Berbagi dengan Komentar #CryptoPH BlockDevs Asia tentang usulan tersebut Kotak Pasir Regulasi SEC dimana kita mengusulkan bagian baru tentang Petisi Pembuatan Peraturan dan pengecualian Token Safe Harbor (diadopsi dari proposal Komisaris SEC AS Peirce).

Hoping we can rally the community to support our proposals. It’s not yet late to let the SEC know that you endorse BlockDevs’ proposal (email them at [email dilindungi]).

+1 Anda pada proposal kami akan membantu membujuk SEC untuk secara serius mempertimbangkan pengecualian token safe harbour di Filipina.

(Baca lebih banyak: SEC Mencari Masukan Publik untuk Regulasi Teknologi Baru)

Isi suratnya sebagai berikut:

12 Oktober 2023
Kantor Inovasi PhiliFintech
Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC)
7907 Makati Avenue, Desa Salcedo
Barangay Bel-Air, Kota Makati 1209
[email dilindungi]

Perhatian: Atty. Paolo Montano M.Ong, Penasihat Sekuritas II

Perihal: Komentar pada Draf Kerangka Kerja Regulatory Sandbox SEC

Atty sayang. Paolo,

BlockDevs Asia Inc. (“BDA”), sebuah perusahaan non-saham yang didirikan pada tahun 2019, adalah asosiasi nirlaba pengembang blockchain yang digerakkan oleh sukarelawan di Filipina dan Asia Pasifik yang berdedikasi untuk mempromosikan minat para anggotanya dan mendorong pertumbuhan ekosistem berbasis blockchain dan kripto.

Atas nama BDA, kami menyampaikan Komentar ini, termasuk beberapa usulan perubahan, pada rancangan yang diusulkan Kerangka Sandbox Regulasi SEC ( 'SEC RSF").

Daftar lengkap kegiatan yang memenuhi syarat (Bagian 3)

Kami mengusulkan perubahan kecil berikut ini Bagian 3 dari Draf SEC RSF:

Bagian 3. Aktivitas Tertentu yang Diizinkan di Sandbox – Untuk memberikan kejelasan kepada calon Peserta Sandbox dan masyarakat, SEC akan secara berkala memuat dan memelihara di situs webnya daftar lengkap namun non-eksklusif mengenai aktivitas dan inovasi yang memenuhi syarat yang diizinkan untuk masuk dan beroperasi dalam peraturan sandbox.

xxx xxx xxx

Tujuan dari perubahan yang diusulkan adalah untuk memperjelas bahwa daftar lengkap kegiatan yang memenuhi syarat yang dapat dipublikasikan oleh SEC hanya dirancang sebagai panduan, namun tidak boleh ditafsirkan sebagai daftar tertutup inovasi yang memenuhi syarat. Akan sangat tidak praktis dan tidak realistis untuk menghasilkan daftar lengkap aktivitas yang memenuhi syarat sandbox mengingat inovasi terobosan apa pun secara konseptual tidak dapat diperkirakan.

Teknologi keuangan berkembang pesat dan oleh karena itu daftar “komprehensif” saat ini mungkin tidak lagi lengkap besok atau bulan depan. Bukanlah kebijakan yang baik untuk mendiskualifikasi calon peserta untuk mengajukan permohonan hanya karena produk atau aktivitas inovatif secara tidak sengaja dihilangkan dari daftar SEC terbaru.

Proses Sandbox (Bagian 6)

Kami mengusulkan perubahan berikut Bagian 6 dari Draf SEC RSF:

Bagian 6. Proses Sandbox – Regulatory sandbox akan mencakup tahapan berikut:

xxx xxx xxx

Evaluasi

xxx xxx xxx

Permohonan dapat ditolak jika gagal memenuhi tujuan dan prinsip sandbox atau salah satu kriteria evaluasi: Asalkan, bahwa SEC akan memberikan waktu yang wajar kepada pemohon untuk mengubah bagian permohonan yang tidak disetujui sebelum menolak permohonan tersebut. Setelah permohonannya ditolak, pemohon dapat mengajukan permohonan kembali untuk sandbox jika sudah siap memenuhi tujuan, prinsip, dan kriteria evaluasi sandbox.

xxx xxx xxx

Amandemen yang diusulkan ini dimaksudkan untuk memberikan kesempatan kepada pemohon sandbox untuk mengubah atau memperbarui bagian tertentu dari pengajuannya dan mengatasi segala keberatan atau kekhawatiran awal yang mungkin dimiliki SEC sehubungan dengan penerapan peraturan sandbox. Karena sifat aplikasi ini yang baru dan sangat teknis, akan lebih produktif dan efisien jika memberikan kelonggaran bagi pemohon untuk melakukan perubahan yang diperlukan daripada mengajukan ulang aplikasi baru ke SEC.

Terakhir, kami memperhatikan bahwa Formulir Aplikasi Sandbox (SAF) direferensikan sebagai Lampiran 1 di Bagian 7 Draf SEC RSF belum dimasukkan dalam draf yang diterbitkan SEC pada 28 September 2023 untuk mendapatkan komentar publik. Mengingat Formulir Aplikasi Sandbox akan menjadi bagian integral dari peraturan sandbox dan merupakan dokumen penting yang harus dipertimbangkan oleh setiap calon pelamar, kami sangat menyarankan agar SAF disertakan dalam rilis berikutnya dari Draf SEC RSF.

Persyaratan minimal; persyaratan pemisahan dana (Bagian 8)

Kami mengusulkan untuk melakukan perubahan Bagian 8 rancangan SEC RSF untuk menghapus persyaratan bahwa dana harus disimpan di bank yang terdaftar di Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) untuk tujuan segregasi:

Bagian 8. Persyaratan Minimum – Pemohon sandbox harus memasukkan perlindungan berikut dalam rencana pengujian yang diusulkan:

xxx xxx xxx

4. Pemisahan dana peserta sandbox dan dana nasabah yang disimpan; di bank yang terdaftar di Bangko Sentral ng Pilipinas;

xxx xxx xxx

Perkembangan teknologi keuangan dalam 15 tahun terakhir—khususnya mata uang kripto, blockchain, dan keuangan terdesentralisasi (DeFi)—menunjukkan bahwa penyimpanan dana nasabah tidak lagi mutlak diperlukan dalam melakukan transaksi keuangan. Meskipun kami tidak mempertanyakan keabsahan kebijakan yang mengharuskan pemisahan dana, kami sangat yakin bahwa akan menjadi kontraproduktif terhadap inovasi jika SEC secara ketat mewajibkan dana untuk disimpan di lembaga keuangan tradisional, seperti bank komersial.

