• اکنون در سال 1 هر ماه بیش از 2022 تریلیون دلار NDFهای تسویه شده معامله می شود.
• ماه های مارس و سپتامبر 2022 به خصوص ماه های حجمی قابل توجهی بودند.
• این در شرایطی است که در آن بازار NDF نامشخص واقعاً رشد نکرده است.
• داده های BIS نشان می دهد که بیش از 16٪ از کل NDF ها در حال حاضر در کل بازار پاک شده اند.
• این احتمالاً به طور قابل توجهی بخش واقعی بازار NDF را که تسویه شده است، کمتر نشان می دهد.
• این به این دلیل است که برخی از داده های BIS از معاملات غیر بازاری تشکیل شده است.

داده های SDRView نشان می دهد که معاملات NDF در 3 سال گذشته به یک "جشن چرت زدن" تبدیل شده است.

نمایش؛

• حجم ماهانه NDF در 4 جفت ارز اصلی: BRL، CNY، INR و KRW در مقابل USD.
• در سال 2019، میانگین حجم ماهانه کمی بیش از 1 تریلیون دلار (به طور دقیق 1,065 میلیارد دلار) بود.
• در سال 2020، میانگین حجم ماهیانه 988 میلیارد دلار بود.
• در سال 2021، 1,099 میلیارد دلار
• و تا کنون در سال 2022، 1,196 میلیارد دلار. که دو ماه آن بیشترین حجم را در 3 سال گذشته داشته است - مارس 2022 و سپتامبر 2022.
• این فقط برای فعالیت افراد آمریکایی است.

در میان تمام مطالب ارزشمند وبلاگ ما (کاوید, تجارت NDF در روسیه, ضرب وشتم طلایی) به نظر می رسد که NDF ها تنها مکان ساکتی برای پنهان شدن در بازارها بوده اند!

روی آوردن به CCPView، که برشی از جهانی را به ما می دهد پاک در بازار، حجم NDF در CCP در 3 سال گذشته رشد کرده است. نگاهی به آن در هر جفت ارز:

نمایش؛

• حجم ماهانه در NDF های پاک شده در همه جفت ارزها.
• حجم ها تحت سلطه بزرگ ترین چهار جفت هستند (به حجم های SDRView مراجعه کنید) - هیچ شگفتی در آنجا وجود ندارد.
• با این حال، تحول حجم در 3 سال گذشته کاملاً در تضاد با بازار اصلی SDRView است.
• در حالی که به نظر می رسد بازار افراد ایالات متحده راکد شده است، حجم NDF پاک شده رشد کرده است.
• در سال 2019، متوسط ​​حجم خالص ماهانه 758 میلیارد دلار در ماه بود.
• آنها از آن زمان تاکنون هر سال رشد کرده اند (البته این رشد در سال 2020 بسیار کند بود).
• تا کنون در سال 2022، میانگین حجم ماهانه بیش از 1 تریلیون دلار، 1,014 میلیارد دلار است.
• این رشد 34 درصدی از سال 2019 است. در مقایسه با بازار پایه بد نیست.

من حدس می زنم بیشتر این رشد ناشی از:

• جفت‌های NDF بیشتری پاک می‌شوند.
• طرف مقابل بیشتری به دنبال تسویه در نتیجه تصرف NDF ها توسط این سازمان هستند قوانین حاشیه نامشخص (طرفدارهای فاز 4، 5 و 6 من در مورد شما صحبت می کنم!).

آیا این بدان معنی است که بیشتر از بازار NDF اکنون پاک شده است از همیشه؟ شاید. بیایید اعداد را اجرا کنیم.

As من اخیراً برجسته کردم، اکنون به "داده‌های نیروانا هر سه سال یک‌بار" دسترسی داریم که نظرسنجی سه ساله BIS. در حالی که بسیاری از داده هایی که BIS منتشر می کند اکنون می تواند با استفاده از منابع داده به موقع تر تکرار شود (سرفه- "بلاروس"- سرفه)، برای نظارت بر اندازه بسیار مفید است مشخص نشده است بازارها است.

با توجه به اینکه عنصر قابل توجهی از بازار FX هنوز نامشخص است (که به طور ملایم بیان می شود!) - بیایید ببینیم داده های BIS چه چیزی را به ما نشان می دهد.

ستون چهارم "موارد غیر قابل تحویل" به ما نشان می دهد که:

• در سال 2013 متوسط ​​حجم روزانه در آوریل 2013 تنها 127 میلیارد دلار بود.
• در سال 2019، زمانی که آخرین بار به این داده ها نگاه کردیم، به 258 میلیارد دلار رسید - تقریبا دو برابر حجم گزارش شده از سال 2016.
• در سال 2022، این مقدار تنها اندکی افزایش یافته و به 266 میلیارد دلار رسیده است.

بنابراین داده‌های BIS از داستانی که توسط آن گفته می‌شود، پشتیبانی می‌کند داده های SDRView - نرخ رشد در حجم NDF از زمان انفجار حجم 2016-2019 به طور قابل توجهی کاهش یافته است. همانطور که دفعه قبل متوجه شدیم، این که آیا این به دلیل تغییرات در فعالیت های اساسی رزرو بین نهادی و/یا نحوه گزارش جریان های فشرده سازی باشد، یک راه مطالعه جالب خواهد بود.

