Ethena Labs has just announced the launch of its governance token, $ENA, and the expansion of its yield-earning stablecoin, synthetic dollar token USDe. The upcoming debut has garnered considerable attention, including praise from Arthur Hayes, the former CEO of BitMEX, among other crypto enthusiasts. But it has a complex backstory.
اتنا می‌گوید از این توکن جدید برای غیرمتمرکزتر، در دسترس‌تر و ایمن‌تر شدن استفاده خواهد کرد. این شرکت همچنین به عنوان بخشی از کمپین فصل 5 خود، که قرار است 2 ماه طول بکشد، XNUMX درصد از کل عرضه دلار ENA را به همه دارندگان USDe و sUSDe ارسال کرد.
اما اتنا در دام جنجال‌هایی گرفتار شد که به نظر می‌رسید یک بیانیه مطبوعاتی در ماه فوریه نشان می‌داد که آنها میلیون‌ها دلار از سرمایه‌گذاران برجسته جمع‌آوری کرده‌اند، که بعداً مشخص شد که هیچ دخالتی نداشته‌اند. در حال حاضر حذف شده است صدای جیر جیراتنا گفت که این انتشار نادرست بود و تیم بعداً گفت Coindesk این یک "اشتباه صادقانه" بود.
Meanwhile, the coin’s approach has also been deemed quite risky, especially as the crypto community still feels the repercussions of the فروپاشی اکوسیستم ترا. Some experts claim the Ethena protocol itself has some flaws.
1/3 دارم صدا میزنم @CryptoHayes و @cobie کسانی که در Ethena سرمایه گذاری می کنند و دنبال کنندگان زیادی دارند تا Ethena را وادار کنند تا قبل از TGE پاسخ دهد.
Ethena is critically flawed and WILL fail. There are solutions to fix it. I simply ask for a public commitment to a bounty that will be donated https://t.co/dboF6bFd2m
All that controversy was still not enough to cool down investor interest, however. Since its launch, the coin gathered enough market capitalization to claim a spot as the 80th most valuable cryptocurrency in the ecosystem with over $1.2 billion of total market capitalization according to Coingecko.
تصویر: Coingecko
قبل از پریدن از قطار ENA، ایده خوبی است که پیچیدگی های نحوه عملکرد آن را درک کنید. رویکرد پروتکل به ضرب، بازخرید و تضمین ثبات USDe پیچیده است و اخلاق DYOR را برای مبتدیان سخت می کند. امیدواریم بتوانیم کمک کنیم.
فراتر از هیاهو
ENA نشانه حاکمیتی Etena است، پروتکل DeFi پشت استیبل کوین USDe. آنهایی که $ENA دارند حق تصمیم گیری در مورد آینده پروتکل را دارند، درست مانند سهامداران در مورد آینده یک شرکت.
پروتکل پایه is built on the minting and redeeming of USDe—a process where users convert their cryptocurrency into USDe stablecoins, aiming to maintain a stable peg to the US dollar. This process is vital for ensuring that USDe can serve as a reliable medium of exchange in the volatile crypto market. Ethena leverages Ethereum and staked Ethereum (a version of Ethereum locked up to support the network’s operation, earning rewards in return) as collateral, ensuring every USDe is backed by a tangible asset.But unlike Tether or Circle, these tangible assets are not real dollars stored in a bank account. Instead, they are cryptocurrencies locked in pools.
با توجه به ماهیت ناپایدار کریپتو، این سیستم چندین لایه از ریسک را معرفی می‌کند که عمدتاً حول اتکای پروتکل به ارزش نوسان اتریوم است. پایداری پروتکل به استراتژی موسوم به پوشش دهی بستگی دارد - روشی برای کاهش یا پوشش دادن مقدار پولی که ممکن است سرمایه گذاری به دلیل تغییرات در بازار از دست بدهد.
اتنا از پوشش دلتا استفاده می کند تا ارزش استیبل کوین USDe خود را بدون توجه به تغییرات قیمت اتریوم حفظ کند. اگر قیمت اتریوم بالا برود، ارزش ذخایر اتریوم اتریوم افزایش می یابد که خوب است. اما برای جلوگیری از خطرات در صورت کاهش قیمت، اتنا قراردادهای مشتقه ویژه ای را تنظیم می کند که با افزایش قیمت اتریوم از ارزش آن کاسته می شود - همچنین به عنوان موقعیت های کوتاه شناخته می شود. ممکن است این یک ضرر به نظر برسد، اما اگر قیمت اتریوم بیشتر کاهش پیدا کند، این قراردادها باید ارزش بیشتری پیدا کنند و هر گونه کاهش در ارزش اتریوم نگهداری شده را جبران کند.
Ethena به طور مرتب این قراردادها را برای مطابقت با بازار فعلی تنظیم می کند، و مانند یک شبکه ایمنی همیشه در حال انطباق برای پایدار نگه داشتن USDe عمل می کند. این می تواند در طول زمان بسیار خطرناک و پیچیده باشد، به همین دلیل است که در مواقع اضطراری که ناگهانی است، یک توکن حاکمیتی لازم است. تغییرات در استراتژی مورد نیاز است.
چارچوب اتنا
اینها همه بخشی از چیزی است که اتنا آن را مکانیزم تسویه خارج از مبادله (OES) می نامد، سیستمی که به اتنا اجازه می دهد تا دارایی های خود را بدون نیاز به نگه داشتن آنها در صرافی مدیریت کند و خطر هک یا شکست مبادله را کاهش دهد. قیمت‌گذاری پروتکل توسط یک سیستم داخلی تعیین می‌شود که ارزش وثیقه و پوشش‌های پوششی را در مکان‌های مختلف معاملاتی ارزیابی می‌کند و تضمین می‌کند که قیمت‌های ضرب و بازخرید USDe همیشه منصفانه و منعکس‌کننده ارزش واقعی بازار دارایی‌های اساسی است.
تمرکز و تمرکززدایی اغلب در دو طرف طیف در دنیای بلاک چین دیده می شود، اما اتنا با هر دوی آنها بازی می کند: جنبه های خاصی از پروتکل توسط یک نهاد مرکزی برای کارایی و قابلیت اطمینان مدیریت می شود، در حالی که برخی دیگر برای شفافیت و امنیت در سراسر زنجیره بلوکی توزیع می شوند. . این عمل متعادل کننده به اتنا اجازه می دهد تا از نقاط قوت هر دو جهان استفاده کند - با استفاده از مبادلات متمرکز برای نقدینگی و مکانیسم های غیرمتمرکز برای حاکمیت کاربر.
با این حال، سیستم OES فرآیند مدیریت نقدینگی را پیچیده تر از حد معمول می کند. زمان انتقال بین متولیان و مبادلات، نیاز به مدیریت روابط با چندین ارائه‌دهنده OES، و هزینه عملیاتی هماهنگی در پلتفرم‌های مختلف، همگی چالش‌هایی را ایجاد می‌کنند که اتنا باید از آنها عبور کند.
اتنا قصد دارد با تنوع بخشیدن به انواع وثیقه‌های خود و گسترش حضور خود در اکوسیستم‌های مختلف بلاک چین، مقیاس‌پذیری کند، اما این نیز درک پروتکل را به‌ویژه دشوار می‌کند.
If all this triggers the degen within you, you can buy and trade $ENA on Binance, Bybit, Kucoin, Gate.io and HTX. It’s also available on decentralized exchanges, and you can also farm it by staking tokens on بینانس لانچپول و Bitget Launchpool.