Meskipun peserta sandbox dapat dengan bebas menyimpan dana nasabah di bank komersial untuk memastikan pemisahan yang tepat, hal ini tidak boleh diberlakukan sebagai persyaratan. Melakukan hal tersebut akan mendiskualifikasi sejumlah besar kasus penggunaan dan proyek yang menggunakan pendekatan atau pengaturan kustodian alternatif dalam memberikan layanan keuangan, seperti dengan menyetorkan aset kripto ke: (a) penyedia layanan aset virtual berlisensi (VASP); atau (b) kepada lembaga non-penahanan (yaitu., dompet yang disimpan sendiri atau “tidak dihosting”) yang dikontrol sepenuhnya oleh pelanggan; atau (c) ke multisignature (multisig) dompet tempat pelanggan mengontrol salah satu dari beberapa kunci pribadi yang diperlukan;^[1] atau (d) ke escrow terdesentralisasi yang didukung oleh kontrak cerdas; atau (e) atau melalui pertukaran atom.^[2]

Hipotesis kami adalah bahwa teknologi dapat menggantikan dan bahkan meningkatkan aspek-aspek tertentu dari jasa keuangan, seperti kustodian. Seseorang tidak perlu secara pribadi menganut hipotesis ini untuk memahami pentingnya teknologi desentralisasi. Sudah cukup bahwa semakin banyak orang yang secara aktif menggunakannya untuk berbagai transaksi ekonomi dan keuangan di Filipina dan luar negeri. Jika hal ini benar, maka teknologi yang terdesentralisasi akan memberikan manfaat bagi masyarakat.

Hipotesis kita harus diuji dan diperiksa melalui eksperimen di kotak pasir. Hal ini tidak akan mungkin terjadi jika pada awalnya, peserta diharuskan menggunakan lembaga keuangan tradisional untuk menyimpan dana nasabah. Daripada memaksakan persyaratan minimum yang diusulkan, bagaimana dana pelanggan dipisahkan dan diamankan oleh peserta harus dinilai oleh SEC selama tahap evaluasi—melakukan pengawasan di sisi ring dan memberikan rekomendasi jika diperlukan, dengan tunduk pada stress-test yang ketat selama tahap eksperimen. Risiko hak asuh tidak dapat sepenuhnya dihilangkan, namun tujuan dari sandbox adalah mempelajari dan mempelajari cara mengelola risiko tersebut secara efektif serta mengembangkan solusi mitigasi risiko dalam lingkungan yang terkendali, sesuai dengan Rencana Pengujian yang disetujui SEC.^[3]

Petisi untuk pembuatan peraturan (Bagian 14)

Kami mengusulkan untuk melakukan perubahan Bagian 14 rancangan SEC RSF untuk memperkenalkan klausul tambahan yang akan memberi wewenang kepada peserta sandbox untuk mengajukan petisi pembuatan peraturan (PRM), dengan demikian:

Bagian 14. Peralihan ke Penawaran Umum; Petisi untuk Pembuatan Peraturan – Peserta Sandbox yang lulus dari regulator sandbox dapat secara resmi mengajukan permohonan kepada SEC untuk mendapatkan lisensi yang diperlukan untuk menawarkan produk atau layanan keuangan kepada masyarakat luas, dengan persetujuan dari Komite Sandbox melalui sertifikat penyelesaian, sesuai dengan penerbitannya. peraturan khusus yang memperbolehkan pendaftaran kegiatan tersebut. Peserta Sandbox dengan ini berwenang untuk mengusulkan atau mengajukan petisi untuk penerbitan, amandemen, atau pencabutan peraturan atau regulasi yang diumumkan oleh SEC untuk melaksanakan ketentuan terkait SRC, Revisi Kode Perusahaan (RA No. 11232), Undang-Undang Perusahaan Investasi (RA No. 2629), Undang-Undang Peraturan Perusahaan Peminjaman (RA No.9474), Undang-undang Perusahaan Pembiayaan (RA No. 8556), Undang-Undang Perlindungan Konsumen Produk dan Jasa Keuangan (RA No. 11765), dan undang-undang lainnya yang diatur oleh SEC. Permohonan Pembuatan Peraturan (PRM) tersebut harus melampirkan usulan aturan baru, amandemen atau penghapusan, memberikan catatan penjelasan atas dasar hukum dan pertimbangan kebijakan usulan tersebut, serta mencantumkan sumber atau kutipan jika aturan yang diusulkan tersebut diadopsi dari yurisdiksi asing, internasional. organisasi, atau badan pengatur lainnya. SEC akan mengesahkan usulan peraturan baru kepada departemen atau kantor yang sesuai untuk ditinjau, diberi komentar dan rekomendasi. Dalam waktu lima belas (15) hari sejak diterimanya, SEC akan mempublikasikan PRM, beserta usulan peraturan baru dan catatan penjelasan, untuk mendapatkan komentar publik. SEC akan mengizinkan masyarakat untuk mengomentari PRM dalam jangka waktu tidak kurang dari lima belas (15) hari sejak publikasi. SEC akan bertindak berdasarkan PRM dan dapat mengadopsi peraturan baru yang diusulkan dengan tunduk pada amandemen setelah mempertimbangkan komentar dari departemen atau kantor terkait dan masyarakat.

Amandemen yang diusulkan di atas dirancang untuk memungkinkan SEC mendapatkan manfaat dari hasil program regulasi sandbox, dengan memanfaatkan pembelajaran untuk mengetahui bagaimana peraturan dan regulasi SEC yang ada dapat ditingkatkan dan diperkaya. Amandemen yang kami usulkan juga selaras dengan kerangka peraturan BSP yang memungkinkan peserta untuk menyampaikan rekomendasi mengenai penerbitan kebijakan atau usulan amandemen aturan untuk mengatasi risiko yang timbul dari solusi keuangan inovatif.^[4] Kebijakan ini mengakui keuntungan dari penyusunan peraturan yang disesuaikan dengan kebutuhan bagi saluran penyampaian layanan keuangan baru, dan mengatasi masalah “persegi dalam lubang bundar” dalam hal regulasi keuangan.

