Σε αυτό το άρθρο, ο Atty. Ο Rafael Padilla, συνιδρυτής και διαχειριστής της BlockDevs Asia, καθηγητής Νομικής στο San Beda Alabang και συγγραφέας του Fintech: Law and First Principles, συζήτησε πώς η ιδιωτική παραγγελία μπορεί να οδηγήσει στην οργανική ενοποίηση των περιβαλλοντικών, κοινωνικών και αρχών διακυβέρνησης (ESG). ως ενιαία εμπορική πρακτική ή lex mercatoria ανάμεσα στους εξορύκτες bitcoin.

Βρείτε περισσότερα χαρτιά του Άττυ. Ραφαέλ Παντίλα στο BitPinas:

Αποκεντρωμένη και απανθρακωμένη:

Ρύθμιση της εξόρυξης Bitcoin μέσω της Lex Mercatoria

Rafael Angelo M. Padilla

12 Νοεμβρίου 2022

Ενημερώθηκε: 02 Μαΐου 2023

Περίληψη: Το οικονομικό μοντέλο και το μοντέλο ασφάλειας του Bitcoin απαιτεί απόδειξη εργασίας ως τον βέλτιστο αλγόριθμο συναίνεσης για το αποκεντρωμένο δίκτυό του. Το υψηλό ενεργειακό κόστος που απαιτείται για την ασφάλεια και τη διατήρηση του δικτύου Bitcoin είναι χαρακτηριστικό και όχι σφάλμα. Η αποκεντρωμένη επαλήθευση των συναλλαγών εντός του δικτύου πραγματοποιείται μέσω της εξόρυξης bitcoin. Αν και η εξόρυξη είναι ενεργοβόρα, οι εξορύκτες bitcoin ενσωματώνουν σημαντική ποσότητα ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στο ενεργειακό τους μείγμα. Επιπλέον, υπάρχουν διάφορες περιπτώσεις περιβαλλοντικής χρήσης για την εξόρυξη bitcoin, όπως η σύλληψη αερίων εκτόξευσης, ο μηχανισμός εξισορρόπησης φορτίου για σταθμούς ηλεκτροπαραγωγής και η κατανάλωση περιορισμένης ενέργειας, η οποία ωφελεί άμεσα τη βιώσιμη λειτουργία των μονάδων ανανεώσιμης ενέργειας. Η «πράσινη» ή βιώσιμη εξόρυξη bitcoin είναι απαραίτητη για να διασφαλιστεί η μακροπρόθεσμη θεσμική υιοθέτηση του bitcoin ως νέας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων και του Bitcoin ως εναλλακτικής οικονομικής υποδομής. Η ρύθμιση μπορεί να επιταχύνει την υιοθέτηση βιώσιμων πρακτικών εξόρυξης bitcoin, αλλά η ρύθμιση από νομική ή διοικητική αρχή δεν είναι βέλτιστη σε σύγκριση με τη ρύθμιση μέσω των δυνάμεων της αγοράς (π.χ. συμψηφισμός κινήτρων) και μέσω ιδιωτικής παραγγελίας. Η ιδιωτική παραγγελία μπορεί να οδηγήσει στην οργανική ενοποίηση των περιβαλλοντικών, κοινωνικών και αρχών διακυβέρνησης (ESG) ως ενιαία εμπορική πρακτική ή lex mercatoria ανάμεσα στους εξορύκτες bitcoin.

1. Εισαγωγή

Οι μακροοικονομικές, νομισματικές και τεχνολογικές εξελίξεις αναγκάζουν τις εταιρείες να εξετάσουν πώς το blockchain μπορεί να βελτιστοποιήσει τις επιχειρήσεις τους και πώς τα κρυπτοστοιχεία θα μπορούσαν να βοηθήσουν στη διατήρηση του εταιρικού ταμείου. Πράγματι, ορισμένες εταιρείες που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο περιλαμβάνουν πλέον το bitcoin ως μέρος του εταιρικού τους αποθεματικού. Επιπλέον, μερικές από τις μεγαλύτερες ομάδες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα έχουν πλέον επιτρέψει στους πελάτες τους να αποκτήσουν έκθεση στο bitcoin. Αρκετά χρηματιστήρια με επίκεντρο το bitcoin είναι επίσης εισηγμένα σε χρηματιστήρια αξιών όπως το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης και το Nasdaq.

Ωστόσο, περιβαλλοντική, κοινωνική και διακυβέρνηση (ESG) Οι εκτιμήσεις αποτελούν σημαντικό παράγοντα για τη θεσμική υιοθέτηση του bitcoin ως νέας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων και ως χρηματοοικονομικής υποδομής που μπορεί να χρησιμοποιήσει ο χρηματοπιστωτικός τομέας ως νέο κανάλι παράδοσης (παρόμοιο με τον τρόπο με τον οποίο το Διαδίκτυο επέτρεψε την παροχή χρηματοοικονομικών υπηρεσιών στο διαδίκτυο).[1] Από την άποψη του ESG, η κύρια ανησυχία είναι εάν η εξόρυξη bitcoin, δηλαδή, η αποκεντρωμένη επικύρωση των συναλλαγών στο δίκτυο είναι βιώσιμη και εάν η εκτεταμένη ανάπτυξη των συναλλαγών bitcoin και η αντίστοιχη λειτουργία εξόρυξης που απαιτείται για τη διατήρηση του δικτύου αποτελούν κίνδυνο για το περιβάλλον.

Είναι η εξόρυξη bitcoin συμβατή με την έννοια του «πράσινου fintech»;^[2] Εάν το ESG είναι ένας επίδειξης στην υιοθέτηση του Bitcoin ως νέα κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και Bitcoin Ως εναλλακτικό, αποκεντρωμένο, ανοιχτό και αδιάψευστο χρηματοοικονομικό επίπεδο ή υποδομή, μπορεί ο κανονισμός να τον βοηθήσει και να τον χρωματίσει πράσινο απαιτώντας την ενσωμάτωση των αρχών/προτύπων ESG από τη βιομηχανία εξόρυξης κρυπτονομισμάτων; Σε σχέση με αυτό το ερώτημα, αυτό το έγγραφο θα διερευνήσει τον βαθμό στον οποίο η εξόρυξη bitcoin μπορεί να ρυθμιστεί από το νόμο ή εάν θα ρυθμιζόταν καλύτερα μέσω ιδιωτικών παραγγελιών ως lex mercatoria.

2. Το Bitcoin ως αποκεντρωμένο δίκτυο και το bitcoin ως αποκεντρωμένο χρήμα

Ο σκοπός του Bitcoin,^[3] το πρώτο κρυπτονόμισμα και ο τρόπος με τον οποίο λειτουργεί τεχνικά ως ηλεκτρονικά μετρητά περιγράφηκε από τον εφευρέτη του, Satoshi Nakamoto, στην περίληψη της λευκής βίβλου του Bitcoin: «(α) η καθαρά peer-to-peer έκδοση των ηλεκτρονικών μετρητών θα επέτρεπε τις ηλεκτρονικές πληρωμές αποστέλλονται απευθείας από το ένα μέρος στο άλλο χωρίς να περάσουν από χρηματοπιστωτικό ίδρυμα. Οι ψηφιακές υπογραφές παρέχουν μέρος της λύσης, αλλά τα κύρια πλεονεκτήματα χάνονται εάν εξακολουθεί να απαιτείται ένα αξιόπιστο τρίτο μέρος για την αποφυγή διπλών δαπανών».^[4] Η περίληψη αντικατοπτρίζει πολύτιμες γνώσεις για τα χρήματα και την κοινότητα και τα οικονομικά κίνητρα που απαιτούνται για την εφαρμογή κανόνων που υποχρεώνουν τους συμμετέχοντες να συμπεριφέρονται προς το μεγαλύτερο συμφέρον της κοινότητας.^[5]

Η αξία του Bitcoin καθοδηγείται ουσιαστικά από το τι μπορεί να προσφέρει η τεχνολογία στους χρήστες του δικτύου. του Bitcoin αξία χρησιμότητας αναφέρεται σε τι χρησιμοποιείται το υποκείμενο blockchain, το οποίο ενεργοποιεί τη ζήτηση τόσο για (1) χρήση του ως αποκεντρωμένο σύστημα πληρωμών και (2) η εγγενής μονάδα λογαριασμού της (μετρητά), bitcoin. Το δίκτυο Bitcoin χρησιμοποιείται για συναλλαγές bitcoin και επομένως μεγάλο μέρος της αξίας καθορίζεται από τη ζήτηση για χρήση bitcoin ως μέσο ανταλλαγής. Το Bitcoin μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί ως τεχνολογία εξοικονόμησης λόγω της ικανότητάς του να αποθηκεύει αξία, επομένως ένα σημαντικό ποσοστό εξόρυξης bitcoin απαιτείται επίσης για αυτήν την περίπτωση χρήσης.[6]

Οι τεχνολογικές εξελίξεις όπως το Lightning Network ενισχύουν την ιδιοκτησία του bitcoin ως εναλλακτικό νόμισμα επειδή καθιστά το περιουσιακό στοιχείο «πιο ζωντανό» ή χρήσιμο ως μέσο ανταλλαγής για συναλλαγές πληρωμής. Το Bitcoin μπορεί να πραγματοποιηθεί σε παγκόσμιο και εγχώριο επίπεδο χωρίς να παρεμποδίζεται από αργή και δυσκίνητη διαδικασία επιβεβαίωσης.^[7] Ο χρυσός και το bitcoin είναι και τα δύο σπάνια περιουσιακά στοιχεία, ωστόσο η ικανότητα του δικτύου Bitcoin να επιτρέπει τον οριστικό διακανονισμό σε μια εγγενή ηλεκτρονική εκτέλεση του δίνει ένα τεράστιο πλεονέκτημα έναντι του χρυσού εν μέσω μιας ταχέως αναπτυσσόμενης ψηφιακής οικονομίας.^[8]

3. Αποκεντρωμένη επαλήθευση μέσω εξόρυξης bitcoin

Ένα από τα βασικά λειτουργικά χαρακτηριστικά του Bitcoin είναι αποκεντρωμένη επαλήθευση, που επιτρέπει στο Bitcoin να εξαλείψει την ανάγκη για αξιόπιστους διαμεσολαβητές. Αυτή η επαλήθευση επιτυγχάνεται απαιτώντας την καταγραφή των συναλλαγών από κάθε κόμβο στο δίκτυο, έτσι ώστε όλοι να μοιράζονται ένα κοινό καθολικό όλων των υπολοίπων και των συναλλαγών.^[9] Λόγω της αποκεντρωμένης φύσης του, το δίκτυο πρέπει να επιτύχει συναίνεση μεταξύ των συμμετεχόντων και το Bitcoin το επιτυγχάνει μέσω αυτού απόδειξη εργασίας. Όπως εξηγεί ο Ammous: «(i) προκειμένου ένας κόμβος να δεσμεύσει ένα μπλοκ συναλλαγών στο καθολικό, πρέπει να δαπανήσει επεξεργαστική ισχύ για την επίλυση περίπλοκων μαθηματικών προβλημάτων που είναι δύσκολο να λυθούν αλλά των οποίων η σωστή λύση είναι εύκολο να επαληθευτεί. xxx (O) Μόνο με μια σωστή λύση μπορεί να δεσμευτεί και να επαληθευτεί ένα μπλοκ από όλα τα μέλη του δικτύου."^[10]

