By: Jay Lee ja Anson Chan

Aiemmin tänä vuonna US Securities and Exchange Commission hyväksyi 11 spot Bitcoin ETF:ää. Hongkongissa Securities and Futures Commission (SFC) julkaisi 22. joulukuuta 2023 kiertokirjeen, jossa esitetään yksityiskohtaisesti vaatimukset sijoitusrahastoille, joiden riski on yli 10 % nettoarvosta (NAV) VA:lle, joka hakee lupaa julkiseen listaukseen Hongkongissa (kiertokirje).

Circular laajentaa "vähittäiskaupan VA-tuotteiden" valikoimaa merkittävästi ja korvaa lokakuussa 2022 julkaistun Virtual Asset Futures Exchange Traded Funds -rahastojen kiertokirjeen.

Kiertokirje sisältää vaatimukset muiden kuin tunnustettujen lainkäyttöalueiden järjestelmien (mukaan lukien UCITS-rahastot) ja rahastojen vastavuoroisen tunnustamisjärjestelyn (MRF) nojalla toimiluvan myöntämiselle, joiden riski on yli 10 % niiden nettoarvosta VA:ssa:

• sijoittaminen suoraan samoihin VA-tokeneihin, jotka ovat Hongkongin yleisön saatavilla kaupankäyntiä varten SFC-lisensoiduilla virtuaalisten omaisuuserien kauppaalustoilla (VATP) (eli suora altistuminen); ja tai

• Epäsuoran sijoitusriskin hankkiminen tällaiselle VA-rahastolle (eli epäsuora altistuminen) esimerkiksi tavanomaisissa säännellyissä futuuripörsseissä kaupankäynnin kohteena olevilla futuureilla ja muilla pörssinoteeratuilla tuotteilla (yhteisesti SFC:n hyväksymät VA-rahastot).

Vaatimukset SFC:n hyväksymille VA-rahastoille

SFC:n valtuuttamien VA-rahastojen odotetaan ensinnäkin noudattavan soveltuvia vaatimuksia, jotka on esitetty yleisperiaatteiden osiossa ja rahasto-osuusrahastojen ja sijoitusrahastojen säännöstössä (UT Code) muiden vaatimusten ohella sekä yhteisessä kiertokirjeessä välittäjien VA- liittyvää toimintaa. Kiertokirjeessä todetaan myös seuraavaa:

Rahastoyhtiöt

SFC:n valtuuttamien VA-rahastojen rahastoyhtiöillä on keskeinen rooli, ja niillä pitäisi olla (i) hyvä kokemus säännösten noudattamisesta ja (ii) vähintään yksi pätevä henkilöstön jäsen, jolla on asianmukaista kokemusta VA-rahastojen tai vastaavien tuotteiden hallinnasta, ja heillä on oltava lisävelvoitteet. SFC:n lupaosaston ehdot.

Tukikelpoinen taustalla oleva VA

SFC:n valtuuttamien VA-rahastojen tulisi sijoittaa joko suoraan tai epäsuorasti vain VA-tokeneihin, jotka ovat Hongkongin julkisen kaupankäynnin kohteena SFC-lisensoiduilla VATP-rahastoilla.

Sijoitusstrategia

SFC:n valtuuttamat VA-rahastot voivat sijoittaa suoraan tai epäsuorasti hyväksyttäviin VA-tokeneihin tiettyjen vaatimusten mukaisesti. SFC:n valtuutetuilla VA-rahastoilla ei pitäisi olla vipuvaikutusta VA:lle rahastotasolla.

• VA-futuurien osalta sallitaan vain ne, joilla käydään kauppaa tavanomaisissa säännellyissä futuuripörsseissä, edellyttäen, että rahastoyhtiö osoittaa (i) että asiaankuuluvilla VA-futuureilla on riittävä likviditeetti ja (ii) hallittavissa olevat roll-kustannukset.
• SFC:n hyväksymien VA-rahastojen, jotka ottavat käyttöön ensisijaisesti futuuripohjaisen sijoitusstrategian, odotetaan ottavan käyttöön aktiivinen sijoitusstrategia, joka mahdollistaa salkun koostumuksen joustavuuden (esim. futuuripositioiden hajauttaminen useilla päättymispäivillä ja rullaavilla strategioilla).
• Muiden pörssilistattujen tuotteiden kautta tapahtuvien hyväksyttävien VA-riskien epäsuorien vastuiden on noudatettava UT Coden soveltuvia vaatimuksia ja muita SFC:n vaatimuksia.

Tässä blogissa kerroimme kiertokirjeen taustasta ja sen tärkeimmistä tärkeistä vaatimuksista. Seuraavassa blogissa annamme yleiskatsauksen lisävaatimuksista, mukaan lukien liiketoimia ja yritysostoja, säilytystä ja arvostusta koskevat vaatimukset.