اتر (ETH) حداقل در مورد سرمایه گذاران اصلی مشکل تصویر دارد.

همه چشم‌ها به تایید احتمالی آینده صندوق‌های قابل معامله در بورس اتر (ETF) در ایالات متحده است - پس از راه‌اندازی خیره‌کننده ETF‌های بیت‌کوین نقطه‌ای - اما تحلیلگران و کارشناسان صنعت ETF انتظار ندارند که اتر رعد و برق بیت‌کوین را بدزدد.

تاونسند لنسینگ، مدیر محصول در CoinShares، مدیر سرمایه گذاری دارایی های دیجیتال، گفت: «این کمی شبیه طلا و نقره خواهد بود. "محصول قابل معامله در بورس طلا (ETP) علاقه زیادی به ایالات متحده داشت و نقره مانند یک برادر کوچک بود."

هشت شرکت‌هایی - از جمله BlackRock، Fidelity و VanEck - در حال رقابت برای تأیید کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) برای راه‌اندازی ETF‌های اتر هستند. دو تا از این شرکت ها - Ark/21Shares و Franklin Templeton - دارای این کار هستند نشان دادند که قصد دارند به طور بالقوه از عملکرد سهام بلاک چین اتریوم برای ایجاد درآمد اضافی برای صندوق، سرمایه گذاری بر روی یک تمایز کلیدی بین اتریوم و بیت کوین استفاده کنند.

ادامه مطلب: BlackRock's Spot Bitcoin ETF IBIT سریعترین نرخ دارایی تاریخ خود را به 10 میلیارد دلار رساند.

بیت کوین از مکانیزم اجماع انرژی فشرده، معروف به اثبات کار، برای اعتبارسنجی تراکنش ها استفاده می کند. ماینرهای بیت کوین برای حل چالش های پیچیده رمزنگاری برای ایمن سازی شبکه با یکدیگر رقابت می کنند و در ازای آن بیت کوین را به عنوان پاداش دریافت می کنند. استخراج بیت کوین در سال های اخیر به طور فزاینده ای پیچیده شده است و شامل تجهیزات محاسباتی تخصصی می شود.

از سوی دیگر، اتر، ارز بومی بلاک چین اتریوم، برای اعتبارسنجی تراکنش‌های اتریوم از طریق مکانیزم اجماع موسوم به اثبات سهام استفاده می‌شود. اعتبار سنجی ها اتر را به عنوان وثیقه برای فرصتی برای اعتبارسنجی شبکه و کسب اتر بیشتر به عنوان پاداش ارائه می دهند. افراد می توانند از طریق سرویس های شرط بندی که اعتبار سنجی ها را در ازای سهمی از جوایز شرط بندی اجرا می کنند، سهام اتر را انتخاب کنند.

ETFهای اتر معلق، که قیمت اتر نقطه ای را ردیابی می کنند، در تئوری باید بتوانند با قفل کردن اتری که در بازداشت نگهداری می شود، در سهام شرکت کنند و درآمد اضافی برای سرمایه گذاران به دست آورند، به گونه ای که ETF های بیت کوین نمی توانند.

در حالی که سود سهام می تواند یک نقطه فروش قوی برای سرمایه گذاران کریپتو باشد، با این حال، بعید است که برای سرمایه گذاران جریان اصلی چنین باشد.

رکسانا اسلام، رئیس بخش و تحقیقات صنعت در VettaFi، یک پلتفرم ETF مبتنی بر داده و تجزیه و تحلیل، می‌گوید: «فکر نمی‌کنم زمانی که ما در مورد سرمایه‌گذار خرده‌فروشی معمولی شما صحبت می‌کردیم، [سهم کردن] جذابیت زیادی داشته باشد. "به خصوص زمانی که یک سرمایه گذار جریان اصلی می تواند آن درآمد را در مکانی کم خطرتر از شما به دست آورد."

در سایه بیت کوین

در خارج از ایالات متحده، بسیاری از محصولات معامله شده در مبادلات اتر قبلاً سهام را در پیشنهادات خود ادغام کرده اند و با این وجود، اتر همچنان در سایه بیت کوین باقی می ماند.