Για να ενθαρρύνετε τους επικυρωτές δικτύου, γνωστούς ως ανθρακωρύχοι, για να συμμετάσχουν στο δίκτυο Bitcoin, ανταμείβονται με μια νέα προσφορά bitcoin (ανταμοιβή μπλοκ) μαζί με χρεώσεις συναλλαγών.^[11] Αυτό δίνει κίνητρα στους υπάρχοντες φορείς εκμετάλλευσης εξόρυξης να διατηρήσουν την ασφάλεια του δικτύου. προσελκύει επίσης περισσότερους ανθρακωρύχους να συμμετάσχουν, καθιστώντας έτσι το Bitcoin πιο ισχυρό. Ωστόσο, η ενισχυμένη ισχύς κατακερματισμού που υποστηρίζει το δίκτυο δεν έχει καμία σχέση με την έξοδο των bitcoin που μπορούν να εξορυχθούν. Αντίθετα, μια τέτοια αύξηση στην ισχύ κατακερματισμού ενεργοποιεί μόνο το πρωτόκολλο Bitcoin προσαρμογή δυσκολίας.^[12]

Η «σκληροπυρηνική» προσαρμογή δυσκολίας στην εξόρυξη το καθιστά μια αξιόπιστη τεχνολογία που θα περιόριζε το πρόγραμμα προμήθειας του bitcoin από απρόβλεπτη άνοδο. Αυτό κάνει το bitcoin θεμελιωδώς διαφορετικό από άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Ενώ συνήθως η άνοδος της αξίας ενός εμπορεύματος -όπως ο χρυσός- δίνει κίνητρα για να αφιερωθούν περισσότεροι πόροι στην παραγωγή του, αυξάνοντας έτσι την προσφορά του, στην περίπτωση του bitcoin, η κατανομή περισσότερων πόρων (από άποψη ενέργειας και εξοπλισμού) για την εξόρυξη bitcoin θα ποτέ να μην οδηγεί στην παραγωγή περισσότερων bitcoin. Ο σχεδιασμός του Bitcoin το καθιστά αυτό τεχνικά αδύνατο. Η προσθήκη περισσότερων ανθρακωρύχων θα αυξήσει μόνο την επεξεργαστική ισχύ που απαιτείται για την πραγματοποίηση έγκυρων συναλλαγών στο δίκτυο Bitcoin, γεγονός που το καθιστά πιο ασφαλές και πιο δύσκολο να επιτεθεί.[13]

Η περισσότερη υπολογιστική ισχύς δεν παράγει περισσότερο bitcoin. Το πρωτόκολλο διορθώνει την έκδοση bitcoin ανά μπλοκ και προσαρμόζει τη δυσκολία εξόρυξης για να συνεχίσει να έρχονται μπλοκ περίπου κάθε δέκα (10) λεπτά. Με την πάροδο του χρόνου, η αναμενόμενη ανταμοιβή για μια δεδομένη ποσότητα υπολογιστικής ισχύος γίνεται αντιστρόφως ανάλογη με τη συνολική ποσότητα υπολογιστικής ισχύος στο δίκτυο. Αυτό σημαίνει ότι όσο μεγαλύτερο είναι το συνολικό hashrate του δικτύου, τόσο χαμηλότερη είναι η πληρωμή, σε bitcoin, σε κάθε δεδομένο hashrate.^[14]

Το πρόγραμμα προμήθειας του Bitcoin καθορίζεται μαθηματικά και ορίζεται σε κώδικα κατά τη δημιουργία του πρωτοκόλλου. Το Bitcoin παρέχει έως και 21 (2140) εκατομμύρια μονάδες το πολύ έως το 4 και φτάνει εκεί μειώνοντας το ρυθμό πληθωρισμού προσφοράς κάθε τέσσερα (2020) χρόνια. Από το 2, το πρόγραμμα εφοδιασμού είναι δύο τοις εκατό (2024%) ετησίως και το 1 θα μειωθεί σε ένα τοις εκατό (XNUMX%) ετησίως.^[15] Αυτό το πρόγραμμα πληθωρισμού είναι πρακτικά αμετάβλητο^[16] και είναι απαραίτητο για τη νομισματική πολιτική του Bitcoin. Πάνω από δεκαεννέα (19) εκατομμύρια bitcoin έχουν εξορυχθεί από τον Μάιο του 2023, αφήνοντας λιγότερα από δύο (2) εκατομμύρια bitcoins που έχουν απομείνει για εξόρυξη.

4. Το Bitcoin ως εναλλακτικό χρηματοπιστωτικό σύστημα

Το οικοσύστημα Bitcoin επεκτείνεται και ωριμάζει σε πολλούς τομείς της οικονομίας, όπως στον τραπεζικό τομέα, το εμπόριο, τα εμβάσματα, τις πληρωμές, τον δανεισμό και τα παράγωγα. Καθώς μεγαλώνει, το Bitcoin θα μπορούσε τελικά να εξελιχθεί ως ένα ευρέως αποδεκτό παγκόσμιο σύστημα διακανονισμού που θα μπορούσε να ανταγωνιστεί το τρέχον διεθνές νομισματικό σύστημα.^[17] Πράγματι, όπως επισημαίνει η Bhatia, το bitcoin «δίνει στους ανθρώπους σε όλο τον κόσμο την πρώτη γνήσια εναλλακτική λύση στα εθνικά τους νομίσματα, μια τάση που είναι αδύνατο να αντιστραφεί τώρα που πάνω από 100 εκατομμύρια άνθρωποι το κατέχουν παγκοσμίως».^[18]

Το χρονοδιάγραμμα προμήθειας του Bitcoin επιβάλλεται αυτόματα μέσω κωδικού χωρίς καμία παρέμβαση από καμία κυβέρνηση ή οποιοδήποτε κεντρικό ενδιάμεσο. Το χρονοδιάγραμμα προμήθειας είναι γνωστό στο ευρύ κοινό και οι ποσότητες καθώς και οι ρυθμοί αύξησης των bitcoin μπορούν να επαληθευτούν με βεβαιότητα στο δημόσιο κοινό λογιστικό βιβλίο του δικτύου, και ως εκ τούτου αυτό το εναλλακτικό σύστημα δεν μπορεί να επηρεαστεί από νομισματικές πολιτικές που δημιουργούνται από την Ομοσπονδιακή Αποθεματικό ή οποιεσδήποτε άλλες κεντρικές τράπεζες με επιρροή ή διεθνείς νομισματικούς οργανισμούς.^[19] Ακριβώς όπως ο χρυσός ως ασφαλές περιουσιακό στοιχείο, το εναλλακτικό χρηματοπιστωτικό σύστημα του Bitcoin μπορεί επίσης να λειτουργήσει ως α συστηματική αντιστάθμιση έναντι της ευθραυστότητας του σημερινού διεθνούς νομισματικού συστήματος με επίκεντρο το δολάριο των ΗΠΑ.

Η εφεύρεση του Bitcoin δημιούργησε ένα μυθιστόρημα ανεξάρτητος εναλλακτικό πλαίσιο διεθνούς διευθέτησης που δεν βασίζεται σε κανέναν κεντρικό ενδιάμεσο. Με τον όρο ανεξαρτησία, σημαίνει ότι το δίκτυο Bitcoin λειτουργεί ξεχωριστά από την επικρατούσα οικονομική υποδομή.[20] Το Bitcoin διαθέτει μια ανεξάρτητη νομισματική πολιτική που προστατεύεται από ένα αποκεντρωμένο δίκτυο υπολογιστών που διατηρούν το blockchain του Bitcoin μέσω της απόδειξης εργασίας.[21] Η απόδειξη εργασίας ενισχύει την ιδιοκτησία του bitcoin ως αποθήκη αξίας διασφαλίζοντας ότι οι συναλλαγές δικτύου θα είναι μη αναστρέψιμες. Αποδεικνύει επίσης ότι πραγματοποιήθηκε μεγάλος όγκος υπολογιστικής εργασίας, η οποία μπορεί να επαληθευτεί γρήγορα σε σύγκριση με την προσπάθεια και τον χρόνο που χρειάστηκε για τη διεξαγωγή της εργασίας».[22]

5. Το δίκτυο Bitcoin ως δημόσιο αγαθό

Είναι βολικό να υποστηρίξουμε ότι η εξόρυξη bitcoin χρησιμοποιεί πολλή ενέργεια περισσότερο από ό,τι χρειάζεται και επομένως μη βιώσιμη, ειδικά όταν αγνοούνται οι υποκείμενοι κοινωνικοί και οικονομικοί σκοποί που εξυπηρετεί το Bitcoin. Οι ζωές έχουν καταστραφεί από τις οικονομικές δυσκολίες που επιφέρει η κακή διαχείριση των οικονομικών και χρηματοπιστωτικών συστημάτων από τους κεντρικούς σχεδιαστές (π.χ κυβερνήσεις, κεντρικές τράπεζες, νομισματικές αρχές). Το Bitcoin προσφέρει μια τεχνολογία εξοικονόμησης που μπορεί να επιτρέψει στους χρήστες του να προστατεύονται από τον πληθωρισμό και την ευθραυστότητα του παρόντος διεθνούς νομισματικού συστήματος.[23]

Το Bitcoin έχει υιοθετηθεί από περισσότερους από εκατό εκατομμύρια ανθρώπους παγκοσμίως, γεγονός που επικυρώνει τις θεσμικές ιδιότητες του bitcoin ως αποεθνικοποιημένο, αποκεντρωμένο, ανθεκτικό στη λογοκρισία και καθορισμένο από την αγορά νόμισμα. Δεν χρειάζεται να εγγραφεί κανείς προσωπικά σε αυτές τις απόψεις για να κατανοήσει τη σημασία της τεχνολογίας. Αρκεί ένας ταχέως αυξανόμενος αριθμός ανθρώπων να τα χρησιμοποιεί ενεργά για διάφορες οικονομικές συναλλαγές, ειδικά σε χώρες με δυσλειτουργικό χρηματοπιστωτικό σύστημα ή σε χώρες που έχουν αμαυρωθεί από υπερπληθωρισμό ή όπου η ελευθερία καταστέλλεται από ολοκληρωτικά καθεστώτα. Εάν αυτό ισχύει, τότε το bitcoin εξυπηρετεί ένα δημόσιο αγαθό και επομένως το δίκτυό του θα πρέπει να διατηρηθεί παρά το προφανώς υψηλό κόστος ενέργειας.

