پس از یک سری اشتباهات شرم آور در دادگاه، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) نیاز مبرمی به پیروزی در اقدامات اجرایی مداوم خود علیه صنعت کریپتو دارد. اکنون است درخواست از دادگاه فدرال تحمیل تقریباً 2 میلیارد دلار جریمه و انحراف بر روی Ripple Labs برای فروش غیرقانونی توکن های XRP به سرمایه گذاران نهادی به منظور "منصرف شدن ریپل و دیگران از تخلفات اضافی".

این درخواست نه ماه پس از یک دادگاه منطقه ای ایالات متحده ارائه می شود یافت در حالی که خرید و فروش XRP توسط سرمایه گذاران خرده فروشی در مبادلات شخص ثالث ممکن است لزوماً یک قرارداد سرمایه گذاری در نظر گرفته نشود، چنین فروش هایی به سرمایه گذاران نهادی بدون شک انجام می شود.

SEC، با این ادعا که ریپل به رغم هشدارهای واضح مبنی بر اینکه ممکن است قوانین اوراق بهادار را نقض کنند، به فروش میلیاردها دلار در توکن های XRP ثبت نشده به سرمایه گذاران نهادی ادامه داده است، به همین ترتیب خواهان حذف کامل و جریمه تمام این فروش ها و در حالی که مبلغ کامل است. SEC ادعا می کند که Ripple ساخته شده از چنین فروش هایی ویرایش شده است، آنها از درخواست 876,308,712 دلار از دادگاه خجالت نمی کشند، 198,150,940 دلار به عنوان سود پیش داوری، و 876,308,712 دلار اضافی برای جریمه های مدنی - در مجموع 1,950,768,364 دلار در مقابل XNUMX SEC. موقعیت خوبی برای پرداخت.»

با این حال، SEC می تواند چنین جریمه ای را دریافت کند یا خیر، هنوز مشخص نیست. براد گارلینگ هاوس، مدیرعامل ریپل روی X نوشت که "هیچ سابقه ای" برای جریمه درخواستی وجود ندارد و ریپل "به افشای وضعیت SEC ادامه خواهد داد وقتی ما به این موضوع پاسخ دهیم." استوارت آلدروتی، مدیر ارشد حقوقی ریپل در یک پست X نوشته است که شرکت پاسخ خود را ارسال کند در ماه آوریل. 

با وجود این، SEC ممکن است شدیداً به چنین پیروزی برجسته‌ای نیاز داشته باشد تا پس از برخی شکست‌های قابل‌توجه اخیر دنبال شود. همانطور که پرونده های آن علیه غول هایی مانند کوین بیس و بایننس ادامه دارد، سایرین، از جمله پرونده های آن علیه ریپل، گری اسکیل، و DEBT Box، بینشی از کارآمدی روش های کمیسیون در هنگام به چالش کشیدن در دادگاه ارائه می دهد.

ادامه مطلب: SEC در حال بررسی بنیاد اتریوم در رابطه با انتقال اثبات سهام: گزارش

SEC در مقابل ریپل: یک پیروزی تیره

در یک حاکم که در ژوئیه گذشته در دنیای ارزهای دیجیتال بازتاب پیدا کرد، آنالیسا تورس، قاضی منطقه ای ایالات متحده، حکمی متفاوت در پرونده پرمخاطب SEC علیه ریپل صادر کرد. دادگاه دریافت که در حالی که XRP فروخته شده از طریق مبادلات از طریق الگوریتم های معاملاتی به منزله قراردادهای سرمایه گذاری نیست، فروش نهادی XRP به عنوان عرضه اوراق بهادار ثبت نشده تلقی می شود. 

این حکم و پیگیری تهاجمی SEC برای مجازات‌ها، بر محدوده نامشخص مقررات ارزهای دیجیتال، به‌ویژه در مورد معاملات بازار ثانویه تأکید کرد. نبردهای حقوقی بین SEC و بازیگران اصلی صنعت کریپتو، از جمله آزمایشگاه‌های ریپل و ترافرم، حول یک سوال مهم متمرکز شده است: چه زمانی تراکنش‌های ارزهای دیجیتال در بازارهای ثانویه تحت حیطه مقررات اوراق بهادار قرار می‌گیرند؟

ادامه مطلب: آزمایش Do Kwon به ما در مورد اینکه چه زمانی Crypto یک امنیت است به ما وضوح نمی دهد 

