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Sintesi
- Panoramica mensile: Marzo ha visto Bitcoin raggiungere un nuovo massimo storico di 73 dollari, guidato da significativi afflussi di ETF e trasferimenti di ricchezza da investitori a lungo termine a nuovi investitori. Il successo dell'aggiornamento Dencun di Ethereum, destinato ad avere un impatto sulla sua politica monetaria e sulla scalabilità della rete, ha segnato un altro sviluppo chiave.
- Momento del mercato: L'indicatore Composite Momentum di Glassnode suggerisce che il trend positivo ha un'alta probabilità di continuazione, nonostante un trend al ribasso nei parametri di attività on-chain come Miner Revenue Momentum. I cambiamenti nel comportamento recente degli investitori (detentori a breve termine) e negli indicatori di redditività rimangono cruciali per l'analisi delle tendenze.
- Riflettore metrico: Tracciando il volume che si sposta verso le borse, l'indicatore Exchange Inflow Volume Momentum fornisce approfondimenti sulle dinamiche speculative del mercato e sulle attività di trading, rivelando approfondimenti sui cambiamenti nella pressione di vendita e sui potenziali movimenti del mercato.
Benvenuti all'ultima edizione di Finance Bridge, in cui distilliamo le attuali dinamiche del mercato delle risorse digitali in informazioni fruibili.
Il mese scorso, Bitcoin non solo ha raggiunto un nuovo massimo storico, ma ha anche raggiunto questo traguardo prima del dimezzamento: un evento senza precedenti nei 15 anni di storia di Bitcoin. Se desideri saperne di più sulle forze di mercato che hanno portato a questo risultato, ti consigliamo di leggere il nostro rapporto speciale sulle strategie di trading relative all'halving. In breve, però, è chiaro che gli ETF spot su Bitcoin recentemente approvati sono ora il principale motore dell’azione dei prezzi, con robusti afflussi per un totale di 3.6 miliardi di dollari nel solo marzo. (Per saperne di più)
Vale anche la pena ricordare che Bitcoin ha surclassato altre classi di asset a marzo con una notevole performance del 17%, eclissando il 9% dell'oro, il 500% dell'S&P 3 e l'1% del Nasdaq. Questa impennata sottolinea la crescente influenza e interesse per le risorse digitali all’interno del più ampio ecosistema finanziario.
Anche le correnti speculative intorno alla potenziale approvazione degli ETF spot su Ethereum (ETH) hanno catturato l'attenzione del mercato. Nonostante le forti opinioni contrastanti tra esperti e parti interessate, resta la strada per una possibile approvazione nel corso dell’anno. (Per saperne di più)
Approfondendo questa edizione, esploreremo le dinamiche di mercato che hanno caratterizzato lo spazio degli asset digitali a marzo dal punto di vista on-chain. Daremo anche uno sguardo ai parametri chiave di Glassnode relativi allo slancio del mercato e indicheremo le tendenze che i trader e gli investitori dovrebbero tenere d'occhio mentre entriamo nella fase successiva dell'attuale ciclo di investimento in Bitcoin.