6. Θεσμική υιοθέτηση του bitcoin ως νέα κατηγορία περιουσιακών στοιχείων

ένα. Bitcoin ως αντιστάθμιση πληθωρισμού

Ενώ το Bitcoin υπάρχει για λιγότερο από δύο δεκαετίες, το ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο γίνεται επίσης γρήγορα πιο ρευστό καθώς η υιοθέτηση των κρυπτονομισμάτων ως νέα κατηγορία περιουσιακών στοιχείων γίνεται πιο mainstream και καθώς ο όγκος συναλλαγών των κρυπτονομισμάτων συνεχίζει να αυξάνεται.^[24] Πράγματι, κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας οικονομικής κρίσης 2007-2008, το Bitcoin δεν υπήρχε ακόμη και οι επενδυτές πλημμύρισαν στο πανάρχαιο ασφαλές καταφύγιο, τον χρυσό, ο οποίος σχεδόν τριπλασιάστηκε σε τιμή μέσα σε δύο χρόνια.^[25] Σήμερα, το bitcoin προσφέρει ένα εναλλακτικό ασφαλές καταφύγιο που είναι ακόμη και βελτιστοποιημένο για χρήση στη σημερινή συνεχώς διευρυνόμενη ψηφιακή οικονομία.^[26]

Το Bitcoin εξετάζεται από θεσμικούς επενδυτές (π.χ επενδυτικές τράπεζες,^[27] τα hedge funds^[28] και μεγάλες επιχειρήσεις^[29]) ως πληθωριστική αντιστάθμιση έναντι υποτιμούμενου δολαρίου ΗΠΑ. Εξηγώντας αυτή την τάση, ο Saylor παρατήρησε: «η παγκόσμια αποδοχή, η αναγνώριση της επωνυμίας, η ζωτικότητα του οικοσυστήματος, η κυριαρχία του δικτύου, η αρχιτεκτονική ανθεκτικότητα, η τεχνική χρησιμότητα και το κοινοτικό ήθος του Bitcoin (είναι) πειστικά στοιχεία της ανωτερότητάς του ως κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων για όσους αναζητούν μια μακρά -προθεσμία αποθήκευσης αξίας.»^[30] Ο δικηγόρος και συγγραφέας μπεστ σέλερ Rickards, από την άλλη πλευρά, σχολίασε ότι η ταχεία υιοθέτηση του bitcoin ως νέο περιουσιακό στοιχείο υποδηλώνει ότι οι κοινότητες σε όλο τον κόσμο αναζητούν εναλλακτικές λύσεις στο δολάριο ΗΠΑ και τα νομίσματα fiat ως χρήματα που μπορούν να αποθηκεύσουν αποτελεσματικά αξία.^[31]

σι. Bitcoin ως μέρος του εταιρικού αποθεματικού ταμείου

Επιδεικνύοντας την αυξανόμενη θεσμική υιοθέτηση του bitcoin ως νέας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων, μερικές από τις μεγαλύτερες εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες διαθέτουν πλέον bitcoin ως μέρος του εταιρικού τους αποθεματικού. Μεταξύ αυτών των εταιρειών περιλαμβάνονται Μικροστρατηγική (μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες επιχειρηματικής ευφυΐας παγκοσμίως) που κατέχει 132,500 BTC. Τέσλα που κατέχει 10,725 BTC. Coinbase (το μεγαλύτερο ανταλλακτήριο κρυπτογράφησης στις Ηνωμένες Πολιτείες) με 9,000 BTC. και τον βραχίονα χρηματοοικονομικής τεχνολογίας του Twitter Αποκλεισμός (πρώην Square) που κατέχει 8,027 BTC από τον Μάιο του 2023. Η συνεργική σύγκλιση μακροοικονομικών, νομισματικών και τεχνολογικών εξελίξεων δημιούργησε την ώθηση στις καινοτόμες εταιρείες να αναζητήσουν εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία για να αποτελέσουν μέρος του ισολογισμού τους. Όπως παρατήρησε ο Phong Le, ο σημερινός Διευθύνων Σύμβουλος της Microstrategy, «το οικοσύστημα και το ρυθμιστικό περιβάλλον για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, ειδικά το Bitcoin, έχουν ωριμάσει σε σημείο που αυτή η στρατηγική γίνεται προσιτή και κυρίαρχη».

Λαμβάνοντας υπόψη ότι μεταξύ των βασικών σκοπών της λειτουργίας του ταμείου είναι η διαχείριση κινδύνων και η διατήρηση του κεφαλαίου,^[32] Αυτές οι εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες εξέτασαν πώς το bitcoin ως εναλλακτικό επενδυτικό μέσο εντάσσεται στην ευρύτερη επενδυτική τους στρατηγική. Η απόφασή τους να συμπεριλάβουν το bitcoin ως μέρος του αποθεματικού τους είχε τη συμβολή του chief finance, του chief risk officer, του chief executive officer, του chief technology officer και του διοικητικού συμβουλίου που είχαν την ευκαιρία να αξιολογήσουν και να κατανοήσουν το προφίλ κινδύνου του bitcoin και τον τρόπο μπορεί να ευθυγραμμίζονται ή να αποκλίνουν από την ανοχή κινδύνου της εταιρείας τους. Εξέτασαν επίσης πώς το bitcoin μπορεί να χρησιμοποιηθεί στρατηγικά για την προώθηση της αποτελεσματικότητας στις πληρωμές προμηθευτών, στο εμπόριο, στις σχέσεις με τους πελάτες και στις διασυνοριακές συναλλαγές.^[33]

Από την εμπειρία αυτών των εισηγμένων στο χρηματιστήριο εταιρειών, η ρευστότητα δεν ήταν ένα σημαντικό ζήτημα στη διατήρηση του bitcoin λόγω της αφθονίας των χρηματιστηρίων, των εμπόρων, των διαπραγματευτών και άλλων διαμεσολαβητών που μπορούν να διευκολύνουν τη μετατροπή του bitcoin σε νόμισμα fiat. Για παράδειγμα, στην περίπτωση της Tesla, έπρεπε να πουλήσουν το 75% των διαθεσίμων τους σε bitcoin το δεύτερο τρίμηνο του 2022, καθώς η εταιρεία χρειαζόταν ρευστότητα εν μέσω αβεβαιότητας στις δραστηριότητές της στην Κίνα λόγω των παρατεταμένων περιορισμών λόγω COVID-19. Στην περίπτωση της Microstrategy, η ρευστότητα είναι πολύ λιγότερο ζήτημα, δεδομένου ότι η εταιρεία υιοθετεί μια μακροπρόθεσμη στρατηγική για τη διατήρηση του bitcoin ως κύριου ενεργητικού της.

ντο. Διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια με επίκεντρο το Bitcoin (ETF)

Μια άλλη σημαντική εξέλιξη που υπογραμμίζει περαιτέρω τη διευρυνόμενη θεσμική υιοθέτηση του bitcoin είναι η καταχώριση διαφόρων κεφαλαίων διαπραγμάτευσης που σχετίζονται με το bitcoin (ETF) στις Ηνωμένες Πολιτείες, τη μεγαλύτερη χρηματοπιστωτική αγορά στον κόσμο. Το πρώτο ETF που εγκρίθηκε από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ ήταν το ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO). Ο στόχος του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι να παρέχει ανατίμηση κεφαλαίου μέσω της διαχειριζόμενης έκθεσης σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin. Ωστόσο, το αμοιβαίο κεφάλαιο δεν επενδύει απευθείας σε bitcoin.

Η κυκλοφορία του ορόσημου BITO ETF τον Οκτώβριο του 2021 προκάλεσε την ανατίμηση του bitcoin στο νέο υψηλό όλων των εποχών των 66,000 USSD. Έγινε επίσης το ταχύτερο ταμείο που έφτασε ποτέ το ένα δισεκατομμύριο δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση (AUM), σε μόλις δύο ημέρες. Τέλος, το ETF της ProShares έσπασε το ρεκόρ για την υψηλότερη στην ιστορία της πρώτης ημέρας οργανικού όγκου που έφτασε το 1 δισεκατομμύριο USD όταν κυκλοφόρησε στις 19 Οκτωβρίου 2021.

Το BITO ακολούθησε γρήγορα το Valkyrie Bitcoin ETF (BTF) και το Bitcoin Miners ETF, το οποίο επίσης κυκλοφόρησε την τελευταία εβδομάδα του Οκτωβρίου 2021. Η SEC των ΗΠΑ εξουσιοδότησε επίσης το NYSE Arca και το Teucrium να εκδώσουν ένα ETF συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin τον Απρίλιο του 2022.

ρε. Υπηρεσίες εμπορίας και φύλαξης Bitcoin

Μερικά από τα μεγαλύτερα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα προσφέρουν τώρα υπηρεσίες συναλλαγών και θεματοφυλακής για το bitcoin, κάτι που είναι ένας ακόμη δείκτης της αυξανόμενης θεσμικής υιοθέτησής του. BlackRock, ο μεγαλύτερος διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο, παρέχει πλέον υπηρεσίες συναλλαγών bitcoin για θεσμικούς πελάτες σε συνεργασία με την Coinbase. Αυτή η συνεργασία επιτρέπει στην Aladdin, την πλατφόρμα διαχείρισης επενδύσεων της BlackRock, να προσφέρει άμεση πρόσβαση σε συναλλαγές και φύλαξη bitcoin. Σύμφωνα με τη BlackRock, οι θεσμικοί πελάτες τους ενδιαφέρονται να αποκτήσουν έκθεση στις αγορές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων και η Aladdin προσφέρει μια λύση για να βοηθήσει τους πελάτες να διαχειριστούν τον κύκλο ζωής αυτών των περιουσιακών στοιχείων.^[34]

Από την άλλη πλευρά, Πιστότητα, επίσης ένας από τους μεγαλύτερους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο άνοιξε μια υπηρεσία συναλλαγών χωρίς προμήθεια που θα επιτρέπει στους πελάτες της να αγοράζουν και να πουλούν bitcoin και αιθέρα. Αυτή η πρωτοβουλία είναι εκτός από την προηγούμενη προσφορά της θυγατρικής της, Fidelity Digital Assets για υπηρεσίες φύλαξης και εμπορίας. Σύμφωνα με το Fidelity σε δήλωση που κοινοποιήθηκε στο CNBC: «(α) σημαντικό μέρος των πελατών του Fidelity ενδιαφέρονται ήδη και διαθέτουν κρυπτογράφηση. Τους παρέχουμε εργαλεία για να υποστηρίξουν την επιλογή τους, ώστε να μπορούν να επωφεληθούν από την εκπαίδευση, την έρευνα και την τεχνολογία του Fidelity».^[35]