Dengan mengambil inisiatif mengajukan petisi untuk pembuatan peraturan, peserta sandbox dapat membantu SEC merumuskan peraturan khusus untuk mengatasi risiko-risiko khusus yang terkait dengan teknologi keuangan, khususnya risiko teknologi dan keamanan siber. Misalnya, kemajuan teknologi yang pesat dalam pembelajaran mesin, pembelajaran mendalam, dan jaringan saraf tiruan kini memungkinkan algoritme investasi memindai kumpulan data besar-besaran yang dapat menghasilkan keputusan investasi yang mungkin tidak dapat dipahami oleh pikiran manusia. Apa yang terjadi jika perusahaan penasihat investasi dan karyawannya tidak dapat menjelaskan saran dan keputusan investasi kepada konsumen keuangan?^[5] Jaminan keamanan apa yang dimiliki platform roboadvisory dan bagaimana mereka bisa diawasi oleh SEC sesuai aturan yang ada? Haruskah ada aturan baru yang mengharuskan platform, aplikasi, algoritme, dan metodologi roboadvisor menjalani penilaian kerentanan independen dan pengujian penetrasi pihak ketiga?

Selain itu, kami menekankan dalam usulan amandemen Pasal 14 bahwa PRM mungkin melibatkan usulan perubahan peraturan dan regulasi yang menerapkan PRM. Kode Perusahaan yang Direvisi (RA No.11232), Undang-Undang Perusahaan Investasi (RA No.2629), Undang-undang Peraturan Perusahaan Peminjaman (RA No.9474), UU Perusahaan Pembiayaan (RA No.8556), dan Produk dan Jasa Keuangan Perlindungan Konsumen Act (RA No. 11765), atau undang-undang lainnya yang diatur oleh SEC. Kami memperkirakan kemungkinan bahwa pembelajaran dari sandbox ini dapat menginspirasi, atau bahkan mengharuskan, perubahan atau pembaruan pada peraturan administratif dan penerbitan lain mengenai Revisi Kode Perusahaan sehubungan dengan kemungkinan kasus penggunaan blockchain dan kontrak pintar as solusi tata kelola perusahaan untuk pemungutan suara atau pemilihan pemegang saham jarak jauh; Undang-Undang Peraturan Perusahaan Peminjaman untuk pinjaman kripto, penggunaan aset kripto sebagai jaminan dan pinjaman kilat; Undang-Undang Perusahaan Pembiayaan sehubungan dengan pembiayaan tingkat dalam dan jenis pembiayaan rantai pasokan lainnya; Undang-Undang Perusahaan Investasi sehubungan dengan roboadvisor, crypto melakukan hedge fund dan turunan kripto (baik diperdagangkan di bursa atau over-the-counter); dan Undang-undang Perlindungan Konsumen Produk dan Jasa Keuangan sehubungan dengan penasihat keuangan yang berfokus pada kripto.

Pelabuhan aman aset digital (ketentuan baru)

Kami mengusulkan bagian baru (yang mungkin diberi nomor sebagai Bagian 15 atau 16) untuk memberikan keringanan pengecualian safe harbour bagi penerbit aset digital, yang mana SEC berwenang untuk memberikannya berdasarkan Bagian 72.1 SRC.

Bagian 16. Safe Harbor Aset Digital –

(a) Kondisi. Sesuai dengan Bagian 72.1 SRC, penawaran, penjualan, atau transaksi yang melibatkan Aset Digital akan dikecualikan dari pendaftaran jika ketentuan berikut dipenuhi oleh Tim Pengembangan Awal, sebagaimana didefinisikan di sini:

1. Tim Pengembangan Awal bermaksud agar jaringan, protokol, atau aplikasi terdesentralisasi yang relevan di mana Aset Digital berfungsi untuk mencapai Kematangan Jaringan dalam durasi kotak pasir peraturan;
2. Pengungkapan yang diwajibkan berdasarkan ayat (b) bagian ini harus tersedia di situs web publik yang dapat diakses secara bebas;
3. Aset Digital harus ditawarkan dan dijual dengan tujuan memfasilitasi akses, partisipasi, atau pengembangan jaringan;
4. Tim Pengembangan Awal mengajukan Pemberitahuan Ketergantungan sesuai dengan paragraf (c) bagian ini; Dan
5. Laporan Keluar diajukan sesuai dengan paragraf (f) bagian ini.

(b) Pengungkapan. Tim Pengembangan Awal harus menyediakan informasi yang dijelaskan di bawah ini pada situs web publik yang dapat diakses secara bebas:

1. Pengungkapan Awal. Sebelum mengajukan Pemberitahuan Ketergantungan pada pelabuhan aman, berikan informasi berikut (setiap perubahan penting pada informasi yang diperlukan di bawah ini harus disediakan di situs web publik yang dapat diakses secara bebas sesegera mungkin setelah perubahan):

1. Kode sumber. Daftar teks perintah yang akan dikompilasi atau dirakit menjadi program komputer yang dapat dieksekusi yang digunakan oleh peserta jaringan untuk mengakses jaringan, mengubah kode, dan mengkonfirmasi transaksi;
2. sejarah transaksi. Deskripsi naratif tentang langkah-langkah yang diperlukan untuk mengakses, mencari, dan memverifikasi riwayat transaksi jaringan secara mandiri;
3. Kriptoekonomi. Deskripsi naratif tentang tujuan jaringan, protokol, insentif ekonomi, dan pengoperasiannya. Keterbukaan tersebut minimal harus mencakup hal-hal berikut: (1) informasi yang menjelaskan proses peluncuran dan penyediaan, termasuk jumlah Aset Digital yang akan diterbitkan dalam alokasi awal, jumlah total Aset Digital yang akan dibuat, jadwal rilis untuk Aset Digital, dan jumlah Aset Digital yang beredar; (2) informasi yang merinci cara menghasilkan atau menambang Aset Digital, proses pembakaran Aset Digital, proses validasi transaksi, dan mekanisme konsensus; (3) penjelasan mekanisme tata kelola pelaksanaan perubahan protokol; (4) informasi yang cukup bagi pihak ketiga untuk membuat alat verifikasi riwayat transaksi Aset Digital (misalnya, blockchain atau buku besar terdistribusi); dan (5) hyperlink ke penjelajah blok;
4. Peta Jalan Pembangunan. Keadaan saat ini dan garis waktu pengembangan jaringan, protokol, atau aplikasi terdesentralisasi yang relevan untuk menunjukkan bagaimana dan kapan Tim Pengembangan Awal bermaksud mencapai Kematangan Jaringan.
5. Penjualan Aset Digital Sebelumnya. Tanggal penjualan, jumlah Aset Digital yang dijual sebelum mengajukan Pemberitahuan Ketergantungan pada safe harbour, batasan atau larangan apa pun terhadap pengalihan Aset Digital yang dijual, dan jenis serta jumlah imbalan yang diterima.
6. Tim Pengembangan Awal dan Pemegang Aset Digital Tertentu. Berikan informasi berikut: (1) nama dan pengalaman yang relevan, kualifikasi, atribut, dan keterampilan setiap orang yang menjadi anggota Tim Pengembangan Awal; (2) jumlah Aset Digital atau hak atas Aset Digital yang dimiliki oleh masing-masing anggota Tim Pengembangan Awal dan penjelasan mengenai batasan atau larangan atas pengalihan Aset Digital yang dimiliki oleh orang tersebut; dan (c) jika ada anggota Tim Pengembangan Awal atau Pihak Terkait yang mempunyai hak untuk memperoleh Aset Digital di masa depan, dengan cara yang berbeda dari cara pihak ketiga mana pun dapat memperoleh Aset Digital, mengidentifikasi orang tersebut dan menjelaskan cara kerja Digital tersebut Aset dapat diperoleh;
7. Platform Perdagangan. Identifikasi platform perdagangan sekunder tempat Aset Digital diperdagangkan, sejauh yang diketahui;
8. Penjualan Aset Digital oleh Tim Pengembangan Awal. Setiap kali anggota Tim Pengembangan Awal menjual setidaknya lima persen (5%) dari Aset Digitalnya selama jangka waktu tertentu, sebutkan tanggal penjualan, jumlah Aset Digital yang terjual, dan identitasnya. dari penjual;
9. Transaksi Orang Terkait. Deskripsi tentang setiap transaksi material, atau setiap usulan transaksi material, yang mana Tim Pengembangan Awal menjadi partisipannya dan di mana Pihak Terkait mempunyai atau akan mempunyai kepentingan material baik langsung maupun tidak langsung. Uraian tersebut harus mengidentifikasi sifat transaksi, Pihak Terkait, dasar orang tersebut menjadi Pihak Terkait, dan perkiraan nilai jumlah yang terlibat dalam transaksi.
10. Peringatan bagi Pembeli Aset Digital. Pernyataan bahwa pembelian Aset Digital mempunyai tingkat risiko yang tinggi dan potensi kehilangan uang.

