• تورم اصلی توکیو در ماه آوریل به 1.8 درصد در سال رسید که کندترین نرخ رشد آن از سپتامبر 2022 و کمتر از هدف تورم 2 درصدی BoJ است.
• آخرین مجموعه از ملایم‌تر از حد انتظار CPI توکیو ممکن است زمان افزایش بعدی نرخ بهره BoJ را به عقب براند.
• افزایش سود اسپرد اوراق بهادار خزانه‌داری آمریکا-JGB احتمالاً از افزایش احتمالی بیشتر دلار/ین حمایت می‌کند.
• افزایش کنونی USD/JPY از اواسط مارس 2024 با شرایط نوسان کمتر در مقایسه با افزایش ناگهانی آن که از ژوئیه 2022 تا سپتامبر 2022 مشاهده شد، همراه بود که باعث مداخله واقعی FX از وزارت مالیه در اکتبر 2022 شد.

این یک تحلیل پیگیری از گزارش قبلی ما است، «تکنیکی USD/JPY: افزایش بازدهی خزانه‌داری آمریکا-JGB بر ریسک مداخله BoJ بیشتر است» منتشر شده در 11 آوریل 2024. کلیک کنید اینجا کلیک نمایید برای یک خلاصه

اقدامات قیمت USD/JPY به صعود بی‌امان خود ادامه داده و از سطح روانشناسی 155.00 در روز چهارشنبه، 24 آوریل عبور کرده و بالاتر از نوسان قبلی ژوئن 1990، یعنی 155.10، کاهش یافته است. دلار آمریکا تا پایان جلسه دیروز، 0.2 آوریل، 25% در برابر ین افزایش یافت و به بالاترین حد خود در 52 هفته اخیر یعنی 155.75 رسید.

تاکنون، USD/JPY حدود 660+ پیپ (+ 4.4 درصد) نسبت به تصمیم سیاست پولی تاریخی بانک ژاپن (BoJ) در 19 مارس 2024 برای پایان دادن به هشت سال سیاست نرخ بهره منفی کوتاه مدت افزایش یافته است. نرخ بهره یک شبه آن برای اولین بار در 0 سال گذشته به 0.1-17٪ رسید و برنامه کنترل منحنی بازده اوراق قرضه 10 ساله ژاپن (JGB) را کنار گذاشت.

در اولین جلسه امروز آسیا، USD/JPY در محدوده محدود 10 پیپ معامله شد، زیرا فعالان بازار منتظر آخرین تصمیم سیاست پولی و انتشار گزارش چشم انداز اقتصادی BoJ در حدود ساعت 0300:XNUMX GMT امروز هستند.

اجماع انتظار دارد که نرخ بهره سیاست تماس یک شبه تغییری نکند و یک تجدیدنظر جزئی به سمت بالا در تورم اصلی پیش‌بینی شده متوسط ​​آن (به استثنای مواد غذایی تازه و انرژی) در ژاپن از 2 درصد سالانه برای سال مالی 1.9 به 2024 درصد سالانه در سال 2025 انجام شود. و XNUMX.

زمان افزایش بعدی BoJ تحت تاثیر CPI هسته مرکزی نرم توکیو قرار گرفته است

با این حال، زمان افزایش بعدی نرخ بهره بانک مرکزی آمریکا ممکن است کمی "پیچیده" شود زیرا آخرین آمار تورم توکیو در ماه آوریل (اوایل امروز منتشر شد) نسبت به ماه قبل کاهش یافته و کمتر از حد انتظار است. نرخ تورم هسته اصلی توکیو (به استثنای مواد غذایی تازه و انرژی) در آوریل از 1.8 درصد سالانه چاپ شده در ماه مارس به 2.9 درصد در سال کاهش یافت که کمتر از اجماع 2.7 درصد سالانه، کندترین نرخ رشد از سپتامبر است. 2022.

این یک شگفتی بزرگ تلقی می‌شود که روند تورم هسته‌ای توکیو، که اغلب به عنوان شاخص اصلی شاخص CPI در سراسر ژاپن از آن یاد می‌شود، به زیر نرخ تورم ۲ درصدی بانک مرکزی آمریکا نزول کرده است، جایی که مقامات در دو ماه گذشته «اعتماد زیادی» به ژاپن داشته‌اند. اقتصاد توانسته است با رشد تورمی پایدار در حدود 2 درصد در آینده، از محیط مارپیچ کاهش تورم ده ساله خود خارج شود.

از این رو، کنفرانس مطبوعاتی اوئدا، فرماندار BoJ، بعد از پایان جلسه امروز بازار سهام ژاپن، احتمالاً محوری خواهد بود، زیرا او احتمالاً در مورد اینکه آیا چاپ نرم CPI توکیو شروع یک روند جدید است یا صرفاً یک نقطه پرت، «سوال» خواهد شد. راهنمایی او در مورد اینکه دیدگاه بانک مرکزی آمریکا در مورد روند تورمی ژاپن با توجه به این مجموعه داده های جدید چقدر مطمئن است، ممکن است روشن کند که آیا ژوئیه امسال هنوز برای افزایش نرخ بهره بعدی بانک مرکزی آمریکا "فعال" است یا خیر.

