuários também mantêm controle direto sobre seus fundos, evitando os custodiantes. Tudo isso ocorre em interfaces acessíveis e fáceis de usar, semelhantes aos CEXs. O resultado é um sistema de negociação avançado que mitiga as fraquezas tradicionais de CEXs e DEXs, posicionando as exchanges de criptomoedas híbridas como potenciais divisores de águas. 

Um alerta para a criptografia

À medida que o teste da FTX continua a atrair atenção, é importante notar que as indústrias geralmente passam por tais convulsões. A própria Wall Street resistiu a escândalos e desafios semelhantes aos do espaço criptográfico. Pense no escândalo da Enron e no esquema Ponzi de Bernie Madoff do início dos anos 2000. 

Ainda assim, como guardiões da indústria criptográfica, não devemos descartar este caso como uma mera falha. Esses escândalos mancham a reputação da indústria, prejudicando-nos sempre. A indústria cripto ainda está evoluindo e amadurecendo ao longo do tempo, mas há caminhos cada vez melhores para avançar.

Hong Sim

Hong Sim é o fundador da GRVT, uma exchange de criptomoedas que oferece autocustódia. Anteriormente, ele foi diretor executivo do Goldman Sachs e associado bancário do Credit Suisse por mais de nove anos juntos.

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• Fonte: https://cryptoinfonet.com/regulation/lessons-from-the-ftx-trial-regulating-cexs-may-not-be-enough-to-prevent-bad-actors-opinion/