BTC, תעודת סל הביטקוין המיני של Grayscale שמחכה לאישור רגולטורי, תטיל עמלה של 15 נקודות בסיס בלבד, הנמוכה ביותר מבין כל מתחרותיה. אבל זה לא אומר שהוא הולך לאכול את ארוחת הצהריים של קודמו. 

תעודת סל הביטקוין החדשה של Grayscale Investments אמורה להציג עמלה שנתית שהיא עשירית מקודמו הוותיק, ה-Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), אבל זה לא אומר שהיא צפויה בסופו של דבר ללכוד את כל הנכסים של GBTC. הסיבה לכך היא שהיא כנראה תפנה יותר למשקיעים בקנייה והחזקה ולא לסוחרים הפעילים יותר של GBTC.

הישות החדשה, Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC), תטיל עמלה שנתית של 0.15%, על פי דיווח של SEC לאחרונה הגשה מצטט מידע פרופורמה, כלומר הנתון כפוף לאישורים רגולטוריים ועלול להשתנות. אם עמלת 15 נקודות הבסיס שלה תעמוד, הקיצוץ של גרייסקייל יהיה הנמוך ביותר מבין כל מנפיקי תעודות הסל נקודתיים בביטקוין, כולל Fidelity ו-BlackRock, ומתחת לזו של Franklin Bitcoin ETF (EZBC), ששומרת על עמלה של 19 נקודות בסיס. זאת בהשוואה לעמלה שנתית של 1.5% של GBTC.

אם מיני-GBTC יושק ב-15bps, זה יהיה בעלות הנמוכה ביותר של תעודת סל BTC...

תחשוב על מהלך נכון לפי גווני אפור וצריך אפילו לשקול תמחור של 10 bps.

הם יכולים לסבסד עם הכנסות GBTC & מתחרים.

זכור, הרעיון הוא GBTC = רכב מסחר, בעוד BTC = קנה והחזק רכב. pic.twitter.com/RMXbwK1f0Y

- נייט ג'ראצ'י (@NateGeraci) אפריל 20, 2024

מיני תעודות סל, כמשתמע, הן בתכנון קטנות יותר מההצעות הקיימות. הנכסים של BTC, לאחר ההשקה, ככל הנראה יחווירו בהשוואה ל-GBTC, שהחזיקה ב-19.6 מיליארד דולר עד הסגירה ביום שני. פחות נכסים משווים פחות נזילות ומרווחים גדולים יותר. אבל החסרונות האלה שווים את זה למשקיעים עם אופק זמן ארוך, בהתחשב בחיסכון בעמלות. לעומת זאת, סוחרים מוכנים לשלם עמלות שנתיות גבוהות יותר בתמורה למחירים טובים יותר ולביצוע.

קרא עוד: יש כעת 11 תעודות סל ביטקוין נקודתיות. הנה זה שהכי מתאים לך

בריאן אסטס, מנהל השקעות ראשי של חברת השקעות הקריפטו Off The Chain Capital, אמר כי "מטרת BTC היא לספק נוף תחרותי מול חלופות העמלות הנמוכות יותר", והוסיף כי היא, לא GBTC, היא "זו שתתחרה על עמלות".

אדם שמכיר את הנושא שדיבר בעילום שם הצביע על הפופולריות של גרסאות מיני תעודות סל של קרנות נסחרות בבורסה פופולריות העוקבות אחר נאסד"ק. 

"זה מוצרים שונים לסוגי משקיעים שונים", אמר האדם על הנפקות BTC ו-GBTC של Grayscale. "סוחרים אוהבים מוצר עם רקורד גבוה יותר ונזילות ומרווחים הדוקים. משקיעים בקנייה והחזקה נוטים לאהוב מיני מוצר".

ב פרק ינואר של הפודקאסט Unchained, ג'יימס סייפרט, אנליסט תעודות סל של בלומברג, חזה ש-Grayscale תשיק עוד תעודת סל ביטקוין בנוסף ל-GBTC. 

"התיאוריה שלי כאן היא ש-Grayscale עומדת להשיק עוד תעודת סל", אמר סייפרט אז. "יש להם את הטיקר, אז GBTC הוא אחד. הם גם הבעלים של זכויות הטיקר עבור BTC. התיאוריה שלי היא שהם הולכים להשיק אח הרבה יותר זול שיתחרה עם כל המוצרים האלה בתשלום נמוך". 

חיסכון ברווחי הון

התוכנית הראשונית היא ש-Grayscale יעביר 10% מהביטקוין הבסיסי של GBTC - כ-63,204 - ל-BTC. המשמעות היא שלמשקיעים ב-GBTC יועברו אוטומטית ל-BTC 10% מאחזקות ה-GBTC שלהם.

הסיכוי לשלם מסים משמעותיים על רווחי הון מנעה מכמה ממשקיעי GBTC לטווח ארוך לפדות את מניותיהם, אך גרייסקייל אמר כי בעלי המניות הנוכחיים של GBTC יכולים להעביר את נכסיהם לקרן החדשה מבלי ליצור אירוע חייב במס. 

רוב פראסקה, שותף מנהל בחברת השקעות הקריפטו COSIMO Venture Partners, אמר כי "בכל פעם שאתה יושב על הרבה רווחי הון, הדבר האחרון בעולם שאתה רוצה לעשות זה להעביר את זה ולהיפגע מהמיסים, נכון ? אז, אם יש להם מוצר שעובר ממודל האמון שלהם למודל תעודות הסל שלהם... זו כנראה דרך מצוינת עבורם להחזיק בנתח שוק."

הודות לאחזקות BTC החדשות שלהם, בעלי GBTC הנוכחיים ישלמו קצת פחות תחת מבנה עמלות מעורבות בין שני כלי הרכב. 

ביטקוין נסחר בסביבות 66,700 דולר על ידי סגירת הבורסה בניו יורק ביום שני, עלייה של כ-2.7% ביום וב-8.9% בחמשת הימים האחרונים, תקופה שסומנה על ידי ירידה במחצית.