• Οι πιθανότητες έχουν αυξηθεί για ένα σενάριο νομισματικού πολέμου όπου το κινεζικό γουάν μπορεί να αποδυναμωθεί περαιτέρω για να οδηγήσει την ανάπτυξη των εξαγωγών λόγω της τελευταίας επιβραδυντικής τάσης ανάπτυξης στις λιανικές πωλήσεις της Κίνας και των επίμονων χαμηλών τιμών κατοικιών.
• Οι χώρες που προσανατολίζονται στις εξαγωγές ενδέχεται να αναγκαστούν να εφαρμόσουν νομισματικές πολιτικές τύπου «επαίτια-γείτονα» για να αποδυναμώσουν σκόπιμα τα αντίστοιχα νομίσματά τους.
• Ένα αυξημένο σενάριο που αρέσει στον πόλεμο του νομίσματος είναι πιθανό να πυροδοτήσει ένα άλλο επίπεδο ισχύς του δολαρίου ΗΠΑ.
• Η επίμονη ισχύς του δολαρίου ΗΠΑ μπορεί να μην προμηνύεται καλό για τις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές μεσοπρόθεσμα.

Η εγχώρια οικονομία της Κίνας συνέχισε να βρίσκεται σε ύφεση, καθώς η αύξηση των λιανικών πωλήσεων για τον Μάρτιο επιβραδύνθηκε σημαντικά στο 3.1% ετησίως από 5.5% ετησίως τον Φεβρουάριο, ο χαμηλότερος ρυθμός κέρδους από τον Ιούλιο του 2023 και κάτω από τις προσδοκίες της συναίνεσης 4.5% που υποδηλώνει ότι η καταναλωτική εμπιστοσύνη της Κίνας παρέμεινε αδύναμη λόγω του πλεονάσματος του αποπληθωριστικού κινδύνου για ένα έτος.

Μια επίμονα αδύναμη αγορά κατοικίας υποστηρίζει τη συνεχιζόμενη παρουσία αποπληθωριστικών πιέσεων στην Κίνα καθώς τα τελευταία στοιχεία των τιμών των νέων κατοικιών για τον Μάρτιο συνέχισαν να υποχωρούν κατά 2.2% ετησίως, ταχύτερα από την πτώση 1.4% σε ετήσια βάση που καταγράφηκε τον Φεβρουάριο. Μέχρι στιγμής, έχουν περάσει εννέα συνεχόμενοι μήνες πτώσης των τιμών των κατοικιών και ο πιο απότομος ρυθμός από τον Αύγουστο του 2015.

Τα ακίνητα κατοικιών αποτελούν ένα σημαντικό απόθεμα πλούτου για τους πολίτες της Κίνας, προκαλώντας δυσμενείς επιπτώσεις στον πλούτο στην εμπιστοσύνη και τις δαπάνες των καταναλωτών τα τελευταία δύο χρόνια.

Ένα ασθενέστερο κινεζικό γουάν είναι πιθανώς η λύση για την αντιστάθμιση της αδύναμης εγχώριας ζήτησης

Σχήμα 1: Σημαντικές τάσεις του δείκτη δολαρίων ΗΠΑ, της απόδοσης του αμερικανικού ομολόγου USD/CNH και 2-YR αμερικανικού δημοσίου σε εξάπλωση στον υπόλοιπο κόσμο από τις 16 Απριλίου 2024 (Πηγή: TradingView, κάντε κλικ για μεγέθυνση γραφήματος)

Οι κορυφαίοι φορείς χάραξης πολιτικής της Κίνας έχουν θέσει υψηλό στόχο αύξησης του ΑΕΠ της τάξης του 5% για φέτος και με την απροθυμία να εφαρμόσουν σημαντικά μέτρα δημοσιονομικής και νομισματικής τόνωσης για την εκκίνηση της εσωτερικής ζήτησης. Η άλλη οδός για να επιτευχθεί μια τέτοια τροχιά οικονομικής ανάπτυξης είναι μέσω του εξωτερικού τομέα από την αύξηση των εξαγωγών μέσω της υποτίμησης του γιουάν.