2. Pengungkapan Setengah Tahunan. Setiap enam (6) bulan setelah tanggal pengajuan Pemberitahuan Ketergantungan, sesuai dengan paragraf (c) bagian ini, hingga akhir durasi sandbox atau hingga Kematangan Jaringan tercapai, mana saja yang lebih dulu, berikan informasi terkini pada berakhirnya jangka waktu enam bulan, yang harus diserahkan dalam jangka waktu tiga puluh (30) hari setelah berakhirnya jangka waktu tengah tahunan yang bersangkutan.

(c) Pengajuan Pemberitahuan Ketergantungan. Tim Pengembangan Awal harus mengajukan Pemberitahuan Ketergantungan pada safe harbour kepada SEC sebelum tanggal Aset Digital pertama dijual dengan mengandalkan safe harbour. Notice of Reliance harus memuat informasi berikut:

1. Nama masing-masing individu dalam Tim Pengembangan Awal;
2. Pengesahan oleh orang yang diberi wewenang oleh Tim Pengembangan Awal bahwa ketentuan bagian ini telah dipenuhi;
3. Situs web yang pengungkapannya diwajibkan berdasarkan ayat (b) dapat diakses; Dan
4. Alamat email yang dapat dihubungi Tim Pengembangan Awal.

(D) Durasi Pembebasan. Keringanan pengecualian yang diberikan dalam bagian ini akan habis masa berlakunya pada akhir durasi peraturan, termasuk perpanjangan yang disetujui.

(e) Laporan Keluar. Laporan Keluar harus diajukan ke SEC selambat-lambatnya enam puluh (60) hari sejak berakhirnya durasi peraturan sandbox, termasuk perpanjangan yang disetujui. Laporan keluar minimal harus berisi informasi berikut:

1. Jika Kematangan Jaringan telah tercapai untuk jaringan, protokol, atau aplikasi terdesentralisasi, analisis dari penasihat luar harus diberikan. Analisis tersebut harus mencakup: (a) gambaran sejauh mana desentralisasi telah dicapai dalam berbagai dimensi, termasuk hak suara, upaya pembangunan, dan partisipasi jaringan. Jika memungkinkan, uraian tersebut harus mencakup: (1) contoh keterlibatan material dalam masalah pengembangan jaringan dan tata kelola oleh pihak-pihak yang tidak terafiliasi dengan Tim Pengembangan Awal; (2) penjelasan mengenai pengukuran kuantitatif desentralisasi; (b) penjelasan tentang bagaimana aktivitas Pra-Kematangan Jaringan Tim Pengembangan Awal dapat dibedakan dari keterlibatan mereka yang berkelanjutan dengan jaringan. Penjelasannya harus: (1) membahas sejauh mana aktivitas lanjutan Tim Pengembangan Awal bersifat lebih terbatas dan tidak dapat diharapkan secara unik untuk mendorong peningkatan nilai Aset Digital; (2) memastikan bahwa Tim Pengembangan Awal tidak memiliki informasi material tentang jaringan yang tidak tersedia untuk umum; dan (3) menjelaskan langkah-langkah yang diambil untuk mengkomunikasikan kepada jaringan tentang sifat dan ruang lingkup kegiatan Tim Pengembangan Awal yang berkelanjutan.

(ii) Jika Kematangan Jaringan telah tercapai untuk jaringan fungsional, protokol, atau aplikasi terdesentralisasi, analisis yang dilakukan oleh penasihat eksternal harus diberikan. Analisis tersebut harus: (a) Menjelaskan penggunaan Aset Digital oleh pemegangnya untuk transmisi dan penyimpanan nilai di jaringan, partisipasi dalam aplikasi yang berjalan di jaringan, atau dengan cara lain yang sesuai dengan kegunaan jaringan; (b) merinci bagaimana upaya pemasaran Tim Pengembangan Awal telah, dan akan, terfokus pada penggunaan Aset Digital secara konsumtif, dan bukan pada aktivitas spekulatif; (c) jika Tim Pengembangan Awal menentukan bahwa Kematangan Jaringan belum tercapai dan tidak ada pihak lain yang mengajukan laporan keluar, informasi berikut harus diberikan: (1) status proyek dan langkah selanjutnya yang ingin dilakukan oleh Tim Pengembangan Awal mengambil; (2) informasi kontak pemegang Aset Digital untuk berkomunikasi dengan Tim Pengembangan Awal; dan (c) pernyataan apakah tim Pengembangan Awal akan mengajukan Pernyataan Pendaftaran berdasarkan Bagian 8 SRC yang, jika disetujui, harus diajukan dalam waktu 120 hari sejak pengajuan laporan keluar.