Για BNY Mellon, η μεγαλύτερη τράπεζα θεματοφυλακής στον κόσμο βάσει περιουσιακών στοιχείων και ο παλαιότερος δανειστής στις Ηνωμένες Πολιτείες, η ζήτηση των πελατών για κρυπτονομίσματα ήταν ο βασικός παράγοντας για την έναρξη μιας προσφοράς φύλαξης κρυπτονομισμάτων. Η BNY πρόσθεσε bitcoin και αιθέρα στην προσφορά της για φύλαξη τον Οκτώβριο του 2022. Για τον Διευθύνοντα Σύμβουλο της τράπεζας, Robin Vince, η κρυπτογράφηση είναι «ένα πολύ μακροπρόθεσμο παιχνίδι» και οραματίζεται η υιοθέτηση σε πλήρη κλίμακα να είναι χρόνια ή και δεκαετίες μακριά.^[36]

7. Θεωρήσεις ESG

ένα. Εξόρυξη Bitcoin και περιπτώσεις περιβαλλοντικής χρήσης

Λαμβάνοντας υπόψη την κοινωνική αξία του Bitcoin όπως συζητήθηκε παραπάνω, το υψηλό ενεργειακό κόστος της διατήρησης του αποκεντρωμένου δικτύου διακανονισμού του απαιτείται από την ανάγκη διατήρησης ενός αποκεντρωμένου νομισματικού συστήματος που είναι εκτός του ελέγχου των κυβερνήσεων και της κεντρικής τράπεζας ή των νομισματικών αρχών. Έχουν γραφτεί άρθρα που συζητούν εξαντλητικά τη σκοπιμότητα της επίτευξης Bitcoin καθαρό μηδέν εκπομπές άνθρακα (παρά το υψηλό ενεργειακό κόστος) εν όψει πολλών βασικών παραγόντων όπως το μείγμα ανανεώσιμων πηγών ενέργειας της βιομηχανίας εξόρυξης bitcoin, η χρήση αντισταθμίσεων άνθρακα από τη βιομηχανία, η φορητότητα του εξοπλισμού εξόρυξης που επιτρέπει στους ανθρακωρύχους να πάνε σε τοποθεσίες με υψηλή αναλογία ανανεώσιμης ενέργειας. καθώς και τη χρήση «περιορισμένης» ή σπατάλης ενέργειας ή ενέργειας που διαφορετικά θα σπαταλούσε εάν δεν χρησιμοποιούνταν για εξόρυξη bitcoin.^[37]

Πρέπει να θυμόμαστε ότι οι νέες τεχνολογίες τείνουν να καταναλώνουν σχετικά υψηλή ένταση ενέργειας, αλλά τελικά γίνεται πιο ενεργειακά αποδοτική καθώς η τεχνολογία ωριμάζει. Επιπλέον, η κατανάλωση ηλεκτρικής ενέργειας του Bitcoin εξακολουθεί να είναι χαμηλότερη σε σύγκριση με άλλες σύγχρονες ανέσεις υψηλής έντασης ενέργειας, όπως οικιακή ψύξη, κλιματιστικά, πλυντήρια ρούχων και στεγνωτήρια.[38]

Υπάρχουν διάφορα σενάρια με τα οποία το δίκτυο Bitcoin μπορεί να επιτύχει καθαρές μηδενικές εκπομπές άνθρακα, λαμβάνοντας υπόψη τα ενεργειακά μείγματα και τις γεωγραφίες του ανθρακωρύχου (που είναι σχετικό ενόψει της φορητότητα και διακοπή^[39] των εργασιών εξόρυξης bitcoin), η επιταχυνόμενη χρήση αντισταθμίσεων άνθρακα από τον κλάδο, τα πιστοποιητικά ανανέωσης ενέργειας και η περιορισμένη ενέργεια. Λαμβάνοντας υπόψη ότι η εξόρυξη bitcoin είναι εξαιρετικά φορητή και αρθρωτή που επιτρέπει την εξόρυξη να λειτουργεί οπουδήποτε στη γη (δηλαδή, όπου είναι ενεργειακά αποδοτικό να γίνει αυτό) λόγω της πανταχού παρουσίας του δορυφορικού Διαδικτύου όπως το Starlink, η βιομηχανία εξόρυξης bitcoin μπορεί να βοηθήσει τους σταθμούς ηλεκτροπαραγωγής ανανεώσιμων πηγών ενέργειας να αξιοποιήσουν νέα ενεργειακά περιουσιακά στοιχεία προτού αυτά ενσωματωθούν πλήρως στο δίκτυο.^[40]

Ορισμένοι εξορύκτες bitcoin κατασκευάζουν αρθρωτούς σταθμούς επί τόπου σε καθαρούς σταθμούς ηλεκτροπαραγωγής για να επαναχρησιμοποιήσουν ενέργεια που διαφορετικά θα πήγαινε χαμένη. Αγοράζουν περιορισμένη ενέργεια από ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Η περιορισμένη ενέργεια είναι ένα κοινό πρόβλημα στην ανάπτυξη καθαρής ενέργειας. Έως και τριάντα τοις εκατό (30%) της καθαρής ενέργειας που παράγεται σε ηλιακά και αιολικά πάρκα μπορεί να «περιοριστεί» ή να σπαταληθεί, γεγονός που μειώνει την κερδοφορία αυτών των σταθμών ηλεκτροπαραγωγής. Η περιορισμένη ενέργεια είναι ένα πρόβλημα επειδή πολλά δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας είναι άκαμπτα λόγω της παλαιού τύπου αρχιτεκτονικής εξισορρόπησης της προσφοράς και της ζήτησης, η οποία δεν έχει σχεδιαστεί για να χειρίζεται τον όγκο καθαρής ενέργειας που μπορεί να έχει ήδη παραχθεί.^[41] As “αγοραστές πρώτης ανάγκης,” Οι εξορύκτες bitcoin έχουν τη δυνατότητα να βελτιώσουν τα οικονομικά των νέων έργων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας παρέχοντας μια ευέλικτη και άμεση απορρόφηση για περιορισμένη ενέργεια.^[42]

Η εξόρυξη Bitcoin μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί ως μηχανισμός εξισορρόπησης φορτίου για σταθμούς ηλεκτροπαραγωγής. Οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν την πλεονάζουσα ισχύ τους για να λειτουργήσουν μηχανές εξόρυξης και να συλλέξουν την αξία της ενέργειας που καταναλώνεται στη διαδικασία με τη μορφή bitcoin. Αργότερα, όταν η παραγωγή ενέργειας είναι χαμηλότερη και μπορεί να πέσει κάτω από τη ζήτηση ενέργειας, τα bitcoins που εξορύσσονται μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την εξαγορά της πλεονάζουσας ενέργειας από κοντινές επιχειρήσεις ηλεκτρικής ενέργειας στο δίκτυο ή εναλλακτικά, για την πληρωμή ή αντιστάθμιση του κόστους των καυσίμων (είτε άνθρακας, είτε πετρέλαιο , φυσικό αέριο ή βιοκαύσιμα) ή άλλη εισροή που απαιτείται για την παραγωγή περισσότερης ενέργειας.

Εν ολίγοις, η διαμάχη σχετικά με την υποτιθέμενη σπατάλη ενέργειας κατανάλωσης του bitcoin καταλήγει τελικά σε μια παρανόηση της θεμελιώδους υποκειμενικής φύσης της αξίας. Όπως επισημαίνει η Ammous:

«Η ηλεκτρική ενέργεια παράγεται παγκοσμίως σε μεγάλες ποσότητες για να ικανοποιήσει τις ανάγκες των καταναλωτών. Η μόνη κρίση για το αν αυτή η ηλεκτρική ενέργεια έχει πάει χαμένη ή όχι ανήκει στον καταναλωτή που την πληρώνει. Οι άνθρωποι που είναι πρόθυμοι να πληρώσουν το κόστος των λειτουργιών του δικτύου bitcoin για τις συναλλαγές τους χρηματοδοτούν αποτελεσματικά αυτήν την κατανάλωση ηλεκτρικής ενέργειας, πράγμα που σημαίνει ότι η ηλεκτρική ενέργεια παράγεται για να ικανοποιήσει τις ανάγκες των καταναλωτών και δεν έχει σπαταληθεί. Λειτουργικά μιλώντας, (απόδειξη εργασίας) είναι η μόνη μέθοδος που έχουν εφεύρει οι άνθρωποι για τη δημιουργία ψηφιακών σκληρών χρημάτων. Αν οι άνθρωποι βρίσκουν ότι αξίζει να το πληρώσουν, η ηλεκτρική ενέργεια δεν έχει χαθεί».[43]

σι. Η υψηλή κατανάλωση ενέργειας του Bitcoin

Πατέρας και γιος, ο Don Tapscott και ο Alex Tapscott συζήτησαν πώς μπορούν να ξεπεραστούν προφανείς «showstoppers» ή προκλήσεις εφαρμογής στην εξόρυξη bitcoin, ειδικά σε σχέση με το υψηλό ενεργειακό κόστος της διατήρησης του δικτύου Bitcoin. Για αυτούς, η υψηλή κατανάλωση ενέργειας του δικτύου Bitcoin είναι χαρακτηριστικό και όχι σφάλμα. «Είναι από σχέδιο. Είναι αυτό που ασφαλίζει το δίκτυο και κρατά τους κόμβους ειλικρινείς». Για τον Τζένινγκς, «το κόστος για την έλλειψη κεντρικής εξουσίας είναι το κόστος αυτής της ενέργειας». Η ηλεκτρική ενέργεια που καταναλώνεται από την εξόρυξη bitcoin επιτυγχάνει τον σκοπό της διασφάλισης των συναλλαγών πληρωμών μέσω ενός αποκεντρωμένου δικτύου που παρέχει μια υπηρεσία στους χρήστες του.^[44]

Επιπλέον, η τεχνολογία στην εξόρυξη bitcoin βελτιώνεται συνεχώς. Για παράδειγμα, οι υπολογιστές ολοκληρωμένων κυκλωμάτων για συγκεκριμένες εφαρμογές (ASIC) χρησιμοποιούνται τώρα για την εξόρυξη bitcoin και είναι πιο ενεργειακά αποδοτικοί σε σύγκριση με τους συνηθισμένους φορητούς υπολογιστές και τις μονάδες επεξεργασίας γραφικών (GPU). Οι μηχανές ASIC και οι εργασίες εξόρυξης θα συνεχίσουν να γίνονται πιο ενεργειακά αποδοτικές και βιώσιμες. Λόγω της φορητότητας της εξόρυξης bitcoin, η λειτουργία μπορεί να μεταφερθεί σε ψυχρά κλίματα όπου η ενέργεια είναι φθηνή και ανανεώσιμη, όπως η υδροηλεκτρική ή η γεωθερμία, και όπου το περιβάλλον χειρίζεται φυσικά την ψύξη ή η θερμότητα συλλαμβάνεται με αποτελεσματικό τρόπο για να χρησιμοποιηθεί ως θερμαντήρας σε εμπορικά κτίρια και διαμερίσματα κατοικιών.

