این اولین بار در خبرنامه ماهانه فین تک a16z ظاهر شد. مشترک شوید تا از آخرین اخبار فین تک مطلع شوید.
فهرست مطالب
فین تک مصرف کننده: بازگشت به خط روند
هنگامی که دولت ایالات متحده برای اولین بار بسته محرک بزرگ Covid خود را در بهار 2020 دنبال کرد، آنها احتمالاً تصور چندانی نداشتند که اقدامات آنها تأثیر بزرگی بر مسیر مصرف کننده فین تک داشته باشد.
دولت به بانکداری دیجیتال اجازه داد تا به یک نقطه دسترسی کلیدی مصرف کنندگان برای چاپ پول و پرداخت مزایا تبدیل شود. مصرف کنندگان از قبل به دنبال راه حل های بومی دیجیتالی بودند تعطیلی هزاران شعبه بانک خرده فروشیو آگاهی شفاهی و ارجاع برای «سریعتر دریافت پرداختهای دولتی» باعث ایجاد سیل تقاضای مصرفکنندگان برای اپلیکیشنهای فینتک شد. به عنوان نماینده ای برای افتتاح حساب های فین تک، دانلود اپلیکیشن ها در ماه های آوریل 50 تا ژوئیه 2020 به طور متوسط تقریبا 2021 درصد رشد سال به سال داشته است، در مقایسه با میانگین کاهش برای بانک های فعلی در همان دوره زمانی. و پس از فعال شدن، این کاربران دیجیتال جدید تا حد زیادی نقدینگی جدید خود را خرج و سرمایه گذاری کردند. این به نوبه خود به درآمد بالاتری برای کسب و کارهای فین تک مصرف کننده تبدیل می شود، چه در قالب مبادله، هزینه های خودپرداز، کارمزد معاملات، پرداخت برای جریان سفارش یا موارد دیگر. این یک دست کم گرفتن است که مصرف کننده فین تک یکی از ذینفعان کووید بوده است.
با توجه به این درآمد بالاتر و توزیع ارگانیک تر، اقتصاد جذب مشتری فین تک مصرف کننده در حال حاضر بسیار جذاب به نظر می رسد. بر این اساس، با تأمین مالی فینتک در سال 2021، سرمایههای مخاطرهآمیز سرازیر شدند به 138 میلیارد دلار رسید، 180 درصد سال به سال رشد می کند. و سپس، شرکتهای فینتک با شدت بیشتری برای بازاریابی هزینه کردند. توییتر در درآمد سه ماهه سوم سال 3 شرکت های فین تک را گزارش کرد هزینه های خود را 200٪ افزایش دادند سال به سال با آنها با این حال، این اقتصاد واحد به زودی تغییر کرد. پول رایگان از طرف دولت به مصرف کنندگان باعث افزایش درآمد و تسهیل کسب شده بود. به دنبال حفظ رشد، همین شرکتها بیشتر به کانالهای بازاریابی سنتی پولی، به ویژه فیسبوک، اینستاگرام و گوگل فشار آوردند و شاهد بودیم که هزینههای جذب مشتری تا 4 تا 6 برابر افزایش یافت، زیرا درآمد هر کاربر تعدیل شد.
با توجه به اینکه اقتصاد واحدها متورم شده و نگران یک رکود احتمالی هستند، شرکت های مصرف کننده فین تک هزینه های بازاریابی را کاهش داده اند. به این ترتیب، دانلودها و حسابهای جدید در ماههای اخیر سال به سال کاهش یافته است. ممکن است برخی شرکتها با مشکل مواجه باشند، اما با توجه به ویژگیهای خاص دو سال گذشته، روند بلندمدت بخش همچنان مطلوب است. رشد دانلود بر اساس CAGR سه ساله (رشد مرکب از قبل از همهگیری) بین 15 تا 20 درصد باقی میماند و به نظر میرسد به خط روند قبل از کووید بازگشته است.