در حال حاضر، اجازه دهید آن را در ارزش اسمی در نظر بگیریم.

نقل و انتقال بانکی

بنابراین چه چیز جدیدی در پاکسازی در سال 2022 وجود دارد؟ من می‌توانم بگویم که این جذب مستمر کلیرینگ توسط بیشتر بازار است. نگاهی به حجم آوریل از زمان شروع داده های پاک شده ما در سال 2013:

نمایش؛

• میانگین حجم روزانه در NDF ها از سال 2013 در هر دو بازار پاک شده و پاک نشده.
• داده های نامشخص از نظرسنجی BIS بدست می آید.
• داده های پاک شده از CCPView می آیند.
• ADV ها به عنوان یک پارامتر اختیاری در CCPView در دسترس هستند.
• در 8 سال، تسویه از کمتر از 2 درصد حجم به 16.5 درصد از کل بازار افزایش یافته است.
• (ما نوامبر 2014 را به عنوان پروکسی برای مجلدات آوریل 2013 در نظر می گیریم).

از آنجایی که شاهد افزایش حجم FX اساسی از سال 2016 تا 2019 بودیم، شاهد بودیم که NDF های پاک شده به طور قابل توجهی از رشد پیشی گرفته اند. این احتمالاً به‌عنوان پیامد مستقیم این است که بزرگترین معامله‌گران مشمول قوانین حاشیه نامشخص شده و حجم زیادی از حجم بین بانکی را به بازارهای پاک‌شده منتقل می‌کنند.

از سال 2016، حجم NDF پاک شده با نرخی بالاتر از بازار پایه به رشد خود ادامه داده است. طبق داده های BIS، تسویه از 12.1 درصد کل بازار به 16.5 درصد افزایش یافته است. این یک روند مثبت است.

اما صبر کنید، کلاروس گفت که 30 درصد از بازار NDF اکنون پاک شده است؟!

خوانندگان زیرک ما حق دارند که در این مورد با ما تماس بگیرند. وبلاگ مورد نظر حدود شش ماه پیش نوشته شده است:

در آن وبلاگ می گویم:

• اکنون NDF ها بیش از 1 تریلیون دلار را در یک ماه تسویه می کنند.
• بر اساس این گزارش، 28 درصد از حجم NDF در سال 2022 پاکسازی شده است داده های CFTC، در محدوده 24٪ تا 34٪.

بنابراین چگونه این احتمالاً با این وبلاگ بر اساس داده های BIS پیوند می خورد؟ همه چیز به درک داده هایی که به آنها نگاه می کنیم برمی گردد. این آخرین وبلاگ در FX Clearing باید همراه با موارد زیر خوانده شود:

آن وبلاگ نشان می‌دهد که متأسفانه داده‌های BIS به‌طور فزاینده‌ای توسط «تجارت‌های غیر بازاری» تحریف می‌شوند. ما داده های CFTC را ترجیح می دهیم زیرا:

• به موقع تر است (هر ~ دو هفته).
• درک پوشش راحت تر است.
• از نظر تجزیه جفت ارز، دانه بندی بهتری دارد.
• با آنچه که از ح‌ک‌چ‌ها و فعالان بازار «در خیابان می‌شنویم» بهتر سازگار است.

از نظر کل داده‌های BIS، می‌توانید مشکلی را که ما برای «پاک کردن» کافی داده‌ها برای معاملات غیربازاری با آن مواجه هستیم (به صورت پشت سر هم، پای کارگزاران اصلی و غیره) مشاهده کنید. همه این معیارها در سطح داده‌های «Outright Forward» اندازه‌گیری می‌شوند و به‌طور خاص برای فورواردهای غیرقابل تحویل حذف نمی‌شوند:

هر دو منبع به صراحت نشان می دهند که FX Clearing در حال تبدیل شدن به بخش بزرگ تری از بازار است. این داستان اصلی است که ما باور داریم.

و من حتی اشاره نکردم SACCR! تا دفعه بعد…

در خلاصه

• حجم NDF پاک شده همچنان به رشد خود ادامه می دهد.
• داده های BIS برای درک اندازه کلی بازارهای نامشخص، به ویژه برای FX مفید است.
• با این حال، گنجاندن معاملات غیر بازاری در نظرسنجی BIS احتمالاً تصویر را مخدوش می کند.
• بازارهای پاکسازی شده NDF شاهد حجم رکورد در تمام دوران در برابر پس‌زمینه حجم‌های راکد هستند.
• همه داده ها نشان می دهد که تسویه حساب در بازار در حال افزایش است.

• Coinsmart. بهترین صرافی بیت کوین و کریپتو اروپا.اینجا کلیک کنید
• پلاتوبلاک چین. Web3 Metaverse Intelligence. دانش تقویت شده دسترسی به اینجا.
• منبع: https://www.clarusft.com/ndf-clearing-whats-new-in-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=ndf-clearing-whats-new-in-2022