مداخله برای تقویت ین ممکن است در این مقطع بی اثر باشد

شکل 1: روندهای میان مدت اسپرد اوراق خزانه داری ایالات متحده/بازده JGB از 26 آوریل 2024 (منبع: TradingView، برای بزرگنمایی نمودار کلیک کنید)

در دو هفته گذشته، مداخلات شفاهی زیادی از سوی مقامات وزارت دارایی ژاپن برای کاهش قدرت دلار آمریکا صورت گرفته است، زیرا USD/JPY بالاتر از سطح قبلی 151.95 بوده است، جایی که مقامات ژاپن مداخله واقعی FX را در 21 اکتبر اعمال کردند. 2022، و نزدیک به 60 میلیارد دلار برای فروش دلار آمریکا در برابر ین هزینه کرد.

در آن مقطع زمانی در اواخر اکتبر 2022، سرعت افزایش بازدهی اوراق خزانه داری ایالات متحده شروع به کاهش کرد که باعث کاهش حق بیمه آن نسبت به بازدهی JGB شد. از این رو، اثربخشی مداخله FX ژاپن برای کاهش -16٪ USD/JPY در سه ماه به پایین ترین سطح 127.22 در 16 ژانویه 2023 را تقویت کرد.

در شرایط کنونی، حتی اگر بازدهی JGBها از زمان آخرین نشست سیاست پولی BoJ در ماه مارس که در آن بازده دو ساله JGB به 2٪ در این زمان از نگارش مقاله افزایش یافت، به طور قابل توجهی افزایش یافته است، که بالاترین سطح 0.3 سال از نزدیک به 34 درصد در ابتدای سال.

با این حال، بازدهی خزانه‌داری ایالات متحده با سرعتی سریع‌تر از بازدهی JGB افزایش یافت که دلیل آن یک روند تورمی بسیار چسبنده و بالا در ایالات متحده بود که روایت مورد انتظار قبلی فدرال رزرو را که توسط فعالان بازار در آغاز سال 2024 پذیرفته شد، از بین برد.

از 2 مارس 10 پریمیوم اسپرد بازدهی بین اوراق خزانه 40 ساله و 11 ساله ایالات متحده بر روی JGB ها حدود 2024 واحد پایه (bps) بیشتر شده است که به نوبه خود از ین ضعیف تر نسبت به دلار آمریکا حمایت می کند (شکل 1 را ببینید).

حرکت نوسانات کمتر USD/JPY در 5 هفته گذشته

شکل 2: روند اصلی USD/JPY از 26 آوریل 2024 (منبع: TradingView، برای بزرگنمایی نمودار کلیک کنید)

مداخلات شفاهی اخیر مقامات وزارت مالیه ژاپن بر نظارت بر حرکت نوسانات در بازارهای FX برای هر شکلی از "حرکات نامطلوب که دلالت بر این دارد که در صورت ناگهانی شدن حرکت USD/JPY ممکن است مداخله واقعی شکل بگیرد، متمرکز شده است.

جالب توجه است که افزایش USD/JPY از هفته 11 مارس 2024 با شرایط نوسان نسبتاً پایین‌تری همراه بوده است که با میانگین متحرک 4 هفته‌ای محدوده هفتگی آن (بالاترین و پایین‌ترین نقطه قیمت) اندازه‌گیری شده است.

در مقابل، محدوده هفتگی 4 هفته ای USD/JPY در دوره ژوئیه 2022 تا سپتامبر 2022 قبل از وقوع مداخله واقعی FX در اکتبر 2022 به طور قابل توجهی افزایش یافت (شکل 2 را ببینید).

بنابراین، وزارت مالیه ممکن است با توجه به چنین شرایط نوسان کمتری که با فاز روند صعودی اصلی فعلی USD/JPY همراه بوده، در بازار FX دخالت نکند.

محتوا فقط برای اهداف اطلاعات عمومی است. این توصیه سرمایه گذاری یا راه حلی برای خرید یا فروش اوراق بهادار نیست. نظرات نویسندگان هستند. نه لزوما OANDA Business Information & Services, Inc. یا هر یک از شرکت های وابسته، شرکت های تابعه، افسران یا مدیران آن. اگر مایل به بازتولید یا توزیع مجدد هر یک از محتوای موجود در MarketPulse هستید، یک فارکس برنده جایزه، تحلیل کالاها و شاخص های جهانی و سرویس سایت خبری تولید شده توسط OANDA Business Information & Services, Inc.، لطفاً به فید RSS دسترسی داشته باشید یا با ما تماس بگیرید [ایمیل محافظت شده]. بازدید https://www.marketpulse.com/ برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد ضربان بازارهای جهانی. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.