(f) Masa Transisi bagi Penyedia Layanan Aset Virtual dan Platform Perdagangan. Penyedia layanan aset virtual (VASP) atau platform perdagangan tidak boleh tunduk pada persyaratan pendaftaran SRC, baik sebagai Bursa, Pialang, Dealer, Lembaga Kliring atau perantara efek lainnya, karena aktivitas yang berkaitan dengan pencatatan atau perdagangan Aset Digital. selama durasi sandbox dan selama enam puluh (60) hari setelahnya (“Periode Transisi”); Dengan ketentuan, VASP atau platform perdagangan harus meninjau dan menentukan status hukum Aset Digital, khususnya apakah aset tersebut merupakan jaminan, sebelum mencatatkan atau memperdagangkan Aset Digital di luar Masa Transisi.

(g) Aset Digital yang Sebelumnya Dijual. Tim Pengembangan Awal yang sebelum tanggal efektif Surat Edaran ini menjual Aset Digital di Filipina dapat mengandalkan keringanan pengecualian ini jika ketentuan paragraf (a) terpenuhi. Dalam hal ini, permohonan untuk peraturan sandbox dan Notice of Reliance harus diajukan dalam waktu sembilan puluh (90) hari sejak berlakunya Surat Edaran ini.

(h) Definisi Pembeli Memenuhi Syarat. Untuk tujuan Pasal 10(XNUMX) SRC, “Pembeli yang Memenuhi Syarat” mencakup setiap orang yang menerima tawaran atau penjualan Aset Digital dengan mengandalkan paragraf (a) pasal ini.

(i) Diskualifikasi. Tidak ada pengecualian berdasarkan bagian ini yang tersedia untuk Aset Digital dari Tim Pengembangan Awal mana pun jika tim tersebut atau masing-masing anggotanya akan dikenakan diskualifikasi berdasarkan ketentuan yang relevan dari SRC, Undang-Undang Perusahaan Investasi, Kode Perusahaan yang Direvisi, atau undang-undang lain yang diatur oleh DETIK.

(j) Definisi. Untuk keperluan Bagian ini, istilah-istilah berikut didefinisikan sebagai berikut:

1. 'Tim Pengembangan Awal” berarti setiap orang, sekelompok orang, atau entitas yang melakukan upaya manajerial penting untuk pengembangan jaringan sebelum mencapai Kematangan Jaringan dan melakukan pengajuan awal Pemberitahuan Ketergantungan pada keringanan pengecualian ini.

2. 'Kedewasaan Jaringan” mengacu pada status jaringan, protokol atau aplikasi terdesentralisasi yang terdesentralisasi atau fungsional yang dicapai ketika jaringan, protokol atau aplikasi terdesentralisasi tersebut: (a) tidak dikendalikan secara ekonomi atau operasional dan kemungkinan besar tidak dikendalikan secara ekonomi atau operasional atau diubah secara sepihak oleh satu orang, entitas, atau sekelompok orang atau entitas di bawah kendali yang sama, kecuali jaringan yang Tim Pengembangan Awal memiliki lebih dari dua puluh persen (20%) Aset Digital atau memiliki lebih dari dua puluh persen (20%) cara untuk menentukan konsensus jaringan tidak dapat memenuhi kondisi ini; atau (b) fungsional, seperti yang ditunjukkan oleh penggunaan Aset Digital oleh pemegangnya untuk transmisi dan penyimpanan nilai di jaringan, partisipasi dalam aplikasi yang berjalan di jaringan, atau dengan cara lain yang sesuai dengan kegunaan jaringan: Diperoleh bahwa, definisi “Kematangan Jaringan” di atas tidak dimaksudkan untuk menghalangi perubahan jaringan yang dicapai melalui prosedur yang telah ditentukan dalam kode sumber yang menggunakan mekanisme konsensus dan persetujuan peserta jaringan.

3. 'Orang terkait” berarti Tim Pengembangan Awal, direktur atau penasihat Tim Pengembangan Awal, dan setiap anggota keluarga dekat dari orang-orang tersebut;

4. 'Aset Digital” berarti representasi digital atas nilai atau hak yang memiliki riwayat transaksi yang: (a) dicatat pada buku besar terdistribusi, blockchain, atau struktur data digital lainnya; (c) transaksinya telah dikonfirmasi melalui proses yang dapat diverifikasi secara independen; (d) praktis tidak dapat diubah; (ii) dapat ditransfer antar orang tanpa pihak perantara; dan (iii) tidak mewakili kepentingan finansial dalam suatu perusahaan, kemitraan, atau dana, termasuk kepemilikan atau bunga utang, bagi hasil, hak atas bunga atau pembayaran dividen.

Bagian baru yang kami usulkan di atas sebagian besar dipinjam dari Proposal Token Safe Harbor Komisaris Hester Peirce dari Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (US SEC). Tujuan dari keringanan pengecualian safe harbour aset digital adalah untuk memungkinkan proyek membangun blockchain, jaringan aset digital, protokol atau aplikasi terdesentralisasi, dan memberi mereka waktu yang wajar untuk mengembangkan jaringan matang yang cukup terdesentralisasi dan berfungsi penuh, tanpa terhambat oleh masalah hukum atau peraturan yang terkait dengan penerbitan Aset Digital.

Berdasarkan usulan kami, tidak boleh ada aturan tegas mengenai waktu yang wajar untuk tujuan pelabuhan aman. Usulan awal Komisaris Peirce adalah tiga (3) tahun. Kami percaya bahwa SEC harus menentukan waktu yang wajar ini berdasarkan kasus per kasus, dengan mempertimbangkan jadwal pengembangan dan pengujian yang diusulkan pemohon.

Dalam mengadopsi usulan Komisaris Peirce, rancangan di atas juga bermaksud untuk secara umum mengadopsi dasar pemikiran dan penafsiran yang dianjurkan oleh Komisaris Peirce, sebagaimana diungkapkan dalam pernyataan publiknya.^[6] Misalnya, kami dengan senang hati mengutip penjelasan Komisaris Peirce berikut ini mengenai masalah yang ingin diselesaikan melalui proposal safe harbour yang diajukannya:

Manfaat inti dari jaringan token adalah tidak bergantung pada perantara; orang bertransaksi secara langsung satu sama lain. Keharusan membeli atau menjual token melalui broker-dealer terdaftar atau di bursa terdaftar tentu saja menghambat perkembangan jaringan kripto yang berkembang dan terdesentralisasi. Masalah khusus muncul karena terdapat tantangan unik terkait dengan pialang-dealer dan bursa yang menangani aset digital.