Judge Torres’ ruling on the matter, however, is not the final word. Judge Jed Rakoff, currently presiding over the SEC’s case against Terraform Labs, offered دیدگاه های متفاوت در مورد این موضوع در حالی که قاضی تورس بین فروش مستقیم نهادی و فروش غیرمستقیم از طریق مبادلات تمایز قائل شد و پیشنهاد کرد که این مورد ممکن است همیشه معاملات اوراق بهادار نباشد، قاضی راکف این تمایز را رد کرد. در مورد Terraform، او هر دو فروش مستقیم و غیرمستقیم را به عنوان معاملات اوراق بهادار تلقی کرد و این ایده را به چالش کشید که روش فروش می‌تواند یک معامله را از قوانین اوراق بهادار مستثنی کند.

این نظرات متضاد موضع قضایی ظریف و در حال تحول را در مورد مقررات ارزهای دیجیتال نشان می دهد. با این حال، نظرات ظاهراً متناقض غیرعادی و یا حتی نامطلوب نیستند، زیرا "ارتباطات" غیرمستقیم بین قضات هنگام پاسخگویی به احکام یکدیگر جزء حیاتی حقوق قضایی ایالات متحده است. رابرت شوینگر وکیل دادگستری تجاری به همان اندازه اشاره کرد، نوشته است که "این پرونده ها، مانند Terraform و Ripple، واقعیت معمولی را نشان می دهد که چگونه گفتگوی قوه قضاییه در مسیر توسعه نهایی یک اجماع قضایی انجام می شود." 

SEC v. Grayscale: A Procedural Black Eye

If the Ripple ruling demanded a little spin by the crypto industry to present it as a total victory, the court’s decision in SEC v. Grayscale required no such framing. In a closely watched case that unfolded against the backdrop of an increasingly scrutinized regulatory landscape for cryptocurrencies, Grayscale secured a landmark victory over the SEC when an appellate court ruled that the SEC’s denial of Grayscale’s bid to convert its Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) into a bitcoin exchange-traded fund (ETF) was “arbitrary and capricious.” 

La تصمیمکه توسط قاضی نئومی رائو در آگوست 2023 صادر شد، SEC را وادار کرد تا در رد قبلی پیشنهاد Grayscale تجدید نظر کند. قاضی رائو از ناهماهنگی SEC انتقاد کرد و توجه آژانس را به تایید دو ETF آتی بیت کوین برای تجارت در مبادلات ملی جلب کرد و در عین حال محصول مشابه Grayscale را رد کرد. دادگاه دریافت که SEC رفتار متفاوت خود را با محصولاتی که اساساً قابل مقایسه هستند توجیه ناکافی کرده است و فرآیند تصمیم گیری SEC را زیر ذره بین قرار داده است.

علاوه بر این، این پیروزی قانونی و بحث های بعدی بین SEC و سهامداران صنعت در مورد مقررات نظارتی برای محصولات مرتبط با بیت کوین، انتقال تدریجی به سمت نظارت نظارتی دقیق تر را نشان می دهد. علی‌رغم بحث‌های جاری در مورد طبقه‌بندی محصولات مختلف ارزهای دیجیتال به عنوان اوراق بهادار، تعامل SEC با نمایندگان صنعت پس از صدور حکم، نشان‌دهنده نیاز به چارچوب‌های نظارتی است که هم از سرمایه‌گذاران محافظت می‌کند و هم نوآوری را تشویق می‌کند.

شکایت Grayscale نه تنها برای صنعت ارزهای دیجیتال برای پذیرش گسترده‌تر بلکه برای تکامل شیوه‌های نظارتی به عنوان یک لحظه مهم ظاهر شد. این تصمیم به طور موثر مسیری را برای تایید ETF های بیت کوین نقطه ای با ایجاد این موضوع که SEC نمی تواند خودسرانه چنین برنامه هایی را رد کند، باز کرد. این حکم باعث ایجاد یک سری گفتگوهای سطح بالا بین SEC و سهامداران کلیدی صنعت، از جمله تعامل مستقیم با دفتر کمیسر، با تمرکز بر استانداردهای عملیاتی حیاتی مانند ترتیبات نگهداری و توافقنامه های اشتراک نظارت لازم برای ادغام بیت کوین در وال استریت شد. 