در نهایت، اقتصاد واحد جذاب برای ایجاد کسب و کارهای بلندمدت اساسی است، و در حالی که رشد کند شده است، به نظر می رسد که ما وارد دوران بسیار سالم تر و پایدارتری هستیم. علاوه بر این، تقویت کووید از دست نرفته است. میلیونها مشتری برای اولین بار در دو سال گذشته، پلتفرمهای فینتک را امتحان کردند و بهعنوان متوسط رابطه بانکی اولیه تقریبا 16 سال طول می کشد، ما انتظار داریم که آنها در طول زندگی آینده خود وفادار بمانند. اگرچه روندها در ماههای اخیر دردناک بودهاند، ما همچنان معتقدیم که حدود 2 تریلیون دلار ارزش بازار بانکی ایالات متحده به طور چشمگیری به بازیگران بومی دیجیتال تغییر خواهد کرد - روندی که کووید آن را تسریع کرد.
– الکس ایمرمن، شریک رشد a16z، جاستین کال، شریک رشد a16z، جیمی سالیوان، شریک رشد a16z
فهرست مطالب
ظهور دوربین 2.0؟
در ماه جولای، سناتورهای آمریکایی دیک دوربین و راجر مارشال این را معرفی کردند قانون رقابت کارت اعتباری دو حزبی. این قانون، در صورت تصویب، بانکهای بزرگ صادرکننده کارت اعتباری با بیش از 100 میلیارد دلار دارایی را ملزم میکند تا به بازرگانان امکان هدایت تراکنشها به شبکه کارت دوم را به غیر از Visa و Mastercard ارائه دهند. بازرگانان بوده اند مبارزه با شبکه های کارت برای محدود کردن هزینه های کارت برای چندین دهه، و سناتور دوربین به دلیل اصلاحیه Durbin در سال 2010 در محافل فینتک شناخته شده است، که هزینههای مبادله بدهی را برای بانکهایی با بیش از 10 میلیارد دلار دارایی محدود میکرد. هدف از این قانون جدید ایجاد رقابت برای ویزا و مسترکارت است که به حساب می آیند تقریبا 75 درصد از بازار، و در نتیجه کارمزد کارت اعتباری را برای بازرگانان کاهش می دهد. با این حال، در حالی که ایده تقویت رقابت بیشتر و کاهش هزینه ها برای بازرگان خوب به نظر می رسد، مشخص نیست که این عمل چقدر در انجام این کار تأثیر خواهد داشت.
از نظر مکانیکی، اگر این قانون تصویب می شد، تاجر می توانست شبکه کارتی را انتخاب کند که از طریق آن هر تراکنش خود را مسیریابی کند. برخلاف سیستم فعلی، که در آن بازرگانان ملزم به پذیرش شبکه اعتباری واحد ارائهشده توسط صادرکننده کارت هستند، پس از قانونگذاری، اکنون میتوانند (احتمالاً) ارزانتر از بین دو گزینه شبکه مرتبط با کارت را انتخاب کنند. کارتهای نقدی از نظر تئوری این مسیریابی (به عنوان مثال، پین و علامت) را از زمان اصلاحیه دوربین در سال 2010 الزامی کردهاند (اگرچه iitt همیشه در زمینه های تجارت الکترونیک در دسترس نبوده است). اعتبار چنین اختیاری نداشته است، بنابراین بازرگانان مجبور بوده اند هر ساختار کارمزدی را که توسط شبکه تعیین می شود و با کارت مصرف کننده مرتبط است بپذیرند (به شرط اینکه آن شبکه را بپذیرند).
با این حال، در واقعیت، برخلاف بدهی، اعتبار گزینه های شبکه جایگزین کمی برای مسیریابی دارد. بدهی تعدادی دارد شبکه های کوچکتر مانند Maestro و Interlink - که برخی از آنها در واقع متعلق به Visa و Mastercard هستند. اما برای اعتبار، جدای از Visa و Mastercard، Amex و Discover گزینه های اصلی هستند. هر دو ناشران و شبکههای ترکیبی هستند، به این معنی که زیرساختها و عملیات متفاوتی دارند (مثلاً در مورد تقلب، پشتیبانی مشتری)، و معمولاً نرخهای مبادله بالاتری را تعیین میکنند، که یکی از دلایلی است که کمتر بازرگانان آنها را میپذیرند. و سپس FirstData و Chase دارای ChaseNet و FirstData Net هستند. این امکان وجود دارد که یکی از شبکههای نقدی جزئی، که اغلب نرخهای مبادله پایینتری دارند، در ساخت شبکهای برای اعتبار سرمایهگذاری کند، اما آنها هیچکس را ندارند، نه کسی که هنوز نداشته است.
