Ethena Labs has just announced the launch of its governance token, $ENA, and the expansion of its yield-earning stablecoin, synthetic dollar token USDe. The upcoming debut has garnered considerable attention, including praise from Arthur Hayes, the former CEO of BitMEX, among other crypto enthusiasts. But it has a complex backstory.

Η Ethena λέει ότι θα χρησιμοποιήσει αυτό το νέο διακριτικό για να είναι πιο αποκεντρωμένο, προσβάσιμο και ασφαλές. Η εταιρεία διέθεσε επίσης το 5% της συνολικής προσφοράς $ENA σε όλους τους κατόχους USDe και sUSDe ως μέρος της εκστρατείας της για τη σεζόν 2, η οποία έχει οριστεί να διαρκέσει πέντε μήνες.

Αλλά η Ethena παγιδεύτηκε σε διαμάχες όταν ένα δελτίο τύπου του Φεβρουαρίου φάνηκε να υπονοεί ότι είχαν συγκεντρώσει εκατομμύρια από αξιόλογους επενδυτές, οι οποίοι αργότερα αποκαλύφθηκε ότι δεν είχαν καμία ανάμειξη. Σε ένα τώρα-διαγραμμένο τιτίβισμα, η Ethena είπε ότι η απελευθέρωση ήταν ανακριβής και η ομάδα είπε αργότερα Coindesk ήταν ένα «ειλικρινές λάθος».

Meanwhile, the coin’s approach has also been deemed quite risky, especially as the crypto community still feels the repercussions of the κατάρρευση του οικοσυστήματος Terra. Some experts claim the Ethena protocol itself has some flaws.

All that controversy was still not enough to cool down investor interest, however. Since its launch, the coin gathered enough market capitalization to claim a spot as the 80th most valuable cryptocurrency in the ecosystem with over $1.2 billion of total market capitalization according to Κοίνκεκο.

Πριν πηδήξετε στο τρένο ENA, είναι καλή ιδέα να κατανοήσετε τις περιπλοκές του τρόπου λειτουργίας του. Η προσέγγιση του πρωτοκόλλου για την κοπή, την εξαργύρωση και τη διασφάλιση της σταθερότητας του USDe είναι περίπλοκη και καθιστά το ήθος του DYOR δύσκολο για αρχάριους. Ας ελπίσουμε ότι μπορούμε να βοηθήσουμε.

Πέρα από το hype

Το ENA είναι το διακριτικό διακυβέρνησης του Ethena, του πρωτοκόλλου DeFi πίσω από το σταθερό νόμισμα USDe. Όσοι κατέχουν $ENA έχουν δικαιώματα να αποφασίζουν για το μέλλον του πρωτοκόλλου, όπως οι μέτοχοι αποφασίζουν το μέλλον μιας εταιρείας.

Το πρωτόκολλο θεμέλιο is built on the minting and redeeming of USDe—a process where users convert their cryptocurrency into USDe stablecoins, aiming to maintain a stable peg to the US dollar. This process is vital for ensuring that USDe can serve as a reliable medium of exchange in the volatile crypto market. Ethena leverages Ethereum and staked Ethereum (a version of Ethereum locked up to support the network’s operation, earning rewards in return) as collateral, ensuring every USDe is backed by a tangible asset.But unlike Tether or Circle, these tangible assets are not real dollars stored in a bank account. Instead, they are cryptocurrencies locked in pools.

Λαμβάνοντας υπόψη την ασταθή φύση της κρυπτογράφησης, αυτό το σύστημα εισάγει πολλά επίπεδα κινδύνου - κυρίως γύρω από την εξάρτηση του πρωτοκόλλου στην κυμαινόμενη τιμή του Ethereum. Η σταθερότητα του πρωτοκόλλου εξαρτάται από μια στρατηγική γνωστή ως αντιστάθμιση δέλτα - μια μέθοδος μείωσης ή αντιστάθμισης του χρηματικού ποσού που μπορεί να χάσει μια επένδυση λόγω αλλαγών στην αγορά.

Η Ethena χρησιμοποιεί αντιστάθμιση δέλτα για να διατηρήσει την αξία του σταθερού νομίσματος USDe ανεξάρτητα από τις κινήσεις των τιμών του Ethereum. Εάν η τιμή του Ethereum αυξηθεί, η αξία των διαμερισμάτων Ethereum της Ethena αυξάνεται, κάτι που είναι καλό. Αλλά για να αποφύγει τους κινδύνους εάν η τιμή πέσει αργότερα, η Ethena συνάπτει ειδικά συμβόλαια παραγώγων που μειώνονται σε αξία όταν αυξάνεται η τιμή του Ethereum - γνωστά και ως short positions. Αυτό μπορεί να φαίνεται σαν απώλεια, αλλά αν η τιμή του Ethereum πέσει περαιτέρω, αυτά τα συμβόλαια θα αποκτήσουν αξία, αντισταθμίζοντας τυχόν μείωση της αξίας του Ethereum που κατέχεται.