Οι Tapscott και Tapscott σημείωσαν επίσης ότι «οι πιο έξυπνοι τεχνολόγοι στον πλανήτη εργάζονται σε δημιουργικές λύσεις στο ενεργειακό πρόβλημα, με πιο αποδοτικές συσκευές και χρήση ανανεώσιμων πηγών ενέργειας».^[45] Το ενεργειακό πρόβλημα που αντιμετωπίζει αυτή τη στιγμή το δίκτυο Bitcoin δεν είναι ανυπέρβλητο. Λύσεις μπορούν εύλογα να προβλεφθούν καθώς η τεχνολογία ωριμάζει, κάτι που θα επιτρέψει στην εξόρυξη bitcoin να γίνει πιο ενεργειακά αποδοτικό και πιο βιώσιμο.

ντο. Green Fintech: είναι η επένδυση bitcoin συμβατή με τη βιώσιμη επένδυση;

Το Green Fintech στοχεύει στην προστασία του περιβάλλοντος και ταυτόχρονα στη μείωση της φτώχειας παρέχοντας στους ανθρώπους πρόσβαση σε χρηματοδότηση με μειωμένο κόστος.^[46] Η εξόρυξη Bitcoin μπορεί να ευθυγραμμιστεί με το "Green Fintech".^[47] Η ατζέντα περιβαλλοντικής, κοινωνικής και εταιρικής διακυβέρνησης (ESG) δεν θα πρέπει να αποτελεί επίδειξη στην υιοθέτηση Bitcoin ως νέα κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και Bitcoin ως εναλλακτική, αποκεντρωμένη, ανοιχτή και στεγανή χρηματοοικονομική στρώση/υποδομή.

Οι περιπτώσεις περιβαλλοντικής χρήσης για την εξόρυξη bitcoin μπορούν να δικαιολογήσουν βιώσιμη επένδυση σε αυτή τη νέα κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και στο οικοσύστημα Bitcoin (δηλαδή, εγχειρήματα ή έργα που σχετίζονται με το Bitcoin) γενικά. Οι εκτιμήσεις ESG θα πρέπει να ενθαρρύνουν, αντί να αποτρέπουν τη θεσμική υιοθέτηση: (1) Bitcoin ως νέα κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και (2) Bitcoin ως χρηματοοικονομική υποδομή που μπορεί να χρησιμοποιήσει ο χρηματοπιστωτικός τομέας ως νέο κανάλι παράδοσης. Επομένως, η ατζέντα ESG και η εξόρυξη bitcoin είναι συμβατά και είναι επίσης τεχνικά και εμπορικά εφικτό να εξασκηθεί η βιώσιμη εξόρυξη bitcoin. Επομένως, η εκτεταμένη ανάπτυξη των συναλλαγών με bitcoin και η αντίστοιχη λειτουργία εξόρυξης που απαιτείται για τη διατήρηση του δικτύου δεν αποτελεί απαραίτητα κίνδυνο για το περιβάλλον, όπως συνήθως ισχυρίζονται οι επικριτές.

ρε. Η παραγωγή ενέργειας, όχι η κατανάλωση ενέργειας, είναι το «πιο σχετικό ερώτημα»

Η γραπτή δήλωση του Brian Brooks, πρώην εν ενεργεία ελεγκτή του νομίσματος, κατά τη διάρκεια ακρόασης στη Βουλή των Αντιπροσώπων των ΗΠΑ σχετικά με τις ενεργειακές επιπτώσεις των blockchains στις αρχές του 2022 έδωσε μια επισκόπηση των επιπτώσεων της εξόρυξης bitcoin τόσο από κανονιστική όσο και από βιομηχανική άποψη.^[48] Ο Brooks απάντησε στους επικριτές της υψηλής έντασης κατανάλωσης ενέργειας του bitcoin. Σύμφωνα με τον ίδιο, το bitcoin δεν πρέπει να κρίνεται αποκλειστικά με βάση το πόση ενέργεια χρησιμοποιεί, αλλά με βάση την ενεργειακό μείγμα σε σχέση με άλλους χρήστες ενέργειας στην οικονομία και με βάση τα κίνητρα που δημιουργεί το bitcoin για τη δημιουργία ενός πιο βιώσιμου ενεργειακού μείγματος.^[49]

Μια άλλη σημαντική εικόνα από τον Μπρουκς, αυτή τη φορά από πολιτική προοπτική, φέρνει την προσοχή στο «πιο σχετικό ερώτημα», που είναι η ενέργεια παραγωγή παρά την ενέργεια κατανάλωση. Για τον Μπρουκς, εναπόκειται στην πολιτική διακριτική ευχέρεια του Κογκρέσου να ρυθμίσει μια συγκεκριμένη πηγή ενέργειας. Αλλά από τη στιγμή που το ενεργειακό μείγμα έχει εδραιωθεί σε μια οικονομία της αγοράς, η αγορά (δηλαδή, συνολική απόφαση καταναλωτών και επιχειρήσεων) θα πρέπει να αποφασίζει την πιο παραγωγική χρήση της ενέργειας που παράγεται. Η κατανάλωση ενέργειας μιας δεδομένης δραστηριότητας θα πρέπει να δικαιολογείται από την οικονομική παραγωγικότητα που δημιουργείται ανά μονάδα ενέργειας που καταναλώνεται, καθώς και με βάση το λόγο παραγωγικότητας σε σχέση με άλλες εναλλακτικές χρήσεις αυτής της ενέργειας. Για παράδειγμα, εάν το bitcoin ανταγωνίζεται ως αποθήκη αξίας με τον χρυσό, τότε το σωστό ερώτημα είναι εάν η ενέργεια που χρησιμοποιείται στην εξόρυξη bitcoin παράγει μεγαλύτερη οικονομική αξία ανά μονάδα ενέργειας από την εξόρυξη χρυσού. Εάν το bitcoin ανταγωνίζεται τις τράπεζες για συναλλαγές πληρωμών, τότε το ερώτημα είναι εάν η ενέργεια που χρησιμοποιείται στην εξόρυξη bitcoin παράγει περισσότερη οικονομική αξία ανά μονάδα ενέργειας από ότι η τραπεζική.^[50]

Ενώ το bitcoin καταναλώνει μη τετριμμένη ποσότητα ενέργειας σε σχέση με την αξία που δημιουργεί το bitcoin, αυτή η ενέργεια αντλείται κατά μέσο όρο περισσότερο από βιώσιμες πηγές από το ηλεκτρικό δίκτυο των ΗΠΑ στο σύνολό του. Για παράδειγμα, σύμφωνα με το Συμβούλιο Εξόρυξης Bitcoin, το ενεργειακό μείγμα για την εξόρυξη bitcoin είναι περίπου πενήντα οκτώ τοις εκατό (58%) βιώσιμο σε σύγκριση με το τριάντα ένα τοις εκατό (31%) για το ενεργειακό δίκτυο των ΗΠΑ στο σύνολό του, χρησιμοποιώντας τον όρο «βιώσιμο» σύμφωνα με τον ορισμό του Διεθνούς Οργανισμού Ενέργειας.^[51] Εν τω μεταξύ, μόνο το είκοσι τέσσερα τοις εκατό (24%) του ενεργειακού μείγματος των Φιλιππίνων προέρχεται από ανανεώσιμες πηγές ενέργειας.^[52]

Οι εξορύκτες Bitcoin σημαντικά καταναλώνουν υπερβολική χωρητικότητα που είναι η ενέργεια που έχει το χαμηλότερο κόστος. Μέσω αυτής της προσέγγισης, οι εξορύκτες bitcoin συμβάλλουν στη συνολική ενεργειακή απόδοση, εκτός από την παροχή κατανάλωση βασικού φορτίου για γεννήτριες ηλιακής και αιολικής ενέργειας που διαφορετικά δεν θα ήταν σε θέση να πουλήσουν σημαντικά ποσά της παραγωγικής τους ικανότητας· σύλληψη αερίου φωτοβολίδας— ένα υποπροϊόν της γεώτρησης πετρελαίου που παράγει εκπομπές άνθρακα χωρίς αντισταθμιστική οικονομική αξία, εκτός εάν χρησιμοποιείται για την εξόρυξη bitcoin· και από μείωση της απώλειας ενέργειας που σχετίζεται με τη μεταφορά και τη διανομή που γίνεται εφικτό από τη φορητότητα των εξορύξεων bitcoin.^[53]

8. Ρύθμιση εξόρυξης bitcoin

ένα. Ο κανονισμός διασφαλίζει βιώσιμη επένδυση bitcoin και βιώσιμη εξόρυξη bitcoin

Ο καθηγητής Lawrence Lessig της Νομικής Σχολής του Χάρβαρντ περιέγραψε διάφορους τρόπους ρύθμισης μέσω αυτού που αποκαλεί αξιολύπητη θεωρία κουκκίδων. Σύμφωνα με αυτή τη θεωρία, ένας ηθοποιός φαντάζεται ως μια κουκκίδα που περιορίζεται και από τις τέσσερις πλευρές από τους τέσσερις τρόπους ρύθμισης, δηλαδή νόμος, κοινωνικοί κανόνες, αγορά, να αρχιτεκτονική.

Η ρύθμιση παίζει στρατηγικό ρόλο στην ενθάρρυνση βιώσιμων επενδύσεων στο bitcoin και στη βιώσιμη εξόρυξη bitcoin. Ωστόσο, θα ήταν λάθος να υποθέσουμε ότι η μόνη πηγή ρύθμισης θα ήταν ένα καταστατικό που θα θεσπιστεί από το Κογκρέσο ή το Κοινοβούλιο ή διοικητικές εκδόσεις από μη εκλεγμένους γραφειοκράτες.