پس چرا هزینه ها را مستقیماً محدود نکنید؟ از این گذشته، اتحادیه اروپا، استرالیا و بسیاری دیگر به سمت تنظیم و محدود کردن هزینه های مبادله اعتباری حرکت کرده اند. مبادله اساساً پاداش هایی را که صادرکنندگان به مصرف کننده ارائه می دهند، تأمین می کند. مبادله کمتر به معنای پاداش کمتر برای مصرف کنندگان است. از زمانی که اصلاحیه دوربین که مبادله بدهی را محدود می کند اجرایی شد، پاداش های بدهکاری تقریباً به طور کامل ناپدید شد. ایالات متحده بیشتر از سایر کشورها پاداش محور است، و کاهش آنها به احتمال زیاد از نظر سیاسی نامحبوب است. علاوه بر این، برخی تحقیقات به این موضوع اشاره کرده اند افزایش سایر هزینه ها، اغلب بر عهده مصرف کنندگان کم درآمد است. در اینجا، صادرکنندگان می توانند هزینه های اضافی را برای مصرف کنندگان اعمال کنند.
ما در هفتههای آینده و همچنین احتمالات شبکه جایگزین، وضوح بیشتری در مورد قانون و هدف آن به دست خواهیم آورد. با این حال، همانطور که چشم انداز اعتباری اکنون وجود دارد، به نظر می رسد حداقل در کوتاه مدت، چنین قوانینی تأثیر محدودتری بر کاهش هزینه های بازرگانان خواهد داشت.
– Seema Amble، شریک فین تک a16z
فهرست مطالب
آبشار شارژ و معنی آن برای اعتبار مصرف کننده
همانطور که بانک ها درآمدهای سه ماهه دوم ماه گذشته را اعلام کردند، سلامت ترازنامه مصرف کننده اغلب به عنوان موضوع بحث مطرح می شد. در حالی که بسیاری از موسسات گزارش دادند که ذخایر خود را برای ضررهای احتمالی ذخیره می کنند - با اشاره به عدم اطمینان اقتصادی به عنوان یک خطر فزاینده - مدیران بانک ها در سراسر هیئت مدیره نیز گفتند که مصرف کنندگان از نظر مالی سالم هستند، همانطور که مخارج قوی و کیفیت اعتبار نشان می دهد.
با توجه به این سیگنال های مختلط، چگونه باید وضعیت فعلی سلامت مالی مصرف کننده را قضاوت کرد؟
اگر یک مصرف کننده شغل خود را از دست بدهد یا در غیر این صورت قادر به پرداخت مانده وام موجود خود نباشد، ممکن است انتخاب های سختی داشته باشد. آنها چگونه انتخاب می کنند که کدام بدهی را به چه ترتیبی خدمت کنند؟ برای ارزیابی سلامت مصرف کننده، ما معمولاً با بررسی نرخ فعلی شروع می کنیم معوقات وام های شخصی، زیرا ما معتقدیم که یکی از بهترین شاخص های پیشرو برای چگونگی عملکرد اعتبار مصرف کننده در ماه های آینده است.