According to Ethena, its delta hedging contracts represent approximately 15% of all ETH open interest.

Η Ethena προσαρμόζει τακτικά αυτά τα συμβόλαια για να ταιριάζουν με την τρέχουσα αγορά, λειτουργώντας σαν ένα διαρκώς προσαρμόσιμο δίχτυ ασφαλείας για να διατηρεί το USDe σταθερό. Αυτό μπορεί να είναι αρκετά επικίνδυνο και πολύπλοκο να διατηρηθεί με την πάροδο του χρόνου, γι' αυτό απαιτείται ένα διακριτικό διακυβέρνησης σε περίπτωση έκτακτης ανάγκης όπου ξαφνικά απαιτούνται αλλαγές στη στρατηγική.

Το πλαίσιο της Ethena

Όλα αυτά αποτελούν μέρος αυτού που η Ethena αποκαλεί μηχανισμό διακανονισμού εκτός συναλλάγματος (OES), ενός συστήματος που επιτρέπει στην Ethena να διαχειρίζεται τα περιουσιακά της στοιχεία χωρίς να χρειάζεται να τα διατηρεί σε ανταλλαγή, μειώνοντας τον κίνδυνο εισβολής ή αποτυχίας ανταλλαγής. Η τιμολόγηση του πρωτοκόλλου καθορίζεται από ένα εσωτερικό σύστημα που αξιολογεί την αξία των εξασφαλίσεων και τις αντισταθμίσεις σε διάφορους τόπους διαπραγμάτευσης, διασφαλίζοντας ότι οι τιμές κοπής και εξαγοράς του USDe είναι πάντα δίκαιες και αντικατοπτρίζουν την πραγματική αγοραία αξία των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων.

Ο συγκεντρωτισμός και η αποκέντρωση εμφανίζονται συχνά σε αντίθετα άκρα του φάσματος στον κόσμο του blockchain, αλλά το Ethena παίζει και με τα δύο: ορισμένες πτυχές του πρωτοκόλλου διαχειρίζονται από μια κεντρική οντότητα για αποτελεσματικότητα και αξιοπιστία, ενώ άλλες κατανέμονται σε όλη την αλυσίδα μπλοκ για διαφάνεια και ασφάλεια . Αυτή η πράξη εξισορρόπησης επιτρέπει στην Ethena να αξιοποιήσει τα δυνατά σημεία και των δύο κόσμων—χρησιμοποιώντας κεντρικές ανταλλαγές ρευστότητας και αποκεντρωμένους μηχανισμούς για τη διακυβέρνηση των χρηστών.

Ακόμα κι έτσι, το σύστημα OES καθιστά τη διαδικασία διαχείρισης ρευστότητας πιο περίπλοκη από ό,τι συνήθως. Το χρονοδιάγραμμα των μεταφορών μεταξύ θεματοφυλάκων και ανταλλακτηρίων, η ανάγκη διαχείρισης των σχέσεων με πολλούς παρόχους OES και τα λειτουργικά έξοδα συντονισμού σε διαφορετικές πλατφόρμες αποτελούν προκλήσεις που πρέπει να αντιμετωπίσει η Ethena.

Η Ethena σχεδιάζει να κλιμακωθεί διαφοροποιώντας τους τύπους εξασφαλίσεών της και επεκτείνοντας την παρουσία της σε διάφορα οικοσυστήματα blockchain, αλλά αυτό καθιστά επίσης το πρωτόκολλο ιδιαίτερα δύσκολο να κατανοηθεί.

If all this triggers the degen within you, you can buy and trade $ENA on Binance, Bybit, Kucoin, Gate.io and HTX. It’s also available on decentralized exchanges, and you can also farm it by staking tokens on Binance Launchpool και Bitget Launchpool.

Επιμέλεια: Ράιαν Οζάουα.

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Ενδυναμώστε τον εαυτό σας. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoESG. Ανθρακας, Cleantech, Ενέργεια, Περιβάλλον, Ηλιακός, Διαχείριση των αποβλήτων. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoHealth. Ευφυΐα βιοτεχνολογίας και κλινικών δοκιμών. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://decrypt.co/224494/ethena-ena-usde-susde-launch