Η αγορά ρυθμίζει επίσης αποτελεσματικά τις συμπεριφορές των οικονομικών παραγόντων. Ως εκ τούτου, είναι δυνατό το «αόρατο χέρι» να ενεργεί ως ρυθμιστής επηρεάζοντας τους συμμετέχοντες στην αγορά να επενδύσουν σε bitcoin χωρίς να συμβάλλει στη μη βιώσιμη εξόρυξη bitcoin. Για παράδειγμα, οι Cross και Bailey περιγράφουν την ακόλουθη πρακτική λύση με τη μορφή συμψηφισμός κινήτρων για την ενθάρρυνση της βιώσιμης εξόρυξης bitcoin, η οποία, εάν εφαρμοστεί, δημιουργεί κατά συνέπεια αντικίνητρο για την εξόρυξη bitcoin με ένταση άνθρακα:

«Αν κάποιος συνεπενδύσει σε βιώσιμες λειτουργίες εξόρυξης σε αναλογία με το μέγεθος και τη διάρκεια των διαθεσίμων του bitcoin, οι επενδύσεις του σε bitcoin και green mining μαζί δεν θα παράγουν κανένα καθαρό κίνητρο για την εξόρυξη bitcoin με τρόπο έντασης άνθρακα. Υπολογίζουμε ότι, δεδομένων των τρεχουσών επιπέδων τιμής, κατακερματισμού, έκδοσης και προμήθειας συναλλαγής, αρκεί μια τριμηνιαία κατανομή περίπου του 0.5% της επένδυσης σε bitcoin κάποιου στην πράσινη εξόρυξη».[54]

Η παραπάνω πρόταση διαφέρει από την απλή αντιστάθμιση άνθρακα. Μια αντιστάθμιση κινήτρων διασφαλίζει ότι οι διαθέσεις bitcoin κάποιου δεν οδηγούν σε νέα εξόρυξη υψηλής έντασης άνθρακα, η οποία αργότερα απαιτεί εξιλέωση μέσω πιστώσεων άνθρακα. Σε αντίθεση με τις πιστώσεις άνθρακα, η αντιστάθμιση κινήτρων μπορεί να αναμένεται ότι θα είναι καθαρά κερδοφόρα και επομένως δεν βασίζεται ούτε σε φιλανθρωπία ούτε σε νομικό εξαναγκασμό. Τέλος, αυτή η αντιστάθμιση δεν απαιτεί τη γνώση του συνολικού ενεργειακού μείγματος της εξόρυξης bitcoin, όπως πόσο hashrate προέρχεται από την καύση άνθρακα ή φυσικού αερίου. Με απλούστερους όρους, οι κάτοχοι ή οι επενδυτές bitcoin μπορούν κυριολεκτικά να εξορύξουν ό,τι δίνουν κίνητρο, και έτσι οι επενδυτές χρειάζεται μόνο να γνωρίζουν ότι το hashrate που αγοράζουν είναι πράσινο, ανεξάρτητα από το πώς ορίζουν το "πράσινο".^[55]

Από την άλλη πλευρά, η εγκατάλειψη του αλγόριθμου συναίνεσης απόδειξης εργασίας του Bitcoin επειδή είναι ενεργοβόρα θα είναι αντιπαραγωγική. Οι διαβεβαιώσεις που παρέχονται από το μοντέλο ασφαλείας του Bitcoin είναι σκληραγωγημένες σε ένα ανταγωνιστικό περιβάλλον και αποτελούν βασικό στοιχείο του οικονομικού μοντέλου του bitcoin. Τα συνθετικά προϊόντα, όπως τα περιουσιακά στοιχεία με διακριτικά, αποτυγχάνουν επειδή δεν έχουν δοκιμαστεί τόσο ως προς την ασφάλεια όσο και ως προς το οικονομικό τους μοντέλο. Ένα τυλιγμένο διακριτικό, όπως το λεγόμενο "Wrapped Bitcoin" (WBTC) που δημιουργήθηκε από αξιόπιστους θεματοφύλακες που μπορεί να γίνουν φορείς επίθεσης και φιλοξενείται σε άλλη αλυσίδα μπλοκ (δηλαδή., Ethereum, αντί για Bitcoin) δεν μπορεί να κάνει πράξη τις υποσχέσεις που έχουν προσελκύσει κεφάλαιο στο bitcoin εξαρχής.^[56]

Ορισμένα ιδρύματα αντιλαμβάνονται τις εντολές ESG ως εμπόδιο για την επένδυση σε bitcoin, ενισχύοντας την εσφαλμένη αντίληψη ότι το ESG είναι ένα επίδειξη για τη θεσμική υιοθέτηση του bitcoin. Αντί να αλλάξουμε το ίδιο το Bitcoin - υπονομεύοντας τη δυνατότητα υποκατάστασης, εγκατάλειψη απόδειξης εργασίας ή φιλοξενία τυλιγμένου bitcoin σε μια άλλη αλυσίδα blockchain - η εσωτερική λειτουργία του bitcoin μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να δημιουργήσει μια αντιστάθμιση κινήτρων που εξαλείφει τις αρνητικές περιβαλλοντικές εξωτερικές επιδράσεις του.^[57]

Για τον Cross and Bailey, το Bitcoin προσαρμογή δυσκολίας και ενσωματωμένο χρονοδιάγραμμα έκδοσης δίνουν τη δυνατότητα στους επενδυτές να εξισορροπούν επακριβώς το κίνητρο εξόρυξης που βασίζεται στην τιμή με ένα αντικίνητρο που βασίζεται σε ίση και αντίθετη δυσκολία, απλώς εξορύσσοντας οι ίδιοι βιώσιμα ή επενδύοντας στην πράσινη εξόρυξη του bitcoin. Η ευρεία υιοθέτηση αυτής της πρακτικής θα ενισχύσει τον διακανονισμό και τις διαβεβαιώσεις ασφαλείας του bitcoin, θα βελτιώσει όχι μόνο την περιβαλλοντική φήμη του bitcoin αλλά και τον πραγματικό περιβαλλοντικό αντίκτυπό του και θα ξεκλειδώσει το κεφάλαιο που δεσμεύεται επί του παρόντος είτε από εντολές ESG είτε από την ατομική συνείδηση. Ως εκ τούτου, δεν υπάρχει πραγματική ένταση ή συμβιβασμός μεταξύ ενός αισιόδοξου συναισθήματος για το bitcoin και μιας μακροπρόθεσμης δέσμευσης για ένα μέλλον χαμηλών εκπομπών άνθρακα, επειδή η αντιστάθμιση κινήτρων προσφέρει μια βιώσιμη λύση ελεύθερης αγοράς για να αποθαρρύνει τους εξορύκτες έντασης άνθρακα.^[58]

σι. Ρύθμιση της εξόρυξης bitcoin μέσω ιδιωτικών παραγγελιών (lex mercatoria)

Στο βιβλίο του Παραγγελία χωρίς νόμο: Πώς οι γείτονες διευθετούν τις διαφορές, ο καθηγητής Robert Ellickson περιέγραψε πώς οι άνθρωποι επιλύουν συχνά τις διαφορές τους με συνεργατικό τρόπο χωρίς να δίνουν καμία προσοχή στους νόμους που ισχύουν για αυτές τις διαφορές. Η τάξη συχνά προκύπτει αυθόρμητα. Οι στατιστικοί που υποστηρίζουν την επέκταση του ρόλου της κυβέρνησης δεν εκτιμούν επαρκώς τα ολοκρατικά συστήματα κοινωνικού ελέγχου.^[59] Στην πραγματικότητα, οι γείτονες τείνουν έντονα να συνεργαστούν, αλλά επιτυγχάνουν αποτελέσματα συνεργασίας όχι με τη διαπραγμάτευση από νομικά κατοχυρωμένα δικαιώματα, αλλά με την ανάπτυξη και την επιβολή προσαρμοστικών κανόνων γειτονίας χωρίς να λαμβάνονται υπόψη τα επίσημα νομικά δικαιώματα.^[60]

Lex mercatoria αναφέρεται στους συνήθεις κανόνες σχετικά με τις εμπορικές συναλλαγές που τηρούνται ευρέως από εμπόρους στον ίδιο κλάδο ή τομέα. Είναι βέλτιστο να θεσπιστεί νόμος με βάση τα εμπορικά έθιμα, επειδή οι έμποροι έχουν ξεκάθαρη αίσθηση των δικών τους εθίμων που προέκυψαν από την ενιαία πρακτική τους.^[61] Σε πολλές περιπτώσεις, αυτά τα εμπορικά έθιμα εξελίσσονται αυθόρμητα από συνεπή χρήση, πρακτικές και συναλλαγές μεταξύ των εμπόρων. Σύμφωνα με τη νομολογία, το ουσιαστικό δίκαιο των Φιλιππίνων, αν και έχει προέλευση αστικού δικαίου, μπορεί να συμπληρωθεί με αναφορά σε lex mercatoria.^[62]

Λαμβάνοντας υπόψη την καινοτομία, την τεχνική και άλλες ιδιόμορφες πτυχές της εξόρυξης bitcoin, θα φαινόταν μη ρεαλιστικό να περιμένουμε από πολιτικούς και γραφειοκράτες να έχουν τις πρακτικές και τεχνικές γνώσεις για να καθορίσουν τις πιο ιδανικές πολιτικές για να αποθαρρύνουν την εξόρυξη bitcoin με ένταση άνθρακα. Σίγουρα, οι πολιτικοί και οι γραφειοκράτες δεν έχουν το μονοπώλιο της διορατικότητας και της σοφίας για να συλλάβουν κανόνες που θα εκπλήρωναν καλύτερα τον στόχο της απαλλαγής από τις ανθρακούχες εκπομπές της βιομηχανίας εξόρυξης bitcoin. Ο κατάλληλος ρυθμιστής που μπορεί να επιτύχει αποτελεσματικά έναν τέτοιο στόχο δεν είναι η κυβέρνηση, όπως θα πρότεινε ο νομικός συγκεντρωτισμός, αλλά μάλλον η αγορά μέσω της συνεργατικής δράσης των ενδιαφερόμενων μερών του κλάδου της. Είναι αλήθεια ότι μια τέτοια πρωτοβουλία υπάρχει ήδη. Για παράδειγμα, το Συμβούλιο Εξόρυξης Bitcoin (BMC) είναι ένα εθελοντικό και ανοιχτό φόρουμ για εξορύκτες bitcoin που δεσμεύονται να μοιράζονται τις βέλτιστες πρακτικές και να προάγουν τη διαφάνεια όσον αφορά τα αντίστοιχα ενεργειακά τους μείγματα.