اوفلیا اسنایدر، یکی از بنیانگذاران و رئیس ارائه دهنده ارزهای دیجیتال ETP 21Shares، گفت: «به طور کلی، اگر در سطح جهانی نگاه کنید، محصولات اتریوم کوچکتر از همتایان بیت کوین خود هستند. این در اروپا صادق است. این در بازارهای آتی آمریکا صادق است.»

در اروپا، 21Shares دو ETP اتر ارائه می دهد، یکی با شرط بندی و یکی بدون. سایر ارائه دهندگان ETPهای اتر در اروپا شامل CoinShares، Wisdom Tree و VanEck هستند. اخیراً در کانادا، مدیر صندوق سرمایه گذاری دارایی دیجیتال 3iQ یکپارچه سرمایه گذاری در محصولات ETF اتر و صندوق پایان بسته خود که به ترتیب در سال 2021 و 2020 راه اندازی شدند.

بیشتر بخوانید: آیا Ether Heading برای 3,500 دلار است؟ 

coinshares یکپارچه در ماه فوریه در ETP اتر خود قرار می گیرد. لنسینگ CoinShare گفت که پاداش‌های سهام ETP را برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر می‌کند، اما این محرک اصلی علاقه نیست.

در اکتبر سال گذشته، محصولات معاملات آتی اتر مورد معامله قرار گرفتند اخذ شده تایید SEC برای شروع تجارت در ایالات متحده، اما واکنش سرمایه گذاران در روز عرضه خاموش شد. نه ETF اتر دید مجموع حجم معاملات 2 میلیون دلاری در روز اول معاملات، که در مقایسه با حجم معاملات کاهش می یابد حجم معاملات 1 میلیارد دلاری کاری که ETF آتی بیت کوین ProShares (BITO) در دو روز اول معامله انجام داد.

لنسینگ گفت: «محصولات آتی [اتر] به وضوح نشان می دهد که بیشتر علاقه به بیت کوین در ایالات متحده باقی می ماند.

محصول آتی اتر ایالات متحده در بازار خرس کریپتو راه اندازی شد، همزمان با محاکمه جنایی سام بنکمن-فرید، بنیانگذار شرمسار صرافی ارز دیجیتال FTX و مسابقه ETF بیت کوین در ایالات متحده، که شروع به داغ شدن کرد.

عدم اشتهای سرمایه گذار؟

VettaFi's Islam خاطرنشان می کند که راه اندازی یک ETF نقطه ای اتر می تواند هیجان بیشتری نسبت به راه اندازی آتی به همراه داشته باشد، اما همچنان در مقایسه با راه اندازی ETF بیت کوین نقطه ای کمرنگ خواهد بود. او این فقدان اشتها را به این دلیل می‌داند که سرمایه‌گذاران جریان اصلی تفاوت‌های کلیدی بین بیت‌کوین و اتر را درک نمی‌کنند و تأکید می‌کند که کسانی که تفاوت‌ها را درک می‌کنند احتمالاً بومی‌های کریپتو هستند و مستقیماً دارایی را می‌خرند.

اسلام می‌گوید: «اگر از یک سرمایه‌گذار خرده‌فروشی متوسط ​​بپرسید که چرا می‌خواهند روی بیت‌کوین سرمایه‌گذاری کنند، به این دلیل است که این یک دارایی دیجیتال جالب و جدید است، در فناوری مخرب نقش دارد، نوسان قیمت بسیار هیجان‌انگیزی دارد. می‌توانید همین را برای اتر بگویید، اما اگر آن‌ها قبلاً آن را با بیت‌کوین دارند، چرا آن را با اتر داشته باشند؟

با این حال، اسنایدر از 21Shares معتقد است که سرمایه گذاران بومی کریپتو همچنان علاقه مند به تخصیص وجوه به یک ETF اتر هستند. اسنایدر گفت: «افرادی که سرمایه گذاری زیادی روی اکوسیستم کریپتو دارند [هنوز] می خواهند بخشی از 401K خود را اختصاص دهند. آن‌ها نمی‌توانند صرفاً از آن کنار بکشند و آن را در Coinbase بگذارند و مقداری اتر بخرند و سپس آن را به اشتراک بگذارند. این روش با حساب‌های دارای مزیت مالیاتی کار نمی‌کند.»