علیرغم آسیب‌پذیری‌های بازار بیت‌کوین، مانند حساسیت به تقلب و دستکاری، این گفت‌وگو به آن کمک کرد تا آن را به‌عنوان بررسی‌شده‌ترین بازار ارزهای دیجیتال در جهان معرفی کنیم – واقعیتی که سناتورهای جک رید و لافونزا باتلر، شاید با اکراه، آن را تأیید کردند. نامه اخیر از کمیسیون می‌خواهد از تایید هرگونه ETP رمزارز فراتر از بیت کوین خودداری کند. از قضا – و چه او آن را بخواهد و چه نخواهد – SEC جنسلر به عنوان کسی که به تجارت بیت کوین در وال استریت چراغ سبز نشان داد به یاد خواهد آمد.

SEC v. DeBT Box: An Absolute Dister

اگر موارد قبلی مختلط بودند، آخرین شکست یک فاجعه برای SEC بود. در آن مورد علیه Digital Licensing Inc. - که در تجارت کریپتو به عنوان DEBT Box شناخته می شود - کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) توسط یک قاضی فدرال ایالات متحده به دلیل آنچه "سوء استفاده فاحش" از قدرت در ارائه شواهد گمراه کننده یا تایید نشده در مقاطع حساس نامیده شد، تحریم شد. در جریان رسیدگی.

ادامه مطلب: SEC به دلیل "سوء استفاده از قدرت" در دعوای صندوق بدهی تحریم شد

تصمیم قاضی شلبی برای تحریم SEC و الزام آن به پوشش هزینه های قانونی DEBT Box، پاسخی مستقیم به آنچه او به عنوان اظهارات گمراه کننده توسط تنظیم کننده در مورد نیات DEBT Box و وضعیت دارایی های آن شناسایی کرد بود. قابل ذکر است، اظهارات کمیسیون بورس و اوراق بهادار مبنی بر آسیب غیرقابل جبران قریب الوقوع بر اساس حساب های تایید نشده مبنی بر اینکه متهمان چندین حساب بانکی را که برای توجیه صدور قرار منع موقت بسیار مهم بودند، بسته بودند، فاقد شواهد اساسی بود و در نتیجه پرونده کمیسیون را تضعیف کرد و منجر به انحلال منع تعقیب صادر شده قبلی.

خرابی صندوق بدهی نه تنها گام های اشتباه رویه ای و تجاوزات احتمالی توسط SEC را آشکار می کند، بلکه بیانگر درخواست گسترده تری برای رویکردی دقیق تر و مبتنی بر شواهد به مقررات در فضای دارایی دیجیتال به سرعت در حال تحول است. از آنجایی که SEC از این آب‌های نظارتی پیچیده عبور می‌کند، نتیجه این پرونده بر ضرورت شفافیت، انصاف و دقت لازم در اقدامات اجرایی خود تأکید می‌کند.

آیا SEC سیاست بازی می کند؟

علیرغم ماهیت غیرشخصی بوروکراسی فدرال، منصوبان سیاسی هنوز باید سوابق خود را در جای دیگری در حرفه خود به همراه داشته باشند. این همیشه این خطر را به همراه دارد که آژانس، مانند بسیاری از نهادهای دیگر، طعمه لفاظی های بیش از حد سیاسی و فریادهای حزبی شود که بسیار رایج شده است. 

بنابراین قابل درک است که جنسلر بخواهد برای یک برد بزرگ در مورد ریپل تلاش کند. یک پیروزی قاطع را می توان نه تنها به عنوان یک پیروزی قانونی، بلکه به عنوان یک حرکت استراتژیک در یک چشم انداز سیاسی و حرفه ای گسترده تر دید. پیگیری تهاجمی SEC برای ریپل بیش از یک سرکوب فروش غیرقانونی ارزهای دیجیتال است. این تلاشی برای تایید مجدد قدرت و عزم آژانس در مواجهه با شکست های اخیر است. 

این عقب‌نشینی‌ها، از ضررهای دادگاه تا انتقادات بیش از حد، بر دوره‌ای از چالش برای SEC تاکید می‌کند، دوره‌ای که روش‌های آن را آزمایش کرده و کارآمدی آن را در مسیریابی فضای پیچیده و سریع دارایی دیجیتال زیر سوال برده است.