Η BMC πιστεύει ότι η κατανάλωση ενέργειας υψηλής έντασης του Bitcoin είναι ένα χαρακτηριστικό, όχι ένα σφάλμα, λαμβάνοντας υπόψη ότι η απόδειξη εργασίας επιτρέπει στο δίκτυο Bitcoin να απολαμβάνει τεράστια ασφάλεια. Διαθέτοντας ένα φόρουμ εθελοντικής αποκάλυψης, οι εξορύκτες bitcoin μπορούν να μοιράζονται πληροφορίες και δεδομένα σχετικά με τις πηγές ενέργειας τους. Αρχικά, μέσω ηθικής πειθαρχίας και πίεσης από ομοτίμους, οι εξορύκτες bitcoin θα ενθαρρύνονταν να χρησιμοποιούν ανανεώσιμες πηγές ενέργειας στη λειτουργία εξόρυξής τους. Τελικά, αυτές οι δραστηριότητες θα μπορούσαν να εξελιχθούν σε μια ενιαία εμπορική πρακτική μεταξύ των εξορύξεων bitcoin.^[63]

ντο. Ενσωμάτωση ESG σε πρακτικές εξόρυξης bitcoin μέσω της lex mercatoria

Ένα άλλο πλεονέκτημα της ρύθμισης της εξόρυξης bitcoin μέσω lex mercatoria είναι ότι είναι ευκολότερο να ενσωματωθούν οι αρχές ESG ως συνήθης εμπορική πρακτική παρά μέσω νομοθετικής ρύθμισης. Έχοντας κατά νου την επικείμενη απειλή μιας κλιματικής καταστροφής - αυτό που ο Carney αναφέρει ως «τραγωδία του ορίζοντα»),^[64] Υπάρχει επείγουσα ανάγκη για μια συντονισμένη προσπάθεια για την ελαχιστοποίηση των εκπομπών άνθρακα από όλους τους ενδιαφερόμενους. Ωστόσο, τα πρότυπα ESG εξακολουθούν να είναι σχετικά εκκολαπτόμενα και αμφιλεγόμενα, γεγονός που καθιστά δύσκολο για τους νομοθέτες να καταλήξουν σε συναίνεση σχετικά με την υιοθέτηση των αρχών ESG κατά τη διεξαγωγή οικονομικών δραστηριοτήτων. Επειδή lex mercatoria μπορεί να εξελιχθεί αυθόρμητα, τα ενδιαφερόμενα μέρη και οι ενώσεις του κλάδου είναι πιο ευέλικτα όσον αφορά τον καθορισμό κανόνων σχετικά με τις εμπορικές πρακτικές τους. Ως εκ τούτου, θα ήταν πιο εφικτό και βιώσιμο να αναπτυχθούν πρότυπα και αρχές ESG ως σύνολο εθιμικών εμπορικών πρακτικών παρά ως νόμος για το μαύρο γράμμα.

Σε σχέση με την εξόρυξη bitcoin, έχει γίνει σαφές σε πολλούς εξορύκτες bitcoin ότι η βιωσιμότητα της βιομηχανίας και τελικά του δικτύου Bitcoin εξαρτάται από τη συνειδητή προσπάθεια των εξορύξεων να αυξήσουν τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας για τα ενεργειακά τους μείγματα. Οι εξορύκτες Bitcoin αναλαμβάνουν δράση για να επιτύχουν αυτόν τον στόχο, όχι επειδή το λένε το Κογκρέσο ή οι ρυθμιστικές αρχές, αλλά απλώς επειδή είναι λογικό. Ως ορθολογικοί οικονομικοί παράγοντες, ευθυγραμμίζεται με το προσωπικό τους συμφέρον να διασφαλίσουν ότι η εξόρυξη bitcoin θα γίνει περιβαλλοντικά βιώσιμη μακροπρόθεσμα.

9. Συμπεράσματα

Οι περιβαλλοντικές, κοινωνικές και διακυβέρνησης εκτιμήσεις δεν θα πρέπει να αποτελούν επίδειξη στην υιοθέτηση του Bitcoin ως νέα κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και Bitcoin ως εναλλακτική, αποκεντρωμένη, ανοιχτή και στεγανή χρηματοοικονομική στρώση/υποδομή. Το Bitcoin έχει υιοθετηθεί από πάνω από εκατό εκατομμύρια άτομα παγκοσμίως, γεγονός που επικυρώνει τις θεσμικές ιδιότητες του bitcoin ως αποεθνικοποιημένο, αποκεντρωμένο, ανθεκτικό στη λογοκρισία και καθορισμένο από την αγορά νόμισμα. Δεν χρειάζεται να εγγραφεί κανείς προσωπικά σε αυτές τις απόψεις για να κατανοήσει τη σημασία της τεχνολογίας. Αρκεί ένας ταχέως αυξανόμενος αριθμός ανθρώπων να τα χρησιμοποιεί ενεργά για διάφορες οικονομικές συναλλαγές, ειδικά σε χώρες που στιγματίζονται από υπερπληθωρισμό ή όπου η ελευθερία καταστέλλεται από ολοκληρωτικά καθεστώτα. Εάν αυτό ισχύει, τότε το Bitcoin εξυπηρετεί ένα δημόσιο αγαθό και επομένως το δίκτυό του θα πρέπει να διατηρηθεί παρά τις υψηλές ενεργειακές του απαιτήσεις.

Από άποψη πολιτικής, το «πιο σχετικό ερώτημα» είναι η ενέργεια παραγωγή παρά την ενέργεια κατανάλωση. Εναπόκειται στην πολιτική διακριτική ευχέρεια του Κογκρέσου να ρυθμίσει μια συγκεκριμένη πηγή ενέργειας. Αλλά μόλις το ενεργειακό μείγμα έχει εδραιωθεί σε μια οικονομία της αγοράς, η αγορά (δηλαδή, συνολική απόφαση καταναλωτών και επιχειρήσεων) θα πρέπει να αποφασίζει την πιο παραγωγική χρήση της ενέργειας που παράγεται. Η κατανάλωση ενέργειας μιας δεδομένης δραστηριότητας θα πρέπει να δικαιολογείται από την οικονομική παραγωγικότητα που δημιουργείται ανά μονάδα ενέργειας που καταναλώνεται, καθώς και με βάση το λόγο παραγωγικότητας σε σχέση με άλλες εναλλακτικές χρήσεις αυτής της ενέργειας.

Οι νέες τεχνολογίες τείνουν να καταναλώνουν σχετικά υψηλή ένταση ενέργειας, αλλά τελικά γίνονται πιο ενεργειακά αποδοτικές καθώς η τεχνολογία ωριμάζει. Τούτου λεχθέντος, η κατανάλωση ηλεκτρικής ενέργειας του Bitcoin - αν και μη τετριμμένη - εξακολουθεί να είναι χαμηλότερη σε σύγκριση με άλλες σύγχρονες ανέσεις υψηλής έντασης ενέργειας, όπως οικιακή ψύξη, κλιματιστικά, πλυντήρια ρούχων και στεγνωτήρια.^[65]

Υπάρχουν περιπτώσεις περιβαλλοντικής χρήσης που μπορούν να δικαιολογήσουν τη βιώσιμη επένδυση στο bitcoin ως περιουσιακό στοιχείο και στο ευρύτερο οικοσύστημα του Bitcoin, το οποίο αποτελείται από διάφορα έργα ή εγχειρήματα που επικεντρώνονται στο bitcoin. Το ESG θα πρέπει να ενθαρρύνει, αντί να αποτρέπει, τη θεσμική υιοθέτηση του bitcoin ως νέας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων και του Bitcoin ως χρηματοοικονομικής υποδομής που ο κλάδος των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών μπορεί να χρησιμοποιήσει ως νέο κανάλι παράδοσης για χρηματοοικονομικές υπηρεσίες.

Η εξόρυξη Bitcoin και το ESG είναι επομένως συμβατά και είναι τεχνικά και εμπορικά εφικτό να εξασκηθεί η βιώσιμη εξόρυξη bitcoin. Λαμβάνοντας υπόψη τις περιπτώσεις περιβαλλοντικής χρήσης της εξόρυξης bitcoin, η εκτεταμένη ανάπτυξη των συναλλαγών bitcoin και η αντίστοιχη λειτουργία εξόρυξης που απαιτείται για τη διατήρηση του δικτύου δεν θα πρέπει να θέτουν σημαντικούς περιβαλλοντικούς κινδύνους.

Ο κανονισμός μπορεί να επιταχύνει την υιοθέτηση βιώσιμων πρακτικών εξόρυξης bitcoin, οι οποίες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε θεσμική υιοθέτηση. Ωστόσο, η ρύθμιση βάσει καταστατικού ή διοικητικής έκδοσης δεν είναι η βέλτιστη σε σύγκριση με τη ρύθμιση μέσω των δυνάμεων της αγοράς, όπως με την εισαγωγή αντιστάθμισης κινήτρων. Θα ήταν επίσης πιο αποτελεσματικό να ρυθμιστεί η εξόρυξη bitcoin μέσω ιδιωτικών παραγγελιών, όπως με την εξέλιξη των κανόνων του κλάδου και των βέλτιστων πρακτικών. Το πιο σημαντικό, η ιδιωτική παραγγελία μπορεί να ανοίξει το δρόμο για την οργανική ενσωμάτωση των αρχών ESG ως ενιαία εμπορική πρακτική ή lex mercatoria μεταξύ των εξορύξεων bitcoin και των ενδιαφερόμενων μερών της βιομηχανίας.

Αυτή η εργασία δημοσιεύεται στο BitPinas: Αποκεντρωμένη και απανθρακωμένη: Ρύθμιση της εξόρυξης Bitcoin μέσω της Lex Mercatoria

---

1. Η φράση "Περιβάλλον, κοινωνική και διακυβέρνηση"και το αρκτικόλεξο"ΕΙΝΑΙ Γ” επινοήθηκε το 2004 σε μια έκθεση ορόσημο από τη International Finance Corporation (IFC) του Ομίλου Word Bank (Who Cares Wins: Connecting Financial Markets to a Changing World, 2004). Από το 2021, Επένδυση ESG υπολογίζεται σε περισσότερα από 20 τρισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση (AUM) ή στο ένα τέταρτο όλων των επαγγελματικά διαχειριζόμενων περιουσιακών στοιχείων σε όλο τον κόσμο (El-Hage, 2021). Οι επενδύσεις ESG προβλέπεται να αυξάνονται συνεχώς μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα. ↑

2. Πράσινο fintech στοχεύει στην προστασία του περιβάλλοντος και ταυτόχρονα στη μείωση της φτώχειας παρέχοντας στους ανθρώπους πρόσβαση σε χρηματοδότηση με μειωμένο κόστος. (Kabaklarli, 2022). ↑

3. "Bitcoin» αναφέρεται στο αποκεντρωμένο δίκτυο πληρωμών. Αφ 'ετέρου, "bitcoin» αναφέρεται στο ψηφιακό στοιχείο που χρησιμεύει ως εγγενής μονάδα λογαριασμού εντός του δικτύου. Με άλλα λόγια, το "Bitcoin" αναφέρεται στο blockchain, ενώ το "bitcoin" αναφέρεται στο κρυπτονόμισμα. ↑

4. Satoshi Nakamoto, Bitcoin: Σύστημα ηλεκτρονικών μετρητών Peer-to-Peer (https://bitcoin.org/bitcoin.pdf) (2008). ↑

5. Michael Casey & Paul Vigna, The Age of Cryptocurrency, σελ. 120 (Έκδοση 2016). ↑

6. Chris Burniske & Jack Tatar, Cryptoassets, σελ. 117 (2018). ↑

7. Nikhil Bhatia, The Bitcoin Second Layer, Medium, 08 Αυγούστου 2018, https://medium.com/@timevalueofbtc/the-bitcoin-second-layer-d503949d0a06 ↑

8. Nikhil Bhatia, The Triumvirate of Liquidity, Medium, 25 Ιουνίου 2020, https://medium.com/@timevalueofbtc/various-writings-for-tantra-labs-b0b7ddae52d8 ↑