Panoramica mensile del mercato
Bitcoin ha raggiunto il suo massimo storico del quarto ciclo (ATH), toccando brevemente i 73 dollari e raggiungendo quasi i livelli di euforia degli indicatori chiave a catena. Questo rally è stato caratterizzato da un significativo trasferimento di ricchezza dai detentori a lungo termine (LTH) a nuovi investitori e speculatori, accompagnato da un significativo aumento dei parametri dei profitti realizzati e dei tassi di finanziamento dei futures. Anche il Realised Cap di Bitcoin ha raggiunto un nuovo massimo di 504 miliardi di dollari, segnalando sostanziali afflussi di capitale, in parte guidati dal travolgente successo dei nuovi prodotti ETF statunitensi che hanno svolto un ruolo cruciale nel sostenere lo slancio positivo. (Per saperne di più)
Mentre Bitcoin superava il massimo storico del suo ciclo precedente, i partecipanti al mercato si sono assicurati oltre 2.6 miliardi di dollari di profitti realizzati prima che l’enorme portata delle prese di profitto – legate alla distribuzione accelerata da parte degli investitori a lungo termine – travolgesse la domanda. È interessante notare che la fase di distribuzione avviata dalle LTH e la conseguente iniezione di capitale ricordano i modelli osservati nei cicli precedenti e suggeriscono che un gran numero di LTH stanno ancora aspettando prezzi più alti prima di scaricare. (Per saperne di più)
L'upgrade di Ethereum e le sue implicazioni sul mercato
Un importante sviluppo nel panorama di Ethereum è stato influenzato dalla riuscita attivazione dell'aggiornamento Dencun, progettato per migliorare le soluzioni di scalabilità Layer-2 e introdurre un nuovo modello di staking. Questo aggiornamento mirava a ridurre i costi di transazione e ad aumentare il throughput della rete, il che rappresenta un passo verso il raggiungimento degli obiettivi di scalabilità a lungo termine di Ethereum. In particolare, l’aggiornamento ha potenziali implicazioni per la politica monetaria di Ethereum, possibilmente rallentando il tasso di nuova emissione di ETH e influenzando così le dinamiche di offerta dell’asset. (Per saperne di più)
Aumento della liquidità, aumento della volatilità
La liquidità sul mercato ha registrato un notevole aumento, spinto dall’entrata in fase di distribuzione degli LTH e dal risveglio dell’offerta dormiente. Questa ondata di liquidità è determinante per mantenere la vivacità del mercato e facilitare la nuova domanda. Allo stesso tempo, la volatilità del mercato è aumentata, con la volatilità realizzata a 90 giorni di Bitcoin che è raddoppiata da ottobre 2023.
È interessante notare che la correzione del -15.4% di Bitcoin rispetto al valore massimo di 73 dollari e il consolidamento sopra i 61 dollari rispecchiano i modelli dei cicli precedenti, come il nuovo test del livello neutrale dei profitti e delle perdite netti realizzati prima di un altro vantaggio. Pertanto, dal punto di vista dei dati on-chain, le prese di profitto e la redistribuzione di questo ciclo si allineano strettamente con i comportamenti storici osservati durante simili breakout di ATH. Per i trader di momentum e trend, la natura ciclica del comportamento degli investitori osservata attraverso i principali parametri on-chain rimane uno strumento cruciale per valutare i punti di ingresso e di uscita, nonché il livello di rischio sottostante. (Per saperne di più)
L'indicatore Composite Momentum di Glassnode, che è un quadro esplorativo creato dai nostri analisti per aiutare i trader di momentum e trend a valutare le attuali condizioni di mercato, sta attualmente puntando verso la continuazione dello slancio positivo che abbiamo visto negli ultimi mesi. Come promemoria, l'indicatore tiene traccia dei principali parametri on-chain in 4 diverse categorie di attività degli investitori:
- Attività su catena: utilizzo dell'attività e dell'adozione della rete per identificare periodi di crescita ed espansione della base utenti.
- Redditività del mercato: Individuazione dei periodi in cui il profitto non realizzato detenuto dagli investitori sta migliorando.
- Comportamento di spesa: Periodi di individuazione in cui vi è un afflusso di domanda sufficiente ad assorbire le prese di profitto da parte dei detentori esistenti.
- Distribuzione della ricchezza: Considerando l'equilibrio e il trasferimento di ricchezza tra vecchi e nuovi detentori.
Al momento, l'unica categoria che non soddisfa i criteri che indicano uno slancio positivo è l'attività on-chain. I parametri di base per questa categoria includono lo slancio delle entrate del minatore e lo slancio del volume degli afflussi di scambio.
Osservando il grafico qui sotto, possiamo vedere che le entrate minerarie sono attualmente in una fase di tendenza al ribasso. Ciò è dovuto principalmente alla normalizzazione dei livelli delle entrate dopo il periodo della “ordinals mania”, che prevedeva tasse monetarie e di iscrizione insolitamente elevate. Poiché lo Z-score si adatta a questi picchi incorporandoli nei suoi calcoli, l’attuale pressione tariffaria più bassa appare diminuita in confronto.