رفتار بازپرداخت مصرف کننده از یک منطق نسبتاً قابل پیش بینی پیروی می کند که حول دو ملاحظات کلیدی است: ابزار و نام تجاری در مورد آب و برق، مصرف کنندگان کمترین احتمال را دارند که بدهی خود را بابت چیزهایی که هر روز نیاز دارند، یعنی خانه، اتومبیل و کارت های اعتباری خود را پرداخت نکنند. آنها ترجیح می دهند پرداخت وام شخصی خود را از دست بدهند و به اعتبار خود آسیبی وارد کنند تا اینکه مثلاً خطر از دست دادن دسترسی به نیازهای اولیه مانند حمل و نقل و سرپناه را به خطر بیندازند. این منطقی است - در بسیاری از موارد، وام های شخصی گرفته می شود بعد از یک خرید یا تصمیم بزرگ قبلاً گرفته شده است، مانند پروژه بهبود خانه یا تجمیع بدهی کارت اعتباری موجود. وام های شخصی به ندرت (اگر همیشه) مکانیزمی است که مصرف کنندگان در زندگی روزمره خود با آن معامله می کنند و به همین دلیل، نسبتاً پایین ترین سطح را در قطب توتم سودمندی احساس می کنند. در مورد برند، مصرفکنندگان معمولاً تصمیم میگیرند تا وام دهندگان بزرگی را که فکر میکنند ممکن است دوباره با آنها تجارت کنند، پس بدهند - پویایی که به ضرر استارتآپها (حتی آنهایی که APR کمتری ارائه میدهند) میزند. برای مثال، اگر مصرفکنندهای فکر میکند که در طول عمر خود نسبت به یک استارتآپ نسبتاً جوان و ناشناخته، احتمال بیشتری دارد که محصولات یا خدمات جدیدی را از چیس دریافت کند، اغلب ترجیح میدهد در وام چیس خود جاری بماند. اگر و زمانی که مجبور به اولویت بندی شوند، به هزینه وام استارتاپی آنها.
اکنون که معوقات وامهای شخصی را به عنوان یکی از بهترین شاخصهای پیشرو برای سلامت مالی مصرفکننده معرفی کردهایم، باید دادههای فعلی را بررسی کنیم - و آنچه که دادهها در سطح به ما میگویند این است که ترازنامه مصرفکننده خوب است... فعلا. همانطور که نمودار زیر نشان می دهد، این معوقات اخیراً افزایش قابل توجهی داشته اند، اما هنوز در پایین ترین حد استاندارد تاریخی هستند، که نشان می دهد ترازنامه مصرف کننده هنوز در وضعیت نسبتاً خوبی در حال حاضر است. با این حال، اگر به زیر سطح نگاه کنیم و در وهله اول چگونگی رسیدن به این سطوح پایین را مشخص کنیم، افزایش اخیر در معوقات به خودی خود کافی است تا نشان دهد اعتبار مصرف کننده در شرف کاهش است.
داده ها نشان دهنده کاهش شدید معوقات بین سه ماهه اول 1 و سه ماهه دوم 2020 است که تا حد زیادی به پرداخت های محرک دولتی جریان آزاد به علاوه برنامه های تحمل وام که در قانون CARES گنجانده شده است. در حالی که تحمل وام در قانون فقط مستقیماً وامهای مسکن تحت حمایت فدرال را پوشش میدهد، بسیاری از وام دهندگان در نهایت برنامههای تحمل وامهای دیگر (مثلاً خودکار، شخصی و غیره) را به میل خود ارائه کردند. علاوه بر این، برای مصرف کنندگانی که موسسات مالی آنها را انجام دادند نه این شرایط کاملاً سخاوتمندانه را به آنها تعمیم دهید، کاملاً ممکن است که تحت این شرایط بسیار منحصر به فرد محرک های دولتی، برنامه های تحمل وام های رهنی به آنها این امکان را می دهد که از نقدینگی آزاد شده برای پرداخت سایر انواع استقراض استفاده کنند که به طور مصنوعی نرخ های معوقه را کاهش می دهد.
اکنون که محرک ها به پایان رسیده است و ما شاهد افزایش قابل توجهی در معوقات هستیم، باید چندین شرط کلان اضافی را نیز در نظر بگیریم که می تواند برای وام گیرندگان بدهکار دردسر ایجاد کند. با افزایش تورم (CPI +> 9% سالانهو فدرال رزرو نرخ بهره پایه خود را به 2.25 تا 2.50 درصد افزایش می دهد (که هر نوع بدهی با نرخ شناور را سنگین تر می کند)، مصرف کننده اکنون سهم کمتری از کیف پول برای پرداخت هزینه های خدمات بدهی بالاتر دارد. لایه در این واقعیت است که کمتر و کمتری از مصرف کنندگان واجد شرایط ما برای جستجوی شغل انتخاب می کنند نرخ مشارکت نیروی کار نزدیک به پایین ترین سطح خود از دهه 2000 است) یا در حال کنار گذاشتن پس انداز ( نرخ پس انداز شخصی کمترین میزانی است که از سال 2009 تاکنون بوده است)، و شما می توانید یک طوفان عالی را برای اعتبار تصور کنید.