9. Saifedean Ammous, The Bitcoin Standard, σελ. 171 (2018). ↑

10. Id., Π. 172. ↑

11. Winston Moore και Jeremy Stephen, Πρέπει τα κρυπτονομίσματα να περιλαμβάνονται στο χαρτοφυλάκιο των διεθνών αποθεματικών που διατηρούν οι κεντρικές τράπεζες; Cogent Economics & Finance, σελ. 2 (2016). ↑

12. Ria Bhutoria, Διατριβή επένδυσης Bitcoin: Ένα φιλοδοξικό κατάστημα αξίας, ψηφιακά στοιχεία πιστότητας 7 (2020). ↑

13. Saifedean Ammous, The Bitcoin Standard, σελ. 173 (2018). ↑

14. Troy Cross and Andrew M. Bailey, Greening Bitcoin with Incentive Offsets, σελ. 2 (2021). ↑

15. Chris Burniske & Jack Tatar, Cryptoassets, σελ. 115 (2018). ↑

16. Saifedean Ammous, The Bitcoin Standard, σελ. 178 (2018). ↑

17. Tur Demeester, The Bitcoin Reformation, Adamant Research, σελ. 13 (2019). ↑

18. Nikhil Bhatia, Layered Money, Kindle Edition σελ. 95 (2021). ↑

19. A.Seetharaman, ASSaravanan, Nitin Patwa3 & Jigar Mehta, Impact of Bitcoin as a World Currency, Λογιστική και Χρηματοοικονομική Έρευνα https://doi.org/10.5430/afr.v6n2p230 (2017) ↑

20. Saifedean Ammous, The Bitcoin Standard, σελ. 205 (2018). ↑

21. Ria Bhutoria, Διατριβή επένδυσης Bitcoin: Ένα φιλοδοξικό κατάστημα αξίας, ψηφιακά στοιχεία πιστότητας 3 (2020). ↑

22. Id., Π. 10. ↑

23. Id. ↑

24. Winston Moore και Jeremy Stephen, Πρέπει τα κρυπτονομίσματα να περιλαμβάνονται στο χαρτοφυλάκιο των διεθνών αποθεματικών που κατέχουν οι κεντρικές τράπεζες; Cogent Economics & Finance, σελ. 8 (2016). ↑

25. Η τιμή του χρυσού αρχικά μειώθηκε ως απάντηση στην πτώση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων και στην οικονομική κατάρρευση, αλλά η αξία του χρυσού τελικά αυξήθηκε από 682 $ τον Οκτώβριο του 2008 σε 1,912 $ τον Σεπτέμβριο του 2011. ↑

26. Paul Vigna και Michael Casey, The Age of Cryptocurrency, σελ. 297 (2015). ↑

27. Ο Ben Winck, ο Guggenheim λέει ότι θα μπορούσε να επενδύσει έως και 530 εκατομμύρια δολάρια σε ένα Bitcoin Trust καθώς το Cryptocurrency πηδά για να καταγράψει τα υψηλά, Markets Insider, 30 Νοεμβρίου 2020 (https://markets.businessinsider.com/currencies/news/guggenheim-fund-bitcoin-investment-cryptocurrency-market-rally-grayscale-trust-btc-2020-11-1029849060). ↑

28. Οι Hadfield και Emily Nicolle, Hedge Funds, Not Hipsters, May Powering the Second Big Rally του Bitcoin, Financial News, 20 Νοεμβρίου 2020 (https://www.fnlondon.com/articles/hedge-funds-not-hipsters-may-be-powering-bitcoins-second-big-rally-20201120). ↑

29. Η Joana Ossinger, η MicroStrategy αγοράζει περισσότερα Bitcoin σε μέση τιμή πάνω από 19,400 $, Bloomberg, 04 Δεκεμβρίου 2020 (https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-12-05/microstrategy-buys-more-bitcoin-at-average-price-above-19-400). ↑

30. Μάικλ Σέιλορ, Πρόεδρος της MicroStrategy, μιας εισηγμένης στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ εταιρείας επιχειρηματικών πληροφοριών. ↑

31. James Rickards, The Death of Money: Η ερχόμενη κατάρρευση του Διεθνούς Νομισματικού Συστήματος, σελ. 254 (2014). ↑

32. Deloitte, Considerations Regarding Allocations to Digital Assets (2021). ↑

33. Id. ↑

34. Ο Shawn Amick, η BlackRock θα προσφέρει συναλλαγές Bitcoin, φύλαξη στην Coinbase Partnership, Nasdaq, 04 Αυγούστου 2022, https://www.nasdaq.com/articles/blackrock-to-offer-bitcoin-trading-custody-in-coinbase-partnership#:~:text=BlackRock%20will%20begin%20offering%20bitcoin,have%20external%20wallet%20transfer%20functionality. ↑

35. Tanaya Macheel, Fidelity για να ανοίξει τις συναλλαγές κρυπτογράφησης χωρίς προμήθεια σε ιδιώτες επενδυτές, 03 Νοεμβρίου 2022 https://www.cnbc.com/2022/11/03/fidelity-to-open-commission-free-crypto-trading-to-retail-investors.html ↑

36. Ο Michael Bellusci, BNY Mellon λέει ότι η ζήτηση πελατών για Crypto Led to Custody Offering, CoinDesk, 18 Οκτωβρίου 2022 https://www.coindesk.com/business/2022/10/17/bny-mellon-says-client-demand-for-crypto-led-to-custody-offering/ ↑

37. Nic Carter και Ross Stevens, Bitcoin Net Zero, σελ. 4 (2021). ↑

38. Id. ↑

39. Αυτό σημαίνει ότι η διακοπή ενέργειας δεν είναι κρίσιμης σημασίας για μια λειτουργία εξόρυξης bitcoin. η πηγή ενέργειας μπορεί να διακοπεί όταν η παροχή ενέργειας είναι χαμηλή ή όταν πρέπει να εκτραπεί σε πιο επείγουσες απαιτήσεις. ↑

40. Id. ↑

41. John Belizaire, Γραπτή μαρτυρία που υποβλήθηκε στην Επιτροπή Εμπορίου και Ενέργειας της Βουλής των Αντιπροσώπων των ΗΠΑ (20 Ιανουαρίου 2022) ↑

42. Nic Carter και Ross Stevens, Bitcoin Net Zero, σελ. 35 (2021). ↑

43. Saifedean Ammous, The Bitcoin Standard, σελ. 218 (2018). ↑

44. Don Tapscott και Alex Tapscott, Επανάσταση Blockchain: Πώς η τεχνολογία πίσω από το Bitcoin αλλάζει τα χρήματα, τις επιχειρήσεις και τον κόσμο. Παραθέτοντας τον Eric Jennings, CEO της Filament, ενός βιομηχανικού ασύρματου δικτύου αισθητήρων, σελ. 259-260 (2016). ↑

45. Id., Π. 261-263. ↑

46. Esra Kabaklarli, Green FinTech: Sustainability of Bitcoin, σελ. 2 (2022) ↑

47. Puschmann, Hoffmann and Khmarskyi, How Green Fintech Can Meleviate the Impact of Climate Change-The Case of Switzerland (2020). ↑

48. Ο Έλεγχος του Νομίσματος είναι ο επικεφαλής του Office of Currency Controller (OCC), το οποίο είναι ένας από τους ομοσπονδιακούς οργανισμούς που ρυθμίζουν τις τραπεζικές συναλλαγές και το νόμισμα στις Ηνωμένες Πολιτείες. Πριν ενταχθεί στο OCC, ο Brooks ήταν Διευθύνων Νομικός Διευθυντής στο Coinbase, το κορυφαίο χρηματιστήριο κρυπτογράφησης στις Ηνωμένες Πολιτείες και τώρα μια εταιρεία εισηγμένη στο χρηματιστήριο. Μετά τη θητεία του στο OCC, έγινε Διευθύνων Σύμβουλος της αμερικανικής θυγατρικής της Binance, η οποία είναι αυτή τη στιγμή το μεγαλύτερο χρηματιστήριο κρυπτογράφησης παγκοσμίως από άποψη ρευστότητας και βάσης χρηστών. Την εποχή που έγραψε τη δήλωση για την Επιτροπή Ενέργειας της Βουλής των Αντιπροσώπων των ΗΠΑ, ο Μπρουκς ήταν ο Διευθύνων Σύμβουλος του Ομίλου Bitfury, ο οποίος παρέχει μια σειρά προϊόντων υποδομής και υπηρεσιών για το οικοσύστημα κρυπτονομισμάτων, συμπεριλαμβανομένης της εξόρυξης bitcoin. Η κατά πλειοψηφία θυγατρική της Bitfury Cipher Mining, είναι μια εισηγμένη στο χρηματιστήριο εταιρεία εισηγμένη στο Nasdaq¯. ↑

49. Brian P. Brooks, Statement for the Hearing on Cleaning Up Cryptocurrency: The Energy Impacts of Blockchains, σελ. 4 (2022). ↑

50. Ταυτότητα., p. 5. ↑

51. Ταυτότητα., p. 6. ↑

52. Διοίκηση Διεθνούς Εμπορίου των ΗΠΑ, Ενεργειακή Αγορά των Φιλιππίνων, 2020 https://www.trade.gov/market-intelligence/philippines-energy-market (τελευταία πρόσβαση στις 25 Μαρτίου 2023). ↑

53. Brian P. Brooks, Statement for the Hearing on Cleaning Up Cryptocurrency: The Energy Impacts of Blockchains, σελ. 8 (2022). ↑

54. Troy Cross and Andrew M. Bailey, Greening Bitcoin with Incentive Offsets, σελ. 1 (2021). ↑

55. Ταυτότητα., Π. 5 (2021). ↑

56. Id., Π. 6 (2021). ↑

57. Id. ↑

58. Id. ↑

59. Robert Ellickson, Order without Law: How Neighbors Settle Disputes, Harvard University Press, σελ. 1 (1991). ↑

60. Ταυτότητα., p. 4. ↑

61. Ταυτότητα., p. 137. ↑

62. Higgins κατά Sellner, GR Αρ. 15825 (1920). ↑

63. Δείτε το Συμβούλιο Εξόρυξης Bitcoin (https://bitcoinminingcouncil.com/) ↑

64. Mark Carney: Breaking the Tragedy of the Horizon – Climate Change and Financial Stability, Ομιλία στο Lloyd's του Λονδίνου https://www.bis.org/review/r151009a.pdf (2015). ↑

65. Nic Carter και Ross Stevens, Bitcoin Net Zero, σελ. 4 (2021). ↑

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• PlatoAiStream. Web3 Data Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• Minting the Future με την Adryenn Ashley. Πρόσβαση εδώ.
• Αγορά και πώληση μετοχών σε εταιρείες PRE-IPO με το PREIPO®. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://bitpinas.com/op-ed/regulating-bitcoin-mining-through-lex-mercatoria-by-atty-rafael-padilla/