Inoltre, il numero attuale delle transazioni, sebbene ancora piuttosto elevato, è significativamente inferiore rispetto a quello dello scorso anno, contribuendo a ridurre la pressione sulle commissioni. In sostanza, gli attuali livelli di entrate e attività di transazione dei minatori, sebbene ancora robusti, sono meno eccezionali rispetto agli elevati parametri di riferimento fissati nei mesi precedenti, portando a un calo del valore del punteggio Z.
L'altro dei due indicatori all'interno della categoria di attività on-chain è l'Exchange Inflow Volume Momentum, che confronta la media mensile con quella annuale degli afflussi di Bitcoin negli scambi.
Questo indicatore indica ancora un trend positivo del mercato, anche se possiamo vedere che gli afflussi mensili sembrano aver raggiunto il picco. Le operazioni di momentum e trend dovrebbero monitorare questa metrica per vedere se si tratta di un rallentamento temporaneo o di una tendenza più sostenuta.
Oltre a questi due parametri, potrebbe valere la pena concentrarsi anche sugli indicatori di profitto e di prezzo, in particolare quelli che si concentrano sulle tendenze a breve termine. Uno di questi parametri è l'indicatore di momentum del valore di mercato del titolare a breve termine (STH) rispetto al valore realizzato (MVRV). Questo indicatore offre informazioni sui profitti o sulle perdite non realizzati dei recenti operatori sul mercato. Confrontando la base di costo STH con il prezzo spot corrente, i trader possono valutare la pressione che i nuovi partecipanti devono affrontare, evidenziando potenziali momenti di capitolazione o di presa di profitto.
Dall’inizio di febbraio, STH-MVRV ha indicato uno slancio positivo del mercato, ma possiamo anche vedere che ha raggiunto il picco all’inizio di marzo e da allora in poi si è avvicinato due volte alla media di un anno. Dopo il recente sell-off e durante la fase di consolidamento in corso, l’indicatore ha ripreso a salire, segnalando una ripresa dello slancio positivo. Ciò suggerisce che, nonostante la volatilità a breve termine, il mercato mantiene la forza di fondo, con gli STH che si stanno potenzialmente preparando per un’altra ondata di attività influenzata dai recenti guadagni e dall’attuale posizionamento del mercato.
Metric Spotlight: Momentum del volume degli afflussi negli scambi
Nella nostra analisi delle tendenze del momentum del mercato di cui sopra, abbiamo utilizzato il Momentum del volume dell'afflusso di scambio. Questo indicatore traccia le medie mensili e annuali del volume trasferito a tutte le borse, fungendo da indicatore raffinato per l'attività di trading spot. Migliorata dall'euristica di aggiustamento delle entità di Glassnode, questa metrica offre una visione diretta delle dinamiche speculative del mercato durante i periodi di crescita della rete.
Esaminando la deviazione e il gradiente tra queste medie mobili, gli analisti possono portare alla luce indicazioni e divergenze avanzate, fornendo una comprensione più profonda della propensione del mercato alla speculazione. Questo strumento è particolarmente utile per identificare i cambiamenti nell'attività di trading che precedono i movimenti del mercato, rendendolo una componente utile per i trader e gli analisti che mirano ad anticipare le tendenze del mercato.
Momento del volume degli afflussi di scambio – Ripartizione interattiva
- Tendenza da cercare: Gli afflussi elevati possono indicare una potenziale pressione di vendita, mentre gli afflussi in diminuzione possono segnalare un comportamento di mantenimento, spesso osservato nelle fasi rialziste.
- Esempio storico: Picchi improvvisi negli afflussi di scambio spesso determinano importanti minimi nel mercato Bitcoin. Possiamo vederne esempi a marzo 2020, maggio 2021 e giugno 2022. Inoltre, il crossover tra la media mensile e quella annuale degli afflussi di cambio spesso precede i principali trend rialzisti e può fungere da promettente punto di ingresso. Gli esempi includono aprile 2019 e giugno 2023
- Variazioni metriche: Ottieni una visione più granulare dei dati sul volume con parametri come il volume di trasferimento dalle entità Whale agli scambi, il volume di trasferimento netto da/verso gli scambi suddiviso per dimensione
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- Fonte: https://insights.glassnode.com/finance-bridge-approaching-the-halving/