Proyek-proyek lain berupaya memutuskan hubungan apa pun dengan Amerika Serikat untuk menghindari jangkauan undang-undang sekuritas kita. Pendekatan ini berisiko karena selalu ada beberapa aktivitas yang terjadi di Amerika Serikat. Selain itu, pendekatan ini merugikan perekonomian AS karena menghalangi warga Amerika untuk berpartisipasi dalam jaringan token yang sedang berkembang. Jelas bahwa setiap rute yang dipilih oleh tim untuk mendistribusikan token ke tangan pengguna potensial penuh dengan ketidakpastian berdasarkan undang-undang sekuritas.

Kami telah membuat peraturan Catch 22. Calon jaringan tidak dapat menyebarkan token mereka ke tangan orang-orang karena token mereka berpotensi tunduk pada undang-undang sekuritas. Namun, calon jaringan tidak dapat berkembang menjadi jaringan fungsional atau terdesentralisasi yang tidak bergantung pada satu orang atau kelompok untuk melaksanakan upaya manajerial atau kewirausahaan yang penting kecuali token didistribusikan dan dapat ditransfer secara bebas di antara calon pengguna, pengembang, dan peserta. dari jaringan. Undang-undang sekuritas tidak dapat diabaikan, namun kita sebagai regulator sekuritas juga tidak dapat mengabaikan teka-teki yang ditimbulkan oleh undang-undang kita.

Menurut saya, ada cara untuk mengatasi ketidakpastian penerapan undang-undang sekuritas terhadap token. Pelabuhan aman yang saya paparkan pagi ini mengakui perlunya mencapai tujuan perlindungan investor dalam undang-undang sekuritas, serta kebutuhan untuk memberikan fleksibilitas peraturan yang memungkinkan inovasi berkembang. Oleh karena itu, safe harbour melindungi pembeli token dengan mewajibkan pengungkapan yang disesuaikan dengan kebutuhan mereka, menjaga penerapan ketentuan antipenipuan dalam undang-undang sekuritas, dan memberi mereka kemampuan untuk berpartisipasi dalam jaringan yang mereka minati. Safe harbour juga memberikan waktu yang cukup bagi para pengusaha jaringan untuk membangun jaringan mereka sebelum harus mengukur diri mereka berdasarkan tolok ukur desentralisasi atau fungsionalitas.^[7]

Namun, tidak seperti proposal Peirce, bagian baru yang kami usulkan memberikan keringanan pengecualian pada aset digital safe harbour hanya untuk kepentingan peserta peraturan sandbox. Akibatnya, hal ini akan mendorong penerbit token (terlepas dari karakterisasi tokennya) untuk menerapkan dan berpartisipasi dalam peraturan SEC. Perubahan lain yang kami perkenalkan hanyalah dimaksudkan untuk melokalisasi dan menyelaraskan proposal Peirce dengan kerangka peraturan sekuritas Filipina.

Permohonan atau partisipasi dalam peraturan SEC tidak boleh dianggap sebagai pengakuan tersirat bahwa Aset Digital yang diterbitkan oleh pemohon atau peserta merupakan kontrak investasi atau jenis jaminan lainnya. Pertanyaan apakah Aset Digital merupakan suatu keamanan harus dinilai secara independen dan tanpa memperhatikan penerapan atau partisipasi sandbox. Lebih penting lagi, pertanyaan ini harus dijawab pada akhir durasi program sandbox terutama berdasarkan apakah jaringan, protokol, atau aplikasi yang relevan telah berfungsi penuh dan cukup terdesentralisasi.

Menentukan apakah Aset Digital merupakan suatu sekuritas melibatkan penilaian realitas ekonomi dan fakta atau keadaan tertentu, dipandu oleh definisi sekuritas menurut undang-undang berdasarkan Bagian. 3.1 dari Securities Regulation Code, serta uji yurisprudensial seperti uji Howey. Konsisten dengan panduan SEC sebelumnya, mata uang kripto tergantung pada sifatnya dapat mengambil bagian dalam sifat keamanan—yang secara logis berarti bahwa tidak semua Aset Digital harus diklasifikasikan sebagai keamanan.

Hanya aset kripto yang berperilaku seperti sekuritas yang harus diatur berdasarkan kerangka peraturan sekuritas; aset kripto non-keamanan dan non-keuangan—bergantung pada sifat, fungsi, atau transaksi ekonomi yang mendasarinya—harus diatur oleh undang-undang lain yang berlaku.^[8] Jika setelah durasi program sandbox, jaringan, protokol, atau aplikasi terdesentralisasi yang bersangkutan telah matang menjadi berfungsi penuh dan cukup terdesentralisasi, maka Aset Digital yang diterbitkan oleh jaringan, protokol, atau aplikasi terdesentralisasi tersebut tidak perlu menjalani pendaftaran sekuritas. (kecuali fakta atau keadaan spesifik menunjukkan sebaliknya).

Kesimpulan; Kerangka Kerja Regulatory Sandbox SEC merupakan contoh inovasi kebijakan yang didorong oleh Undang-Undang Inovasi Filipina

Kebijakan hukum dari Undang-Undang Inovasi Filipina^[9] berupaya untuk mendorong inovasi sebagai komponen penting pembangunan nasional dan pertumbuhan ekonomi berkelanjutan. Sesuai dengan Pasal 10, Pasal XIV UUD yang mengakui ilmu pengetahuan dan teknologi sebagai hal yang penting bagi pembangunan dan kemajuan nasional serta mengutamakan penelitian dan pengembangan, invensi, inovasi dan pemanfaatannya, maka undang-undang bermaksud untuk menempatkan inovasi pada posisi pertama. pusat kebijakan pembangunan, dipandu oleh tujuan yang jelas dan berjangka panjang yang mempertimbangkan keunggulan utama Filipina dan peluangnya di arena ekonomi regional dan global. Oleh karena itu, upaya inovasi harus dimanfaatkan untuk membantu masyarakat miskin dan terpinggirkan serta memungkinkan usaha mikro, kecil dan menengah (UMKM) menjadi bagian dari rantai pasokan domestik dan global.^[10]

Undang-undang ini mengakui pentingnya ekosistem inovasi yang efektif dan efisien yang menangani dan melaksanakan tindakan di berbagai bidang kebijakan, termasuk keuangan. Hal ini memerlukan berbagai departemen dan lembaga pemerintah untuk melaksanakan a pendekatan “seluruh pemerintah”. yang akan memastikan koherensi kebijakan, penyelarasan prioritas, dan koordinasi yang efektif dalam penyampaian program. Ekosistem ini harus memfasilitasi dan mendukung upaya inovasi di berbagai industri, termasuk sektor keuangan.^[11] Tata kelola mempunyai peran yang sangat diperlukan dalam memungkinkan dan memaksimalkan manfaat dari kebijakan inovasi suatu negara.^[12]