ادامه مطلب: 5 روشی که ETF های بیت کوین همه انتظارات را شکست داده اند

21 سهام نظارت می کند بزرگترین ETP اتر در اروپا از نظر دارایی های تحت مدیریت است، و اسنایدر مشاهده می کند که اتر کمتر در محافل سازمانی شناخته شده است. بیت کوین به عنوان یک دارایی تاریخچه ای 14 ساله دارد، در حالی که اتریوم در سال 2015 ابتدا با مکانیزم اجماع اثبات کار راه اندازی شد و سپس در سال 2022 به اثبات سهام منتقل شد.

اسنایدر گفت: همچنین تقاضای سرخورده زیادی برای ETF بیت کوین نقطه ای وجود دارد. SEC اولین برنامه نقدی بیت کوین ETF در سال 2017 را که در ابتدا بود، رد کرد واصل در 2013. الف نبرد عمومی طولانی بین SEC و علاقه مندان به ارزهای دیجیتال اتفاق افتاد که باعث افزایش آگاهی در مورد محصول شد.

اسنایدر گفت: «تأییدات ETF بیت کوین موفق ترین راه اندازی ETF در تاریخ است. "این چیزی نیست که از یک ETF جدید انتظار می رود ... این چیزی نیست که مردم انتظار داشته باشند تکرار شود."

موانع نظارتی

حتی زمانی که ETF های بیت کوین نقدی تایید شد، SEC تردید خود را نسبت به محصول نشان داد. آنها اجازه نداد ارائه دهندگان برای ارائه بازخریدهای غیر نقدی، که استاندارد صنعت است. تحت فرآیند بازخرید غیر نقدی، برای حفظ قیمت سهام ETF با ارزش خالص دارایی (NAV) نیازی به فروش دارایی پایه نیست. برای ETF های بیت کوین، آنها باید از بازخرید فقط نقدی استفاده کنند، به این معنی که صادرکننده باید از پول نقد برای خرید بیت کوین استفاده کند و سپس بیت کوین را در ازای بازخرید نقدی بفروشد.

VettaFi's Islam می‌گوید که شرط بندی می‌تواند با توجه به اینکه کدام برنامه‌ها تایید می‌شوند و کدام نه، وارد عمل شود. 23 می آخرین روزی است که SEC باید در مورد برنامه های ETF از VanEck و Ark/21Shares تصمیم بگیرد. اینها اولین مدیران دارایی خواهند بود که با مهلت نهایی روبرو می شوند. هر ناشر چهار مهلت برای تصمیم گیری دارد و کمیسیون SEC قبلاً برخی از تصمیمات را با نزدیک شدن ناشران به ضرب الاجل های اولیه به تعویق انداخته است.

بانک سرمایه گذاری استاندارد چارترد انتظار می رود ETF ها در 23 مه تایید می شوند، در حالی که تحلیلگران در شرکت تحقیقاتی و کارگزاری Bernstein قرار می دهد شانس تایید تا ماه می در 50٪.

گفت: "اولین تکرارهای ETF های اتر، من شک دارم که هر نوع عملکرد سهامداری در آنها تعبیه شده باشد." کریستوفر ماتارئیس 3iQ US، اشاره کرد که شرط بندی لایه دیگری از پیچیدگی است که SEC باید با آن راحت باشد.

در حالی که 3iQ می‌توانست از طریق نگرانی‌ها با تنظیم‌کننده‌ها کار کند، اسلام VettaFi خاطرنشان می‌کند که مجموعه‌ای از خطرات برای SEC وجود دارد که مربوط به مخاطرات نقدینگی تا کاهش است، که فرآیند جریمه کردن یک اعتبارسنجی برای رفتار بد است. او این سوال را مطرح می‌کند که آژانس با توجه به عدم تمایل آنها نسبت به طبقه دارایی، چقدر باز است.

اسلام گفت: «اگر همه آنها به [شرکت] اشاره می کردند و وضعیت موجود بود، داستان متفاوتی بود. کمیسیون بورس و اوراق بهادار بازخرید نقدی و نقدی ETF بیت کوین را به عقب انداخت، حتی اگر این وضعیت موجود بود. بنابراین من فکر می‌کنم که آنها دلیل بیشتری برای عقب نشینی دارند، به خصوص اگر فقط دو نفر از آنها در مورد استفاده از شرط‌بندی صحبت می‌کنند."