Μια επίμονη περίοδος αδυναμίας του γουάν σε συνδυασμό με την τρέχουσα λιγότερο επιθετική στάση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ έναντι των κεντρικών τραπεζών άλλων μεγάλων ανεπτυγμένων χωρών είναι πιθανό να δημιουργήσει ένα άλλο επίπεδο ισχύος του δολαρίου μέσω της αύξησης των ασφαλίστρων απόδοσης των αμερικανικών ομολόγων έναντι του υπόλοιπου κόσμου. δεσμούς (βλ. Εικ. 1).

Οι ασιατικοί χρηματιστηριακοί δείκτες είναι πιθανό να συνεχίσουν να αντιμετωπίζουν καθοδικές πιέσεις σε ένα αδύναμο περιβάλλον γιουάν

Σχήμα 2: σημαντικές και μεσοπρόθεσμες τάσεις USD/CNH από τις 16 Απριλίου 2024 (Πηγή: TradingView, κάντε κλικ για μεγέθυνση γραφήματος)

Εικ. 3: Άμεση συσχέτιση CNH/USD με CSI 300, HSCEI, HSI, EMXC & AAXJ από τις 15 Απριλίου 2024 (Πηγή: TradingView, κάντε κλικ για μεγέθυνση γραφήματος)

Στο προηγούμενο άρθρο μας με ημερομηνία 25 Μαρτίου 2024, γράψαμε σχετικά με τις πιθανές πτωτικές επιπτώσεις στους χρηματιστηριακούς δείκτες Hang Seng και στο CSI 300 της Κίνας που προκλήθηκαν από μια εξασθένηση της τάσης του υπεράκτιου γιουάν (CNH). Κάντε κλικ εδώ για μια ανακεφαλαίωση.

Την περασμένη εβδομάδα, το USD/CNH διαπραγματεύτηκε σταθερά πάνω από τους ανοδικούς κινητούς μέσους όρους 50 ημερών και 200 ​​ημερών, και στη σημερινή ασιατική συνεδρίαση, διερεύνησε ξανά τη βασική βραχυπρόθεσμη αντίσταση των 7.2770. Ένα ξεκάθαρο σπάσιμο πάνω από τα 7.2770 είναι πιθανό να αναζωογονήσει μια πιθανή ανοδική παρορμητική ανοδική ακολουθία του USD/CNH στη φάση της κύριας ανοδικής του τάσης (αδυναμία γιουάν) (βλ. Εικ. 2).

Ως εκ τούτου, ένας βρόχος δυσμενούς ανάδρασης είναι πιθανό να διαμορφωθεί καθώς οι μεγάλες εξαγωγικές χώρες όπως η Νότια Κορέα, η Ταϊβάν, η Μαλαισία και η Σιγκαπούρη ενδέχεται να αντιμετωπίσουν την πίεση να εμπλακούν σε νομισματικές νομισματικές πολιτικές που αρέσουν σε «επαίτιος-γείτονά σου» (σκόπιμα αποδυναμώνουν τους αντίστοιχα εγχώρια νομίσματα) για τη διατήρηση της εξαγωγικής ανταγωνιστικότητας.

Συνολικά, μια επίμονη τάση αδυναμίας κινεζικού γουάν (CNH) είναι πιθανό να αυξήσει τις πιθανότητες επικείμενης μεσοπρόθεσμης πτωτικής τάσης στους ασιατικούς δείκτες μετοχών, όπως υποδεικνύεται από τις πρόσφατες κινήσεις του MSCI Asia Pacific ex Japan Exchange-traded fund ( AAXJ) από τις 11 Μαρτίου 2024 (βλ. Εικ. 3).

Το χρηματιστήριο των ΗΠΑ είναι απίθανο να έχει ανοσία από μια επίμονη ισχυρή τάση του δολαρίου ΗΠΑ

Σχήμα 4: S&P 500 11 στάθμιση εσόδων γεωγραφικών εσόδων του κλάδου (Πηγή: FactSet από 12 Απριλίου 2024, κάντε κλικ για μεγέθυνση γραφήματος)

Σχήμα 5: Σημαντική τάση του S&P 500 με δείκτη δολαρίων ΗΠΑ από τις 15 Απριλίου 2024 (Πηγή: TradingView, κάντε κλικ για μεγέθυνση γραφήματος)

Ο S&P 500, ένας βασικός χρηματιστηριακός δείκτης αναφοράς στις ΗΠΑ καθώς και παγκοσμίως, αποτελείται από τις 500 κορυφαίες εταιρείες από έντεκα κλάδους της βιομηχανίας και ο τομέας της Πληροφορικής έχει την υψηλότερη λοξή βαρύτητα περίπου 30% όσον αφορά την κεφαλαιοποίηση της αγοράς.