Memang benar, salah satu tujuan Undang-Undang Inovasi Filipina adalah untuk menghilangkan hambatan terhadap inovasi dengan menekan hambatan birokrasi, dan mengadaptasi kerangka peraturan untuk mendukung penciptaan dan penyebaran pengetahuan, produk, dan proses baru.^[13] Innovation didefinisikan oleh hukum sebagai “penciptaan ide-ide baru yang menghasilkan pengembangan ide-ide baru atau lebih baik Kebijakan, produk, proses, atau layanan yang kemudian disebarkan atau ditransfer ke seluruh pasar.”^[14]

Pasal 5 Undang-Undang Inovasi Filipina mengamanatkan pemerintah untuk mengadopsi pandangan yang lebih luas dalam mengembangkan tujuan dan strategi inovasi yang mencakup semua jenis dan sumber inovasi yang potensial, termasuk inovasi produk dan inovasi kebijakan. Inovasi produk mengacu pada pengenalan suatu barang atau jasa yang baru atau ditingkatkan secara signifikan sehubungan dengan fitur, penerapan, karakteristik, atau tujuan penggunaan.^[15] Di sisi lain, inovasi kebijakan berarti pengenalan solusi baru atau berbeda secara signifikan terhadap permasalahan kebijakan.^[16]

Teknologi keuangan dan penerapannya adalah contoh inovasi produk. Kerangka Kerja Regulatory Sandbox SEC merupakan contoh inovasi kebijakan.^[17] Meskipun tujuan inovasi Filipina harus diarahkan pada pengembangan teknologi inovatif baru, negara tersebut juga harus memanfaatkan pengetahuan dan teknologi global yang dapat membantu mengembangkan proses atau layanan baru untuk meningkatkan produktivitas dan meningkatkan kesejahteraan masyarakat secara keseluruhan.^[18]

Banyak peraturan kehati-hatian^[19] yang ditetapkan oleh undang-undang yang ada mengacu pada model bisnis tradisional yang tidak mempertimbangkan pendekatan dan inovasi baru yang diperkenalkan oleh teknologi keuangan. Dalam beberapa kasus, perusahaan fintech serupa pasak persegi di lubang bundar dimana regulator berusaha keras untuk memasukkan aplikasi keuangan baru ke dalam paradigma hukum yang awalnya dirancang untuk lembaga tradisional. Peraturan keuangan dan prinsip-prinsip umum yang ada mungkin berlaku secara teori, namun kenyataannya sulit atau bahkan mustahil untuk dipatuhi.^[20]

Undang-undang tidak mengharuskan hal yang mustahil untuk dilakukan. Prinsip hukum ini tercermin bahkan dalam pepatah kuno ad impossibilia nemo tenetur (“tidak seorang pun harus menepati komitmen untuk melakukan hal-hal yang mustahil”) dan Impossibilium nulla obligatio est (“tidak ada kewajiban untuk melakukan hal-hal yang mustahil”) dapat membenarkan penyimpangan dari penerapan persyaratan undang-undang yang ketat dalam kasus di mana secara hukum tidak mungkin bagi seorang aktor untuk mematuhi persyaratan tersebut.^[21] Hukum harus ditafsirkan sedemikian rupa sehingga dapat diterapkan secara praktis.^[22] Undang-undang jasa keuangan tidak boleh ditafsirkan sebagai mewajibkan kepatuhan terhadap hal-hal yang tidak dapat dicapai secara hukum, mengingat kondisi khusus dari aktivitas tertentu yang didukung oleh teknologi. Dalam kasus seperti ini, undang-undang “seharusnya ditafsirkan sedemikian rupa sehingga kepatuhan substansial terhadap apa yang disyaratkan oleh undang-undang sudah cukup.”^[23]

Oleh karena itu, pendekatan sandbox dapat memungkinkan pelaksanaan hukum yang dilaksanakan oleh SEC sebagaimana diterapkan secara kontekstual pada teknologi keuangan baru atau perantara baru. SEC memang dapat mengkalibrasi penerapan undang-undang sekuritas yang ada, dengan berpedoman pada materialitas dan proporsionalitas. Kebijakan ini konsisten tidak hanya dengan Undang-Undang Inovasi Filipina, namun juga dengan Pasal 72.1 SRC yang memberikan wewenang kepada SEC, “berdasarkan aturan atau perintah, dengan syarat atau tanpa syarat mengecualikan siapa pun, sekuritas, atau transaksi, atau golongan atau golongan dari orang, sekuritas atau transaksi, dari salah satu atau seluruh ketentuan Kode Etik ini.”

Terima kasih banyak atas kesempatan mengirimkan Komentar ini. Harap beri tahu kami jika Anda memerlukan informasi lebih lanjut agar SEC, Kantor Inovasi PhiliFintech, dan departemen lain dapat menangani pertimbangan hukum dan peraturan yang telah kami kemukakan dalam Komentar ini.

Dengan Anda dalam pelayanan,

Untuk dan atas nama BLOCK DEVS ASIA, INC.

ATTY. RAFAEL ANGELO PADILLA

Wali

[email dilindungi]

Artikel ini dipublikasikan di BitPinas: BlockDevs Asia Mengomentari Regulatory Sandbox SEC untuk Teknologi Berkembang

1. Beberapa dompet kripto hanyalah perangkat lunak yang menyediakan antarmuka yang nyaman untuk memungkinkan pengguna terlibat dengan mudah dalam transaksi peer-to-peer di blockchain (belum dihosting or mandiri dompet), sedangkan dompet lainnya disediakan oleh perantara sebagai layanan kustodian dimana pengguna diberikan akun transaksi dimana jumlah mata uang kripto yang disetorkan oleh pengguna ke kustodian dicatat (host or tahanan dompet). Dompet kustodian termasuk dalam kategori VASP: administrasi dan penyimpanan aset virtual. ↑

