Nel loro dettagliato documento di ricerca intitolato "The Bitcoin Halving: A Programmatic Monetary Policy", Juan Leon e Matt Hougan di Bitwise Asset Management esplorano gli impatti sfumati degli eventi di dimezzamento di Bitcoin sulle dinamiche dei prezzi della criptovaluta e sull'ecosistema minerario. Questo lavoro accademico approfondisce le riduzioni programmate dei premi in blocco di Bitcoin, una caratteristica incorporata nella sua tecnologia blockchain, progettata per dimezzare il numero di bitcoin assegnati ai minatori circa ogni quattro anni.
Gli autori iniziano contestualizzando l'importanza dell'halving come pietra angolare del progetto monetario di Bitcoin, che mira a ridurre il tasso di creazione di nuove monete nel tempo, instillando così scarsità e aumentando potenzialmente il valore dell'asset. Questo design rispecchia i principi dei metalli preziosi come l’oro, dove la riduzione dell’offerta può portare ad un apprezzamento dei prezzi in condizioni di domanda stabile o in aumento.
Leon e Hougan analizzano meticolosamente gli eventi di dimezzamento passati per prevedere le potenziali reazioni del mercato. Sottolineano che, nonostante la natura prevedibile di questi eventi (le date degli halving sono note con anni di anticipo), la risposta del mercato spesso incorpora elementi sia razionali che speculativi. La loro ricerca indica che, sebbene vi sia un’aspettativa comune di aumento dei prezzi dopo il dimezzamento, la reazione effettiva del mercato può variare in modo sostanziale. Le analisi a breve termine suggeriscono un fenomeno di “vendita delle notizie”, in cui gli aumenti dei prezzi che portano a un dimezzamento sono seguiti da una stagnazione o da un calo immediatamente dopo. Tuttavia, i dati a lungo termine rivelano una storia diversa, con sostanziali apprezzamenti dei prezzi che si verificano nell’anno successivo ai precedenti halving.
Il documento Bitwise affronta anche il tema critico dell’economia mineraria colpita dagli halving. Il mining, il processo attraverso il quale vengono verificate le transazioni e creati nuovi bitcoin, diventa meno redditizio subito dopo un halving a causa dei premi ridotti per blocco. Questa situazione pone sfide significative ai minatori, incidendo sulle loro decisioni operative e sulla sicurezza complessiva della rete. Gli autori sottolineano che, sebbene gli halving diminuiscano i flussi di entrate derivanti dalle ricompense in blocco, incentivano anche i miner a cercare miglioramenti di efficienza e riduzioni dei costi, che possono portare a innovazioni tecnologiche nel settore.
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Inoltre, la carta discute le implicazioni più ampie degli halving sulla struttura del mercato di Bitcoin, compresi i cambiamenti nella liquidità del mercato, nel comportamento dei trader e nel ruolo degli investitori istituzionali. Gli autori sostengono che ogni dimezzamento funge da test della maturità del mercato Bitcoin, evidenziando il passaggio dal trading speculativo a strategie di investimento più stabili e a lungo termine man mano che il mercato si evolve.
L’analisi si estende agli aspetti psicologici e speculativi riguardanti gli halving. Gli autori sottolineano che l'anticipazione dell'aumento dei prezzi può portare a bolle speculative, che potrebbero distorcere la comprensione e l'analisi fondamentale delle dinamiche di mercato di Bitcoin. Sottolineano l’importanza di distinguere tra esagerazione speculativa e veri motori di crescita, come i tassi di adozione, i progressi tecnologici e gli sviluppi normativi.
La ricerca di Bitwise tocca anche l'interazione tra halving e ambienti normativi, sottolineando che la chiarezza e i progressi normativi possono avere un impatto significativo sull'efficacia e sulla risposta del mercato a questi eventi. Pertanto, richiedono un approccio normativo equilibrato che promuova l’innovazione fornendo allo stesso tempo un’adeguata protezione contro potenziali manipolazioni del mercato e altri rischi.
Immagine in vetrina tramite Pixabay
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- Fonte: https://www.cryptoglobe.com/latest/2024/04/bitcoin-price-dynamics-before-and-after-halving-events-bitwise-analysis/