Ως εκ τούτου, οι κινήσεις των τιμών των μετοχών τεχνολογίας εντός του S&P 500 θα έχουν πολύ πιο σημαντικό αντίκτυπο στην κατευθυντική μεροληψία του S&P 500 που μπορεί επίσης να προκαλέσει έντονους βρόχους ανατροφοδότησης στην ευρύτερη χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ.

Με βάση τα τελευταία στοιχεία του FactSet στις 12 Απριλίου, ο τομέας Πληροφορικής του S&P 500 έχει το υψηλότερο μέρος των συνολικών εσόδων που προέρχονται από τις διεθνείς αγορές που ανέρχεται στο 57%, γεγονός που υποδηλώνει ότι οποιαδήποτε σημαντική ανατίμηση του δολαρίου ΗΠΑ έναντι των νομισμάτων του υπόλοιπου κόσμου θα έχει πιθανόν αρνητικό αντίκτυπο στις συνολικές ροές εσόδων των αποθεμάτων τεχνολογίας των ΗΠΑ όταν μετατραπούν ξανά σε δολάρια ΗΠΑ όσον αφορά τις οικονομικές εκθέσεις (βλ. Σχήμα 4).

Επιπλέον, τα προηγούμενα πρόσφατα επεισόδια επίμονης ισχύς του δολαρίου ΗΠΑ (που αντιπροσωπεύονται από τις κινήσεις του δείκτη δολαρίου ΗΠΑ) που παρατηρήθηκαν από τον Ιανουάριο του 2022 έως τον Οκτώβριο του 2022 και τον Ιούλιο του 2023 έως τον Οκτώβριο του 2023 αντιστοιχούν σε σημαντικές διορθώσεις -27% και -11% που επιβλήθηκαν στον S&P 500 κατά τις παρόμοιες περιόδους (βλ. Εικ. 5).

Έχουμε γράψει αρκετά άρθρα για τον S&P 500 που υπογράμμισαν τον κίνδυνο μιας επικείμενης μεσοπρόθεσμης ακολουθίας διορθωτικής πτώσης, το τελευταίο δημοσιεύτηκε στις 8 Απριλίου, κάντε κλικ εδώ για μια ανακεφαλαίωση.

Μέχρι στιγμής, ο S&P 500 έχει υποχωρήσει κατά -4% από το τρέχον υψηλό όλων των εποχών των 5,265 που τυπώθηκε στα τέλη Μαρτίου και χθες, 15 Απριλίου, κατέγραψε κλείσιμο κάτω από τον κινητό μέσο όρο 50 ημερών για πρώτη φορά από τις 2 Νοεμβρίου 2023 .

Ίσως, μια διαφαινόμενη επίμονη ισχύς του δολαρίου ΗΠΑ μπορεί να είναι η τελική κατακραυγή για την έναρξη της πιθανής μεσοπρόθεσμης διορθωτικής πτώσης του S&P 500 των ΗΠΑ, η οποία μπορεί να μετατραπεί σε μια αρνητική καταρράκτη επίδραση στις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές.

Το περιεχόμενο προορίζεται μόνο για γενικούς σκοπούς πληροφόρησης. Δεν είναι επενδυτικές συμβουλές ή λύση για την αγορά ή την πώληση τίτλων. Οι απόψεις είναι οι συγγραφείς. όχι απαραίτητα της OANDA Business Information & Services, Inc. ή οποιασδήποτε από τις θυγατρικές, θυγατρικές, στελέχη ή διευθυντές της. Εάν θέλετε να αναπαράγετε ή να αναδιανείμετε οποιοδήποτε από το περιεχόμενο που βρίσκεται στο MarketPulse, ένα βραβευμένο forex, εμπορεύματα και παγκόσμιες υπηρεσίες ανάλυσης δεικτών και ιστοτόπων ειδήσεων που παράγεται από την OANDA Business Information & Services, Inc., μεταβείτε στη ροή RSS ή επικοινωνήστε μαζί μας στο [προστασία μέσω email]. Επίσκεψη https://www.marketpulse.com/ για να μάθετε περισσότερα για τον ρυθμό των παγκόσμιων αγορών. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.