2. Proses penyelesaian pasca-perdagangan bisa mendapatkan keuntungan dari teknologi buku besar terdistribusi. Dengan membuat registri digital berbasis blockchain untuk aset keuangan dan alat pembayaran, aset keuangan dan alat pembayaran dapat “diberi token” untuk memfasilitasi transaksi dalam registri. Hal ini memungkinkan kontrak pintar untuk melakukan pengiriman aset secara atomik terhadap pembayaran. Dalam apa yang dikenal dalam jargon industri sebagai pertukaran atom, kontrak pintar memungkinkan perdagangan, kliring, dan penyelesaian digabungkan menjadi satu proses yang tidak dapat dipisahkan, meminimalkan kebutuhan transaksi melewati lapisan perantara keuangan tepercaya. “Atomik” berarti bahwa transaksi tersebut tidak dapat dibagi dan tidak dapat direduksi sehingga (a) pengiriman dan pembayaran telah selesai, atau (b) tidak ada yang diselesaikan. Dengan mengotomatiskan rekonsiliasi data, pertukaran atom dapat mengurangi risiko kesalahan dan waktu penyelesaian dan penyelesaian, mengurangi risiko pihak lawan dan potensi perselisihan. Kontrak pintar memungkinkan skema pengiriman-vs-pembayaran (DVP) dilakukan secara atomik, menghilangkan risiko pihak lawan bahwa satu pihak akan kehilangan asetnya sementara pihak lainnya gagal melakukan pengiriman. Skema DVP adalah sistem penyelesaian efek yang memastikan bahwa pengiriman efek terjadi jika dan hanya jika pembayaran terjadi. (Rafael Padilla, Fintech: Hukum dan Prinsip Pertama, hal. 154 (2020) ↑

3. Detik. 9, Draf SEC RSF. ↑

4. Bagian 1, Tahap Keluar, Surat Edaran BSP No. 1153, hal. 6 (2022). ↑

5. Lee Rainers, Regulasi Layanan Penasihat Robo; Jelena Madir, Fintech, Hukum dan Regulasi, hal. 375-376 (2019). ↑

6. Hester Peirce, Token Safe Harbor Proposal 2.0, Komisi Sekuritas dan Bursa AS, 13 April 2021 (https://www.sec.gov/news/public-statement/peirce-statement-token-safe-harbor-proposal-2.0) ↑

7. Hester Peirce, Kekosongan: Proposal untuk Mengisi Kesenjangan Antara Regulasi dan Desentralisasi, Komisi Sekuritas dan Bursa AS, 06Februari 2020 (https://www.sec.gov/news/speech/peirce-remarks-blockress-2020-02-06) ↑

8. Undang-undang lain yang mungkin dapat diterapkan dalam keadaan tertentu adalah Undang-Undang Konsumen (RA No. 7394 [1992]) dan Undang-Undang Perdagangan Elektronik (RA No. 8792 [2000]). ↑

9. RA Nomor 11293; Undang-Undang yang Mengadopsi Inovasi sebagai Komponen Penting dalam Kebijakan Pembangunan Negara untuk Mendorong Pembangunan Inklusif, Mendorong Pertumbuhan dan Daya Saing Nasional Usaha Mikro, Kecil dan Menengah, Mengalokasikan Dana Untuknya, dan untuk Tujuan Lainnya (2019). ↑

10. Detik. 2(a), Undang-Undang Inovasi Filipina (2019). ↑

11. Detik. 2(d), Undang-Undang Inovasi Filipina (2019). ↑

12. Detik. 2(e), Undang-Undang Inovasi Filipina (2019). ↑

13. Detik. 4(e), Undang-Undang Inovasi Filipina (2019). ↑

14. Detik. 3(f), Undang-Undang Inovasi Filipina (2019). ↑

15. Detik. 3(kanan), Undang-Undang Inovasi Filipina (2019). ↑

16. Detik. 3(o), Undang-Undang Inovasi Filipina (2019). ↑

17. Rafael Padilla, Fintech: Hukum dan Prinsip Pertama, Toko Buku Rex, hal. 486. (2020) ↑

18. Detik. 5, Undang-Undang Inovasi Filipina (2019). ↑

19. Regulasi kehati-hatian adalah kumpulan peraturan yang dirancang untuk menjamin keamanan dan kesehatan lembaga keuangan dan menjaga stabilitas keuangan. (Bank Dunia, [2019]). ↑

20. Rezim regulasi SRC tidak hanya berlaku pada bentuk sekuritas yang umum dan tradisional. Skema baru, inovatif, dan tidak lazim, apa pun bentuknya, juga termasuk dalam batasan peraturan SEC jika sebenarnya skema tersebut ditawarkan kepada publik berdasarkan ketentuan yang mencirikan skema tersebut sebagai kontrak investasi atau sekuritas. Memang SRC dibentuk untuk mengatur sekuritas, dalam bentuk apa pun pembuatannya dan dengan nama apa pun. Prinsip pertama undang-undang sekuritas berlaku untuk paradigma baru dalam teknologi keuangan, seperti ketika individu, perusahaan, atau bahkan kelompok individu tidak berbadan hukum yang mengaku sebagai “organisasi otonom terdesentralisasi” menggunakan teknologi blockchain untuk memfasilitasi aktivitas pembentukan modal, investasi, dan penawaran umum atau penjualan surat berharga jenis baru. Otomatisasi fungsi-fungsi tertentu melalui blockchain dan kontrak pintar tidak menghilangkan aktivitas ini dari cakupan material undang-undang sekuritas. ↑

21. Bahkan menurut prinsip-prinsip umum hukum perdata, “kondisi yang tidak mungkin”, yang dapat mencakup kondisi hukum, “akan membatalkan kewajiban yang bergantung padanya.” Seni. 1183, KUH Perdata. ↑

22. Nevada v.Slemmons, 43 ALR (2d) 693, 244 Iowa 1068, 59 NW (2d) 793.“Oleh karena itu, jika suatu undang-undang tampaknya mewajibkan pelaksanaan hal-hal yang tidak dapat dilaksanakan, atau tampaknya mendasarkan perintahnya pada asumsi keadaan yang mustahil, maka pengadilan harus mencari penafsiran atas ketentuan-ketentuannya, tidak terlalu kaku atau fantastis, yang akan hindari hasil ini.” (Hitam tentang Interpretasi Hukum, Edisi ke-2, hal. 121.) ↑

23. Ruben E. Agpalo, Konstruksi Hukum, hal. 253, Edisi 6 (2009). ↑

• Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
• PlatoData.Jaringan Vertikal Generatif Ai. Berdayakan Diri Anda. Akses Di Sini.
• PlatoAiStream. Intelijen Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
• PlatoESG. Karbon, teknologi bersih, energi, Lingkungan Hidup, Tenaga surya, Penanganan limbah. Akses Di Sini.
• PlatoHealth. Kecerdasan Uji Coba Biotek dan Klinis. Akses Di Sini.
• Sumber: https://bitpinas.com/op-ed/blockdevs-asia-sec-regulatory-sandbox/