ما در ماههای آینده هر یک از این عوامل را به دقت زیر نظر خواهیم گرفت، و توجه ویژهای به جایی که دومینوها برای اولین بار شروع به سقوط کردند، خواهیم داشت: وامهای شخصی.
– آنیش آچاریا، شریک عمومی فینتک a16z، مارک آندروسکو، شریک فینتک a16z، کوری والر، شریک عرضهشده به بازار فینتک a16z
فهرست مطالب
***
نظرات بیان شده در اینجا نظرات پرسنل AH Capital Management, LLC ("a16z") نقل شده است و نظرات a16z یا شرکت های وابسته به آن نیست. برخی از اطلاعات موجود در اینجا از منابع شخص ثالث، از جمله از شرکتهای سبد سرمایهای که توسط a16z مدیریت میشوند، بهدست آمده است. در حالی که a16z از منابعی گرفته شده است که معتقدند قابل اعتماد هستند، a16z به طور مستقل چنین اطلاعاتی را تأیید نکرده است و هیچ اظهارنظری در مورد صحت پایدار اطلاعات یا مناسب بودن آن برای یک موقعیت خاص ارائه نمی کند. علاوه بر این، این محتوا ممکن است شامل تبلیغات شخص ثالث باشد. aXNUMXz چنین تبلیغاتی را بررسی نکرده و محتوای تبلیغاتی موجود در آن را تایید نمی کند.
این محتوا فقط برای مقاصد اطلاعاتی ارائه شده است و نباید به عنوان مشاوره حقوقی، تجاری، سرمایه گذاری یا مالیاتی به آن اعتماد کرد. شما باید در مورد این موارد با مشاوران خود مشورت کنید. ارجاع به هر گونه اوراق بهادار یا دارایی دیجیتال فقط برای مقاصد توضیحی است و به منزله توصیه یا پیشنهاد سرمایه گذاری برای ارائه خدمات مشاوره سرمایه گذاری نیست. علاوه بر این، این محتوا برای هیچ سرمایهگذار یا سرمایهگذار بالقوهای هدایت نشده و برای استفاده از آن در نظر گرفته نشده است، و تحت هیچ شرایطی نمیتوان هنگام تصمیمگیری برای سرمایهگذاری در هر صندوقی که توسط a16z مدیریت میشود، به آن اعتماد کرد. (پیشنهاد سرمایه گذاری در یک صندوق a16z فقط توسط یادداشت قرار دادن خصوصی، قرارداد اشتراک و سایر اسناد مربوط به هر صندوق انجام می شود و باید به طور کامل خوانده شود.) هر گونه سرمایه گذاری یا شرکت پرتفوی ذکر شده، ارجاع شده، یا شرح داده شده نشان دهنده همه سرمایه گذاری ها در وسایل نقلیه تحت مدیریت a16z نیست، و نمی توان اطمینان داشت که سرمایه گذاری ها سودآور هستند یا سایر سرمایه گذاری های انجام شده در آینده ویژگی ها یا نتایج مشابهی خواهند داشت. فهرستی از سرمایهگذاریهای انجامشده توسط صندوقهای تحت مدیریت آندریسن هوروویتز (به استثنای سرمایهگذاریهایی که ناشر مجوز افشای عمومی a16z و همچنین سرمایهگذاریهای اعلامنشده در داراییهای دیجیتالی عمومی را ارائه نکرده است) در https://a16z.com/investments موجود است. /.
نمودارها و نمودارهای ارائه شده در داخل صرفاً برای مقاصد اطلاعاتی هستند و هنگام تصمیم گیری برای سرمایه گذاری نباید به آنها اعتماد کرد. عملکرد گذشته نشان دهنده نتایج آینده نیست. محتوا فقط از تاریخ مشخص شده صحبت می کند. هر گونه پیش بینی، تخمین، پیش بینی، هدف، چشم انداز، و/یا نظرات بیان شده در این مطالب بدون اطلاع قبلی ممکن است تغییر کند و ممکن است متفاوت یا مغایر با نظرات بیان شده توسط دیگران باشد. لطفاً برای اطلاعات مهم بیشتر به https://a16z.com/disclosures مراجعه کنید.